【梅隆論市】經濟環境已大不同　聯儲局減息　看好亞洲4國

環球股市近月表現走強，要分析未來前景，了解經濟發展形勢是必不可少。2024年對於全球來說都是重要一年，特別是在世界政治層面，因為今年11月美國將舉行總統大選，而選舉的不確定性可能會給市場帶來壓力，尤其是美國下一任領導人如何處理對華關係勢成全球貿易日益重要的因素，所以可能令部分投資者推遲投資計畫。

回顧過往與當前經濟有很大不同，從2008年全球金融海嘯到2021年，我們所處的經濟環境是利率下降、通脹表現良好、地緣政治相對平靜，而貿易決策主要由私營機構基於價格做出。不過，自2021年以來，新冠疫情期間的供應鏈恐慌、能源價格受俄烏戰爭影響，再加上美國前總統特朗普徵收關稅措施就導致西方通脹上升，使多國央行需要收緊貨幣政策。

料聯儲局今年減息兩次

為了令通脹回落至2%目標水平，美國聯儲局近年不斷加息，而隨着通脹回落受控，市場預期今年會開始減息。目前市場預期年底前可能會降息三次，但我們認為比較可能會降息兩次。因為儘管美國維持高利率，但通脹壓力依然存在，而投資者開始修正預期，已從年初預期大幅降息轉變為預期利率將在較長時間內保持較高水平，所以美元依然保持強勢。不過，隨着歐美利率將下降，而亞洲特別是日本利率朝反向發展，這可能會導至美元未來走軟。

日、印、中、泰具潛力

在亞洲投資機會方面，我們對日本股票前景非常樂觀，特別是以本土導向的中小型股票非常便宜。在這樣的利率背景下，日圓預期將開始升值。如果擁有日本資產，應該可從資產價格上漲中受惠。

印度股市表現非常強勁，而且從某種意義上說，是烏克蘭戰爭的受益者，因為歐洲放棄購買俄羅斯相對便宜的能源而轉向印度。低廉的能源價格、強勁的增長和現代化改革推動市場表現良好。雖然印股變得愈趨昂貴，但印度仍有一些非常具投資價值好的公司。

內險股估值非常吸引

中國是一個非常有趣的市場，因為現在確實是非常便宜。中國正將經濟重心從出口轉向內需驅動。有部份出色的公司主要只服務於中國市場，例如一些保險公司，現在以估值非常吸引。

泰國在大國競爭中成為受惠者，因為隨著企業實現供應鏈多元化，泰國可以成為美國有吸引力的替代貿易夥伴。我們相信將看到供應鏈更多地從中國轉向泰國以分散風險。此外，泰國醫療業受人口老化及醫療旅行推動，旅遊業亦受惠於復常後的度假需求回升。

【關於作者】王永鏗為紐約梅隆投資管理亞洲（日本除外）分銷業務主管。擁有超過26年香港基金管理及分銷行業的從業經驗，他負責帶領紐約梅隆投資管理在大中華及東南亞區的分銷業務發展。

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