股息率、派息率是什麼?選高息股4大因素!業績期4招提防高息陷阱
發布時間: 2024/03/26 08:15
最後更新: 2024/03/26 08:15
3月份正值港股業績期,不少大型藍籌股陸續公布季績和派息。
有意投資高息股、自製穩定被動收入的股民,在揀選股份或者最留意的要素是股份派息金額,但也不妨回顧其他四大因素,對於衡量一款收息股是否值搏亦有一定參考價值。
高息股選股因素(一):股息率
即每股派息佔股價的百分比,為股息與股價的關係,佔比愈高,代表股東可享有的股息回報愈高。
以港燈 (02638) 為例︰
- 2024年3月25日收市價為4.86元;
- 2023年度共派每股0.3203元;
- 股息率就是0.3203元除以4.86元 = 6.59厘。
股息率會隨股價升跌而有變。中海油 (00883) 2023年度共派息每股1.25元,以22日收市價17.72元計算股息率為7.05厘,25日全日升1.7%收報18.02元,股息率因而跌至6.94厘。
投資者關注股息率,是由於這有助決定我們將收取現金流回報的比率,亦某程度上反映該股現時的估值是平還是貴。
但要留意,以目前股價除以前一年度的派息,這只屬歷史股息率,不代表企業未來能派發相同股息。
高息股選股因素(二):派息比率
即企業從盈利中用了多少來派息的比率,為股息與盈利的關係,反映企業派息政策是否豪爽,佔比愈高愈闊綽。
以國藥 (01099) 最新業績為例說明:
- 去年純利90.5億元(人民幣,下同),每股盈利2.9元;
- 派末期息每股0.87元;
- 派息比率就是0.87元除以2.9元 = 30%;
- 而未派息的2.03元為保留盈餘,用作企業未來發展。
另外,中石化 (00386) 去年純利583.10億元,每股賺0.487元,末期息每股0.2元連同中期息,全年派0.345元。不計及回購金額影響,單以0.345元除以0.487元計算,該股派息比率為70.8%,即全年賺取的錢,有超過7成回饋給股東。
投資者可按企業過去數年派息比率是否穩定及能否持續,來估計未來派息情況。
高息股選股因素(三):派息承諾
部份大型股份會提供派息率指引,穩定投資者信心,間接起提振股價作用。
例如兗礦能源 (01171) 於2022年為2020年至2024年提供派息率指引,派息比率50%,而且每股股息不低於0.5元人民幣。中海油 (00883) 同年亦宣布,加派上市20周年特別股息,2022年至2024全年股息支付率預計將不低於40%;無論經營表現,全年股息絕對值預計不低於每股0.7元人民幣(含稅),但宜注意,此派息承諾將於今年到期。
老牌收息股滙豐 (00005) 最吸引是恒常派息,過去常給予明確派息率指引,例如2022年管理層便表示「繼續以40%至55%作為股息派付比率的目標範圍」。然而,今年2月發表最新業績時未有提供2025年派付比率指引,與去年同期公佈2022年業績並提供兩年(2023及2024年)派付比率不同。
企業盈利並非必然持續,倘行業景氣周期完結,企業盈利料減少,對於派息定有影響。要是減派甚或未能兌現派息承諾,股價受累下跌不足為奇。
高息股選股因素(四):紅股
紅股為免費派送給股東的股份,被視為股息的一種形式。宜應注意,紅股會攤薄每股盈利、每股派息及股價。
上市公司派發紅股後,股價將按比例調整,變相拆細降低每手入場費。例如原本股價是20元,10送1紅股,除淨後的股價便會變成18.18元(20元乘以10除11),與派息後情況相若。
煤氣 (00003) 早年曾連續多年派紅股,年年「十送一」。然而受累於新冠疫情打擊經濟環境,此闊綽作風在2022年成為歷史,2023年公司成立160周年也沒有紅股或特別息。
紅股與派息承諾一樣,或受經濟周期變化而無法持續。煤氣常務董事黃維義去年10月接受傳媒訪問時直言「沒有可能長期十送一」、公司若要發展便要錢,是因應業務發展及市況而停派紅股。
對於近年中止往年派發紅股,煤氣首席財務總裁楊磊明本月回應稱,集團因經濟困難暫時未有能力派紅股,然而未來若盈利增加,不排除提高派息。
投資高息股、做「食息一族」之前,應要小心提防以下三大高息股陷阱。
高息股陷阱(一):表面高息
要留意有部份高息股,可能是「表面高息」,即本身的財力(自由現金流)和盈利並不可觀,而是透過種種手段去獲取現金派高息,包括:
- 變賣資產;
- 出售業務;
- 供股;
- 特殊收益。
要是散戶入市後,這類公司削減甚至停止派息,便可能出現散水潮,令股價下跌,有可能賺息蝕價蒙受損失。
高息股陷阱(二):盈利能力及負債隱憂
揀高息股除了看派息金額和股息率,也要看盈利前景。一些成長型股份賺錢後選擇派高息,而不是把資金重新投放業務,以提升盈利能力:
- 短期內可能討好股民、提振股價;
- 但如果之後業務無改善、盈利欠增長或者利淡消息打擊,股價還是受壓。
例如阿里巴巴 (09988) 去年11月發表截至9月底止財年第二季業績,雖然宣布上市以來首度派發年度股息,但季度盈利略遜預期,加上傳出馬雲家族計劃減持、叫停「1+6+N」分拆上市計劃等負面消息困擾,股價績後急遽向下。
另外近年有部份股份股價受債務問題困擾而下跌,股息率因而上升,非常吸引:
- 只是買入後,因為企業基本面無變甚至惡化,股價仍會波動或下尋;
- 資產淨值下滑亦導致公司減派甚至停派股息,倒頭來得個「坐」字。
作為陷入債務問題的內房之一,碧桂園 (02007) 於2022年全年虧損60.5億元人民幣,該年度沒有派息,集團對上派息已是2021年度總計每股0.311元人民幣;在2023年度中期亦無派息。
高息股陷阱(三):周期性高息
正如前述提到,部份大型藍籌股、老牌收息股,即使財力雄厚業務穩健,遇上經濟下行周期,面對盈利轉差,也有可能減派或停派息,違背其派息承諾。以收息為退休生活製造長糧的股民,就要面臨風險。
例如傳統藍籌收息股長實 (01113) 意外削減2023年度末期每股派息,摩根大通將其投資評級由「增持」下調至「中性」,並下調其目標價至34.5元(原為45元)。
該行表示,縱使長實早前派息指引為穩定,但卻削減全年派息10%,為負面意外,認為問題不在於減派本身,而是不符合派息指引,損害投資者對未來派息能見度的信心,這亦是他們持有的主要原因。
要避免上述這些高息股陷阱,不妨緊記以下揀高息股四招:
- 分注買入,避免一次過高追
- 多注意基本面(包括現金、負債)、盈利前景
- 參考公司至少5年派息歷史,判斷穩定性
- 衡量股息率時,特別股息與普通股息要分開看待
撰文:黃正軒
相關文章:
【高息股2024】中石化逾8厘股息率 這藍籌減派11%仍有8厘?(附高息股除淨日一覽)
港元定存|盤點3月到期高息!10萬元6厘、50萬元4.8厘倒數3天|100萬元4.3厘月底到期
=====
想自己砌高息股組合,低風險兼月月有息收?立即免費下載《香港經濟日報》App取經
欄名 : 理財學堂