高盛發表報吿指,香港地產商開發物業板塊收入及EBITDA已較2019年高峯期減近半,拖累本地地產商資產及投資回報率。該行預期本地地產商的發展物業毛利率跌至三成以下,並繼續影響發展物業資產回報率。該行又指,縱使可負擔能力在住宅物業價格下跌後改善,但改善僅符合實際住宅按揭上升速度,物業價值仍未反映。
該行又指,在投資物業及類投資物業貢獻七成盈利下,相信地產發展股股價更多地與每股賬面值(BVPS)有關,多於資產淨值。該行修訂對本地地產股目標價計算方式,由資產淨值及每股派息佔比各半,改為市賬率對比資產及股本回報率,12個月目標價平均下調16%。此外,未來三年每股盈測下調幅度中位數分別3%、5%及6%。
該行把新地評級由“中性”上調至“買入”,但把恒地評級由“中性”下調至“沽售”,目標價分別修訂至92港元及21.4港元。
星展發表報吿指出,新地2024財年中期基礎溢利按年跌6%至89億港元,基本符合該行預期。然而,公司中期息按年跌24%至95港仙。該行提及,新地更多項目正在籌備中,近期發展獲利有保障。
繼天水圍YOHO West 1期推出反應熱烈後,公司計劃以招標形式推出啟德天璽.海豪宅及帝景園翻新單位。其他將於今年出售的項目還包括屯門NOVO LAND第三期、元朗The YOHO Hub II、YOHO WEST第二期及西沙項目一期A。至於公司旗下南京IFC商場的剩餘部分已於近期開業,而新建的TOWNPLACE WEST KOWLOON則提供新的貢獻。此外,公司在港的元朗YOHO MIX商場、巧明街零售商場,以及上海國貿中心三期的逐步竣工,將推動公司未來幾年的租金收入增長。
此外,該行認為新地的執行力強勁,加上資產優質,應是政策寬鬆的主要受益者之一。而其大股東郭氏家族最近增持股份,亦顯示該股強大的內在價值。該行將其目標價由99.2港元上調至111.6港元,評級“買入”。
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