新冠肺炎疫情肆虐全球，歐洲及美國多個省份進入緊急狀態，死傷人數不斷上升，加上俄羅斯突然大玩石油戰，國際油價再次暴瀉，令環球股市在過去兩個月懸崖式急挫，美股道指及港股年初至今皆跌約30%。
市場對入市「撈底」的看法各走極端，有人指全球供應鏈陷入停頓，深信「疫情未退，現金為王」，亦有人堅信「別人恐懼時我貪婪」的道理，因而積極入貨。究竟現時入市是否明智？從歷史股災數據能否提供一點啟發？
過去股災最大跌幅約六成
筆者整理近數年股災的數據發現，不論1997年金融風暴、2000年科網泡沫、2003年沙士，抑或2008年金融海嘯，恒指均由高位回落60%左右後，始見反彈，而跌勢維持12至36個月不等。到近兩次跌幅均超過三成。
| 股災日 | 恒指高位 | 見低 | 恒指低位 | 跌幅 | 歷時(月) | 起因 |
| 1994年1月 | 12201 | 1995年1月 | 6967 | 42% | 12 | 紅籌熱 |
| 1997年8月 | 16673 | 1998年9月 | 6668 | 60% | 12 | 金融風暴 |
| 2000年3月 | 18301 | 2003年4月 | 8409 | 54% | 36 | 科網泡沫及沙士 |
| 2007年10月 | 31958 | 2008年10月 | 10676 | 67% | 12 | 金融海嘯 |
| 2010年11月 | 24988 | 2011年10月 | 16170 | 35% | 11 | 歐債危機 |
| 2015年4月 | 28588 | 2016年2月 | 18278 | 36% | 10 | A股股災 |
市盈率接近歷史低位
恒指市盈率現於9倍附近，而過去股災底部的市盈率約7倍、8倍。但是，投資者不要忘記，香港在2006年起實施「公平價值」入帳的會計制度，上市公司每年度可以重估資產價值，並會將一次性特殊利潤入帳成利潤，推高總盈利，故現時市盈率不能與金融風暴及沙士股災相提並論。
全球供應鏈受累
再看基本因素，沙士的重災區主要在亞洲區，而金融風暴及金融海嘯的影響範圍亦限於金融市場運作，未至於工廠停工運作，但今次新冠肺炎疫情不僅令股市大瀉，更拖累全球供應鏈，多個國家都實施封關措施，影響範圍明顯大於過往的股災。
結語
的確從歷史數據及局勢看，恒指暫時尚未有條件見底反彈，可能還需要承受多一段時間陣痛。不過，在策略部署上，筆者相信現時持貨的投資者毋須要「盡沽」持股，畢竟多國專家估計疫情已臨近高峰期，之後感染數字有望放緩，而且從歷史角度看，股市在疫情過後往往會出現較好的反彈升浪。
加上，投資依然是個別企業的基本因素及應變能力才是最重要，持有優質的股票無懼大市變化。投資者現時應「做好功課」，着眼發掘管理優質而且財務穩健的公司，或因新經營模式出現的具潛力新興企業，隨時準備出擊。
編輯: Yan
