海外市場接連慘遭血洗，這將會如何影響A股市場的走向？
本周以來，恐慌情緒在多個海外股市蔓延，美國、歐洲幾大指數均連續數個交易日出現暴跌。美東時間2月27日，道瓊斯指數大跌1190.95點，跌幅4.42%，報25766.64點；納斯達克指數跌414.30點，跌幅4.61%，報8566.48點；標普500指數跌137.63點，跌幅4.42%，報2978.76點。其中，標普和納指創下2011年8月份以來最大單日跌幅。
多家機構就海外市場的大跌作出點評，澎湃新聞梳理後發現，機構普遍認為，海外市場或仍將受困，而A股市場短期波動也可能隨之加劇，但中長期前景依然不悲觀。
截至2月28日上午收盤，上證綜指報2890.56點，跌3.37%；深證成指報11021.72點，跌4.44%；創業板指報2086.24點，跌5.03%。
海外市場為何大跌?
中金首席策略分析師王漢鋒發布快評稱，多重因素導致了美股的下跌。
他認為，美股近期下跌的直接誘因是投資者對海外疫情升級的擔心，但其快速下跌背後的原因是綜合的，除了海外新冠肺炎疫情目前正在快速升級之外，還有三方面因素。
第一，ETF類被動產品的發展及衍生品頭寸失衡引致市場大幅波動：近年ETF基金在美國也快速發展，同時各類對衝及套利的衍生品頭寸也累積且相對不平衡，融資交易相比歷史區間也較為活躍，這些工具的過度使用都是起到“助漲殺跌”的放大波動作用。
第二，中金策略海外組前期提示美股估值已經不低，標普500在調整之前的前向12個月市盈率達到約19倍左右。
第三，美國國內民主黨總統競選候選人選情方面，具有偏極端政策傾向的Sanders獲勝的概率大幅提升，也引發了市場擔心，等等。
王漢鋒指出，在快速調整之後，目前美股短期有超賣跡象，估值也在逐步合理化，短線可能會有反彈，但後續能否迅速平穩回升，還需要再觀察包括上述綜合因素的進展。
交銀國際董事總經理、研究部負責人洪灝在2月28日早間發文稱，如此慘烈的殺跌，在暴跌前市場極端而密集的持倉，極度亢奮的情緒已經提前預示。現在由於許多重倉股跌幅超過10%，許多大基金將被迫減持，以降低組合風險，並應對贖回的壓力。這個過程將導致了市場價格動能極端負面，回報率連續負相關，超賣引發更大規模的超賣。這個現象正在發生，也很可能是昨天晚上美國市場交易的邏輯。而機器交易更加劇了拋壓。
洪灝指出，這兩天，海外新冠肺炎確診病例數量開始超過中國，這讓本來已經墜入冰點的市場雪上加霜。
市場的前景仍然非常不確定，但市場情緒開始從極端樂觀轉為極度悲觀。在這種情況下，短期內海外市場可能出現短暫的超跌技術性反彈。但情緒波動轉瞬即逝，根據市場情緒變化去接這種飛刀會非常危險。而現在試圖買看跌期權進行組合風險對衝的成本非常昂貴。市場的風險已經飆升。
結合中國A股在岸市場的經驗，可以看到市場似乎先於疫情統計數據看到轉捩點。當然，中國強製執行隔離措施，使疫情得到有效控制。西方政府的執行力則相對較弱。因此，在國外政府設定明確的應對策略、海外疫情出現可以預期的轉捩點之前，海外市場仍將受困。
洪灝同時提醒，市場仍然低估了新冠病毒疫情將對全球經濟將造成的影響。
更重要的問題是，海外市場大跌是否會傳導至中國市場？
海通證券首席策略分析師荀玉根發布的報告指出，近幾年，A股與美股相關性明顯提高。這源於外資佔比的提升。目前，外資在A股中的重要性已經不可輕視，從市值佔比看，外資在A股自由流通市值中的佔比已從2013年的3.8%上升到2019年的8.6%，接近險資和公募的比例（兩者皆為10%），陸股通北上資金在A股成交額中的佔比已從2014年的0.7%上升到2019年的8%，而全部公募為7%。外資在A股中的佔比越來越大，因此每當海外股市波動時，A股也會因為外資的流入流出而短期受到擾動。
同時，美股對全球市場影響力也較強，美股短期的上漲和下跌會影響全球市場的風險偏好，從而引發全球股市的同步波動。
荀玉根在研究報告中回顧了近年美股短期急跌對A股的幾次案例，發現2014年底以來，美股急跌往往拖累A股，且A股短期跌幅更大。
以標普500來衡量，剔除掉中美貿易摩擦對股市的影響後，美股2014年11月以來一共發生過5次下跌：2015年8月、2015年底至2016年初、2018年1月底至2月初、2018年10月、2018年12月。這5次下跌都是急跌，且存在單日跌幅超過3%的情形，因此較為有代表性。統計上看，5次美股的急跌平均持續18天，跌幅平均為13%，美股下跌的同時A股也下跌，平均下跌15天，平均跌幅18%。
A股具體將受到多大的影響？後市會怎麽走？
荀玉根認為，短期A股市場進入調整期，中期牛市格局未變。
據他分析，這次海外大跌也在誘發A股短期調整。市場在經歷了急跌後快速上漲3周後，有調整壓力，2月4日以來市場急跌後上漲源於疫情的對衝政策很強，流動性充裕，但是受疫情影響短期基本面數據仍差，港股在春節後第3周已經開始回調。從基本面來看，受疫情影響春節後發電量、地產銷量等高頻數據大幅低於往年同期，2、3月經濟數據恐受到拖累，並且海外疫情蔓延可能拖累全球經濟影響我國出口。2月4日後一段時間的市場形態可能類似2019年8月6日-12月初，市場表現為“進二退一”，源於基本面數據還未見底。
而從中長期看，牛市的三個邏輯沒動搖，即牛熊周期輪回、企業盈利見底回升、大類資產偏向股市。荀玉根認為，A股盈利將W型築底，上市公司淨利潤同比2季度後仍然會回升，2020年全年將達到10%-12%，高於2019年的8%，牛市逐漸將進入3浪上漲的邏輯未變，3浪加速需要等疫情控制住，經濟活動完全恢復。當然，如果未來全球疫情長期得不到控制，將對全球經濟增長造成衝擊，甚至再次引發類似2008年的全球經濟衰退風險，目前看這種情況出現的概率較小。
王漢鋒同樣認為，短期市場波動可能繼續維持，但積極應對之下，對中國無須過度擔心。
第一，中國疫情控制及應對方面已經取得積極進展，與海外處於不同階段，海外疫情升級的情況相當於中國一個月前的情況。第二，中國內部應對疫情及其他衝擊的政策空間可能還有，無論是貨幣、財政及產業政策方面的空間及靈活程度均明顯好於海外。第三，中國目前市場，無論A股港股藍籌股估值均處於歷史相對低位，同時市場融資餘額雖有所上升，但較為溫和，可能會提供一定的緩衝。第四，中國中長線成長的韌性和空間均較大，產業升級及消費升級的潛力依然較大。
他表示，中國在疫情控制上可能走在不同國家的前列，中國的重心已經從此前疫情防控到疫情防控與復工並重，而海外疫情在某些地區的演進可能相當於中國一個月以前的情形，且控制效果還尚待觀察；同時A股及港股佔主體的藍籌股估值不高；中國政策應對的空間依然具備，在基本情形之下，即中國疫情逐步得到控制、海外疫情不大範圍擴散，市場在短期波動消化這些新的不利因素後繼續關注多方面情況進展。
結構上，短期波動中“純內需”的板塊可能會受到階段性關注，中期來看中國新老分化的趨勢還在繼續，新經濟依然是主線，科技、新能源車產業鏈、先進製造、消費及醫藥等仍是中線關注的重點。
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