每四人就有一人参与ETF|中国台湾指数投资者的启示之路_新浪财经

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　　来源：鹏华基金鹏友会

　　“指数化投资大趋势已经形成，ETF必将在资产配置中承担重要角色。”

　　在最近的一次专访中，中证指数公司的负责人张志明表达了他对指数投资的趋势判断。

　　作为专业的指数提供商，他这番话无疑权威且具有前瞻性。

　　指数投资越来越具有吸引力

　　指数化投资浪潮下，全球ETF市场规模正在迅猛扩张。

　　通过一组数据我们可以直观看到这一趋势。

　　上海证券基金评价研究中心数据显示，从1993年全球第一只ETF成立到2009年ETF规模首次突破万亿美元，全球ETF市场经历了17年；而到第二个万亿美元，全球ETF市场仅用了4年时间；3年之后，全球ETF资产规模突破3万亿美元；而后1年便突破了4万亿美元；此后更是一年一个台阶，2019年规模突破6万亿美元，2020年规模突破7万亿美元，2021年突破10万亿美元。

　　以美国为例，伴随着基金业整体的规模上涨，ETF的成长势头已逐渐超越了传统公募基金，其份额占有量逐年显着提升。根据上海证券基金评价研究中心分析，美国ETF份额从2003年底的不足3%，到2014年底已经超过了11%，2021年底时ETF的份额已占据美国全部机构所管产品的21%，如此趋势也间接体现出了传统公募基金对投资者的吸引力已逐渐被ETF所替代。

　　图：美国公募基金与 ETF 净资产（单位：十亿美元）和美国公募基金与 ETF 净资产占比变化情况；数据来源：上海证券基金评价研究中心，数据截至2021.12.30

　　那为何指数化投资在中国将步入快车道？

　　张志明指出了背后可能的原因：一是居民财富资产配置中权益资产占比提升；二是养老金等长期资金逐步入市，更需要指数工具。

　　过去5年，我国ETF从产品数量、规模及持有人数都呈现倍速增长，且增幅远高于基金整体和股票增幅。

　　图：我国境内ETF市场资产规模变化情况；数据来源：上交所《ETF行业发展报告（2023）》，截至2022.12.31

　　指数化投资大势所趋，全球视野下的亚太地区也不例外。作为亚太地区TOP3的ETF市场，中国台湾多年来的发展经验，或许能给我们诸多启示。

　　中国台湾经验

　　每四人就有一人参与ETF投资

　　今年是台湾首只ETF“元大台湾50”问世的20周年。台湾股票市场虽然不算大，但ETF市场的发展却令人瞩目。不论是资产规模、交易人数还是成交金额，台湾ETF市场持续迅猛增长，一路高歌猛进。

在亚太区，台湾ETF市场规模仅次于日本和中国内地，位列第三。
在全球范围内，台湾是债券ETF的第二大市场。
台湾ETF市场高度渗透，截至9月下旬，台湾ETF持有人数量超过550万，意味着台湾每四个人就有一个参与ETF投资。
截至9月末，台湾共有240只ETF，总规模超过3万亿新台币（约等于6671亿人民币）。

　　数据来源：券业星球

　　图：元大台湾50ETF（0050）净值走势图；数据来源：MacroMicro，数据截至2023.10.15

　　年轻人认可，台湾ETF正步入全民参与时代

　　2003年，首只ETF诞生，台湾ETF市场启航。这只ETF“元大台湾50”的发行虽然为了平准基金的退出，但却在多年后成为台股ETF的代名词，见证台湾各产业的快速发展。这一年，也成为台湾ETF元年，台湾成为继中国香港、日本、新加坡及韩国后再亚太地区第五个推出ETF的区域。

　　2011年，首只本土债券ETF面世，但很快因流动性问题退市。这一年标志着台湾ETF市场开始拓展边界，从股票走向债券。

　　2014年，杠杆和反向ETF上市，使台湾ETF市场的产品线更加丰富。这是台湾ETF市场成熟与创新的重要标志。

　　2017年，美债ETF问世，打开了台湾ETF配置海外资产的大门。这一年，保险公司成为海外债券ETF的主要投资者。

　　2019年，ETF规模首次超过普通基金，成为最大品种，台湾ETF迎来黄金发展期。

　　2020年以来，ETF市场爆发性增长，由于ETF参与门槛低及公众认知普及，自2020年仅164万人参与投资ETF到2023年6月已增至4倍之多。

　　值得注意的是，ETF在年轻人中渗透率逐渐提高，很多20多岁年轻人开始采用小额、定期定额方式参与ETF投资。

　　台湾ETF正步入“全民参与”时代！

　　数据来源：券业星球，台湾证券交易所

　　图：台湾四大基金类型规模变化图（单位：亿新台币）；数据来源：台湾投信投顾公会，截至2020年1月份

　　天时地利人和，催生台湾ETF投资热潮

　　台湾ETF发展迅猛，得益于社会环境、政策导向以及投资者行为偏好等多重因素影响。

　　退休需求促进稳定收益类产品备受青睐。台湾社会当前正处于快速老龄化过程中，伴随生命周期改变，老年投资群体渴求稳定收益以支撑退休生活。这直接催生了高股息ETF和月配债券ETF等能提供稳定现金流的品种迎来高速发展机遇。

　　主动管理难战胜指数，被动投资渐成共识。多轮股市波动使台湾投资者认识到，主动管理较难跑赢大盘指数，反而可能带来更大风险。一些推崇被动投资策略的代表人物，通过发表文章、出版书籍等方式，进一步将指数投资理念全民普及。

　　电子业比重高，契合高科技高股息定位。台湾的经济以电子业为龙头，这也决定了资本市场的结构。以台积电为例，它在台湾50指数中就高达近一半的比例。与此同时，台湾的上市公司也维持着较高的股息分配率，这为以科技股加高股息为卖点的ETF产品提供了充裕的底层资源。一些如“复华台湾科技优息ETF”等成功案例，便利用这一背景吸引了大量投资者参与。

　　监管与政策双向发力，ETF市场创新不止。监管部门的开放支持，也助推了台湾ETF的快速发展。根据投信投顾公会理事长刘宗圣的总结，台湾的ETF的发展从一乘以一，就是从股票这种单一的资产类别跟原型，慢慢的经过这二十年的时间发展成四乘以四，就是从股票、债券、商品跟外汇这四种不同资产类别，也从原型的一倍到两倍的杠杆，负一倍的反向以及Smart Beta。这些ETF品种的创新为ETF市场带来更多可能，进而吸引更多投资者参与，推动市场不断扩容。

　　省时省力省心

　　ETF迎来配置良机

　　中国台湾ETF市场的壮阔发展，机构、个人等各类投资主体深度参与ETF市场逐一证明了指数投资的魅力与潜力。

　　回到内地ETF市场，当前监管政策支持、行业创新提速、社保、养老金资金陆续入市等种种举措，似乎也同样预示着国内ETF市场如同日本、中国台湾，正迎来自己的关键发展机遇，步入快速发展轨道。

　　对个人投资者而言，在纷繁复杂证券市场中如何省时省力又省心地实现资产配置及财富保值增值，ETF确实不失为一个绝佳的工具。