【PB Ratio】市帳率是甚麼：計算公式及估值方法

作為謹慎的投資者，在投資前必須要多角度分析金融商品，切忌貿然入市。既然要做到多角度分析，那麼除了之前提及的市盈率（本益比）之外，還有甚麼常見的基礎估值工具呢？有！就是市帳率（市淨率）。市帳率有甚麼意義？計算公式是甚麼？如何通過通過PB值高低進行估值？Artlife為你準備了市帳率入門教學，讓你輕鬆掌握如何通過市帳率PB Ratio判斷股票的投資價值！

1. 市帳率是甚麼

簡單來說，當PB市帳率越高，則代表相對於每股淨值需要支付更多的溢價。舉例來說，股票A的每股市價是600元，而每股淨值是400元，股票A的PB值就是600÷400=1.5。股票A的市價高於實際的股價淨值，你投資了1.5元，實際上才買了1元的資產。

2. 市帳率估值法

如果通過市帳率估值法來衡量股票的投資價值，一般而言，市帳率越高的投資價值越低、風險越高，市帳率越低的投資價值越高、風險越低。和其他的分析指標一樣，不建議只通過市帳率進行判定是否入市，仍需要考慮市場狀況、盈利表現、發展潛力及空間、資產質量等。

2.1 市帳率估值法參考標準

• 市帳率 > 1：股價被高估，存有溢價的情況，潛在獲利空間較低，比較適合賣出
• 市帳率 < 1：股價被低估，潛在獲利空間較高，比較適合買進

2.2 注意事項

2.2.1 參考標準並非絕對

在上述的市帳率估值法參考標準中，並非市帳率 > 1的股票就沒有投資價值，反之亦然。在一般情況下，當股票的市價高於淨值時，也就是市帳率 > 1，這代表著相關企業的資產質量較好，具有發展潛力；當股票的市價低於淨值時，也就是市帳率 < 1，這代表著相關企業的資產質量較差，發展潛力有限。

對於市帳率 < 1的公司或企業，如果未能改善資產的收益率，或者是展現出足夠的上升或發展價值，實際給予的獲利空間極度有限。即便PB值呈現出具有獲利空間，但實際上只是投資了劣質資產。

2.2.2 資產淨值並非絕對準確

部分資產的價值並非是一個絕對值，而是一個估值，例如房產、土地。這一類資產如果沒有進行開發、轉售等操作，其實是沒有釋放出真正的價值。因此，在這種情況下，計算所得的資產淨值並非完全準確。

除此之外，如果相關的公司或企業以高風險模式進行經營，很容易會因為錯誤的判斷或過失，導致資產價值大幅流失，令資產淨值出現大幅波動。因此，在使用PBR市帳率估值法的時候，需要注意資產淨值的計算方法，並且配發其他因素合併評估。

3. 市帳率優點

3.1 填補市盈率分析漏洞

公司或企業的運營並不是一直都能一帆風順，業務盈虧會有時，例如在疫情底下的旅遊業、航空業。由於市盈率 = 每股市價 / 每股盈餘，因此無法用於計算獲利為零或負數的公司或企業。在這個時候，就可以從資產價值入手，通過計算PBR市帳率，進而分析相關股票的投資價值，填補分析漏洞。

3.2 相對比較穩定

公司或企業的盈利表現取決於市場環境、運營策略等因素，對於一些週期性行業，還會出現極大的波動。相較於變數及波幅較大的盈利數據，淨資產的波動一般較小，因此能夠提供相對較為穩定的參數進行分析。