匯豐暫緩派息令市場大跌眼鏡，可見高息陷阱處處，大藍籌亦不例外。現價股息率逾8%的AEON信貸（SEHK：900）是否值得投資收息呢？以下由三大角度拆解。
業務表現不振
AEON信貸最近公布2020年度業績，收入按年跌1.9%，盈利則減少15.4%。收入下跌反映業務擴張受限，但事實上集團的信用卡業務依然穩定，跌幅主要來自私人貸款業務，這可歸因於集團去年縮減中國業務的部署。
值得一提的是，中國分部的表現持續不振，而縮減投資是減低損虧的最有效方法。期內拖累盈利表現的另一重要因素就是信貸風險上升，AEON信貸的減值虧損及減值準備按年增加27%。
分派穩定性
論分派往績，AEON信貸在過去十年間未曾減派，而在2020年度經營環境惡化下，集團維持全年每股44港仙派息，可見管理層維持穩定分派意欲高。
最近公布的營運數據反映集團業務表現不振，AEON信貸未有作出減派之餘，其分派比率仍維持在50%低水平，安全邊際相當高。即使不利因素延續至下一年度，集團要守住分派可算是沒有難道。至於上所述造成業績不振的兩大因素，其實無損長線基本面，AEON信貸分派穩定性相當吸引。
分派增長力
AEON信貸目前的派息比率存在充足的上調空間，基本上增加分派不會構成壓力。不過，單靠調高分派比率來實現的股息增長欠持續性，無助提高投資者的整體回報。那麼AEON信貸的業務前景如何呢？
2020年度經歷社會不穩局勢，零售氣氛疫弱，但集團的信用卡業務仍錄得輕微增長，反映客戶的慣性消費有助鞏固業務表現。近年集團就正積極於住宅密集地區加駐推廣點，有助擴大具慣性消費力的家庭消費群，唯市場競爭激烈，又有虛擬銀行加入競爭，AEON信貸的增長空間只會越來越窄。
結語
儘管AEON信貸在最近年度表現不振，但核心業務仍展示防守力，分派穩定性相當高，雖則增長空間有限，但現價逾8%股息率已算豐厚，長線收息值得關注。