展望鋼價走勢 四大因素牽動

過去幾個月來，受惠於中、歐、日等主要經濟體之貨幣政策持續維持寬鬆，全球工業生產持續回復，全球貿易量回升，帶動鋼鐵需求與價格的回升。以下簡要回顧此波鋼價上漲的原因及鋼鐵業的供需概況，並分析可能影響未來鋼價走勢的主要因素。

影響去年第四季以來國內外鋼價走勢的因素，主要可歸納以下幾項：（一）美、中、日、歐盟等主要經濟體維持寬鬆貨幣與積極財政政策，擴大基礎建設投資以刺激景氣回升，工業生產持續復甦，全球貿易量回升，加上回補庫存意願強勁，鋼鐵需求明顯回溫。

　（二）廢鋼、鐵礦石、煉焦煤等煉鋼原料需求回升，帶動煉鋼原料價格大幅反彈，各國鋼廠反映原料成本上漲於盤價中。

　（三）我國用鋼需求除了外銷市場復甦外，另受惠於台商回台投資建廠、前瞻基礎建設、房地產市場、危老重建等需求，國內營建業持續暢旺，亦帶動國內鋼鐵需求成長。下圖為台灣建造執照與使用執照總樓板面積與營建用鋼消費統計，去（2020）年國內鋼筋需求成長了5.5％，H型鋼需求則成長15.1％。

從以下幾個面向檢視，可發現今（2021）年全球鋼鐵產業將是供需情況不差一年：（一）景氣循環處向上周期：根據歷史經驗，全球性經濟危機或金融風暴後，依靠主要經濟體的寬鬆貨幣與積極財政政策，全球景氣將反彈回升，鋼鐵業通常會出現二～三年的需求回復期。

　（二）煉鋼原料成本支撐鋼價：隨著去年疫情受創經濟體的鋼鐵需求回復，預估今年粗鋼產量約需增產1億噸方能滿足市場的需求，其所帶動的煤、鐵礦、廢鋼需求甚大。

　（三）供給過剩壓力或可紓減：中國為達成碳中和目標，今年起將壓縮粗鋼產量，對全球鋼鐵業屬於利多。其鋼品淨出口量或將下降，對其他鋼材出口國的競爭壓力可望緩和，對紓解全球鋼鐵業的供給過剩是一個好消息。

　展望未來鋼價走勢，主要受以下因素影響：（一）淡旺季效應之影響：全球鋼鐵生產集中於北半球，每年5月至8月底北半球處梅雨、颱風季節或夏季氣候炎熱氣候，不利營建業的戶外施工，而營建業占了全球五成的鋼材消費。此外，歐美工廠有暑期度假習慣、中東有齋戒月、部分國家有夏季限電，此一時節通常需求較淡。惟今年鋼鐵需求從疫情中反彈，淡季因素可能較不明顯。

　（二）追漲不追跌的補庫存習慣：前幾個月的鋼價大幅上揚，部分原因是下游看到鋼價止跌回升，搶建庫存水位造成，有灌水的需求。目前鋼價已快速拉高，並創下2008年上半年以來的新高，美國因對進口品加徵25％的關稅，其熱軋板捲已高出2008年高點一成以上。在下游居高思危及傳統淡季屆臨情況下，補庫存意願已降低。

　（三）煉鋼原料供需的拉鋸：在全球鋼鐵消費大幅反彈的情況下，預估今年全球粗鋼產量需增產1億噸，方能滿足需求。粗估將帶動鐵礦約9千萬、廢鋼及煉焦煤各4千萬噸以上的需求增量，煉鋼成本對鋼價具有支撐作用。2020年鐵礦大漲的主因是中國需求強勁、巴西供給受疫情及潰壩遺害所限、鐵礦場寡占等因素所致。2021年歐、日、韓、台對鐵礦需求將反彈、中國需求成長鈍化，而巴西供給持續回升，鐵礦供需將呈拉鋸。在廢鋼方面，主要供應來源是歐、美、日、俄等北半球鋼鐵消費歷史大國，每年12月至隔年1月是北半球隆冬，加上疫情肆虐，均影響廢鋼供給。加上此一時期南半球澳洲可能發生洪水災害，導致鐵礦、煉焦煤供應受挫，歷年來每屆這段期間，多是煉鋼原料價格易漲難跌之時，2020年底以來廢鋼價格的暴漲並非特例。待北半球村暖花開後，煉鋼原料的供應將趨於穩定，價格可望回落，但今年煉鋼原料的需求增量甚大，其供需仍一些不確定性。

　（四）各國政策的推動因素：各國政府所推動的相關政策，其對鋼鐵需求與價格的影響有時是巨大的、深遠的。以打房為例，全球營建業占鋼鐵總需求的五成，尤其是中國的打房力道，對鋼鐵業的影響尤為明顯。又如貿易政策，2018年3月美國232案對鋼鐵課徵25％關稅，歐盟隨後也實施防衛措施。歐盟SG將於今年6月底到期，美國、歐盟的貿易政策走向，對各國間貿易消長與鋼價有很大的影響。此外，中國宣稱將於今年壓縮其粗鋼產量，為達成此一目標，可能對出口退稅率、環保法規等政策進行調整，間接影響其鋼材貿易量、淨出口規模與國際行情，影響巨大卻又充滿不確定性。而另一項目前備受關注的政策議題即是碳中和、淨零排放、碳稅與碳邊境稅等相關議題，此一議題的發酵，也預示未來30年，鋼鐵業將進入一個嶄新時代－規範碳排、約束產量、低碳製程、導入創新技術、淘汰舊有鋼廠、巨大資金投入與運營成本的大幅上揚。