【收息組合】自製收息組合　要注意5點

收息策略對很多投資者都有吸引力，因為一來派息擁有很強烈的存在感，二來利息收入可以作為資產價格下跌的緩衝，三來收到的息可再投資，所以收息工具成為了很多人的核心資產，務求做到「以戰養戰」，利用投資回報再投資，達到滾雪球效應。建立投資組合有不少值得注意的事項，這值得探討。

1. 資產類別分散

構建投資組合對於不同風險水平的人，做法當然各有不同，但資產類別分散是必須的，因為這能有助降低風險。在選擇投資工具時，要考慮3個重要因素：回報率／息率、增長及穩定性。

假設有100萬元，應先想想息率回報是多少，現時5厘至8厘是較大機會達到的水平，太低也算不上是收息組合，太高要承受的風險並非收息可以彌補。

港股中的收息股不少有5厘多水平，例如：

5厘多收息股︰香港電訊 （06823） 及電能實業 （00006） 等。

7厘或以上房託︰置富 （00778） 及冠君產業信託 （02778） 。但由於受到前景不明朗因素影響，未買的建議再等。

另外，債券基金有很多不同選擇，好像鄧普頓環球總收益基金A類（美元）收到的年息率約8厘多，實質應只有7厘左右。

派息的可持續性

切記不論揀股或其他投資工具，最重要的是衡量派息的可持續性。如果公司每股派息維持不變，即使股價下跌，收到股息的金額亦不會受影響，所以可以成為緩衝。另外，買收息股有一個優勢，就是如果公司保持增長，收入增加，即使維持派息比率不變，派息都可以有增長，並有機會帶動股價上揚。這是買收息股的優勢。不過，公司亦有機會減派息，甚至不派息，絕不能忽視此風險。

債券派息較穩定

至於債券基金或直接買債券，就是派息理論上相對較穩定兼有保證，因為除非違約，債券票面息是必須給付。國債違約機會較低；公司大規模集體違約亦少見；債券基金投資於一籃子債券，有分散風險好處；直接買債券能有明確評估對象，但一般投資金額較高，散戶較難入場。

在比例上，進取、中性及保守的股債比例，可定在6：4、5：5及4：6。股票部分可持有約5隻，要預期有20%至30%波幅，但如跌多過10%，就應認真評估基本因素有沒有重大變化。債券基金可買2至3隻，預期有10%至20%波幅，但不要買入大中華或亞洲主題，建議買環球類別較佳。

2. 收息要再投資

收息策略很主要的一個概念是股息再投資，所以大家收到的股息應該要用來再買股票或基金。

3. 計算派息時間

若是要靠收息應付日常生活支出，就要確保起碼每季都有錢收，不要全部現金流均側在同一個時間點，否則會令到因有資金需求，而要被迫沽貨的機會率增加。

4. 用槓桿要小心風險

不少銀行或券商都會為投資者提供融資，又或透過銀行借款十分容易。部分投資者會利用借入低息的錢去投資高息產品，例如借入3厘的貸款，再去投資派3厘息以上的派息基金。

然而，筆者不太建議利用槓桿投資，尤其是利用孖展，因為有機會令到損失放大到難以回復，即使真的要做，也應好好控制好比率。

5. 其他現金流工具配合

整個收息組合，除了股債等，可以與其他工具配合，例如可以用收到的息，去投資可扣稅的延期年金，一可以獲得扣稅額，二可以確保將來有穩定現金流收入基礎，承受的風險較投資股債低。

總結而言，每個人在制定投資組合都有不同的個人因素需要考慮，投資者務必謹記分散風險的重要性。