有時候，我都懷疑鮑威爾的嘴巴是不是開過光。

那頭剛説完勞動力市場意外疲軟就可以考慮降息，這頭，次次爆表的非農數據就應聲走弱了？？？

4月非農數據僅新增就業人數17.5萬，創半年來新低，不及市場預期的24.3萬，失業率小幅上升至3.9%。

一切都水到渠成，降息預期又重新回到資本市場，美股、美債徹底爆了，美元指數應聲跳水。

納指強勢反彈近2%；蘋果創17個月最大升幅，美國國債價格躍升，美國10年期基準國債收益率跌至4.5%，本週累計下跌15.53個基點。

時隔兩天，美聯儲又可以降息了？

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4月非農數據意外走弱

5月3日，美國勞工部公佈數據顯示，4月非農就業人口增加17.5萬人，預期24萬人，失業率意外小幅上升至3.9%，平均時薪環比上升0.2%，低於預期的0.3%，同比增速降至3.9%。

一直以來美國新增非農就業動力主要集中在三個部門：醫療保健服務、政府和建築業，4月恰好是這三個部門突發拉垮。

4月建築業新增就業人口9000人 ，3月是4萬人，政府部門4月新增就業人口8000人，前值為7.2萬人，過去12個月的平均值高達5.5萬個。

一直創造最多就業崗位的醫療保健行業，4月增加了5.6萬個新的就業崗位，前值為7.2萬人。

本來華爾街就預期繼3月爆表的非農數據後，4月非農就業人數將急劇放緩。經濟學家預測中值顯示，預計4月份的美國非農就業人數將增加24萬人，這將是自去年11月以來的最慢增速。

沒想到這數據異常配合，比華爾街悲觀預測的還要弱。只能説，美國就業崗位的彈性，還怪伸縮自如的。

難怪市場都調侃美聯儲才是最大的交易盤，大不了下個月再把非農數據往上調調。

Evercore的Krishna Guha表示，4月份的就業報吿全面走弱，證明了鮑威爾在5月會議上不採取鷹派立場的決定是正確的，“這對美聯儲和市場來説是個好消息”。

信安資產管理公司（Principal Asset Management）的西瑪·沙阿（Seema Shah）認為，最新的就業報吿確實將降息對話帶回了市場，這也許可以解釋為什麼鮑威爾週三能夠更加鴿派。

市場從預期美聯儲今年降息一次變成兩次，華爾街的“恐懼指標”——VIX指數也跌至一個多月低點。

縮表減緩加降息預期再起，美股又可以馬照跑，舞照跳了？中國資產呢？

高盛資產管理公司的亞歷山德拉·威爾遜-埃利桑多（Alexandra Wilson-Elizondo）來説，最新的就業報吿應該被市場視為“一股可喜的新鮮空氣”，因為它將掩蓋市場的鷹派基調和任何最近的'滯脹'擔憂。

獨立顧問聯盟的克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示，只要美聯儲將利率維持在原位，或者降息一兩次，市場就可以繼續走高。

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日本疑似兩次干預外匯市場

非農數據公佈後，美聯儲降息預期再次升温，非美貨幣強勢走高，新興市場貨幣貶值壓力減弱，尤其是日元，久旱逢甘霖啊。

非農數據公佈後，日元兑美元日內升幅超過1%，達到151.86。本週，日元兑美元匯率上升了4%，有望創下2022年11月以來的最佳單週升幅。

Equiti Capital首席宏觀經濟學家Stuart Cole説：“日本央行一再進行干預的威脅顯然有助於美元/日元繼續承壓。今天的非農報吿在很大程度上證實了今年仍可能降息的説法，其結果將對日元有利。”

除了鮑威爾放話不太可能加息，本週另一重磅事件非日本疑似干預外匯市場不可。

4月30日，日元從160.24急劇升至155.01，干預規模約為5.5萬億日元。5月2日，北京時間凌晨4點左右，美聯儲主席鮑威爾結束記者會後，美元對日元匯率暴跌至154日元以下。

市場認為可能是日本當局第二次出手干預匯市，干預規模或為3.5萬億日元，兩次共合計為9萬億日元，這規模已可比肩兩年前。 

日本財務省在2022年9月和10月共干預了外匯市場3次，總金額為約9.2萬億日元。

在日元匯率逼近34年低點的情況下，市場一直屏息以待日本財務省出手干預外匯市場。

之前有讀者吿訴筆者，縱使日元貶值可以刺激出口/本土旅遊業，一旦日元的匯率水平低於150水平，對日本中小進口企業而言是致命打擊，如果該匯率水平保持一年以上，整個行業可能都會消失。

但是在美國-日本10年期公債收益率之差約為375個基點，比上次干預匯市的利差還要大——接近300基點，這為日元空頭提供了強大的動力，所以我們可以看到日本疑似兩度干預匯市後，日元升值勢頭保持不了多久，馬上就被打回原形。

又不能不救，除非日本真徹底拋棄日本老百姓了。一旦被空頭攻破160關口，要想拉回來，付出的代價更大，時機和目標的選擇就非常關鍵了。

之前文章已經説過華爾街對日元的階段性目標就是160，想不到日本還真放任日元貶值到160。

首先目標，160這個目標點位已經積累大量空單，一方面做空成本高企，另一放面，達到看空目標的空頭會擔憂日本出手干預匯市，於是自己率先平倉，買入日元。

其次是時點，既然根源在於美日利差，那時間就選在美聯儲準備召開議息會議前後。

為了提高干預效果，日本財務省每一次出手的時點都是深思熟慮。比如2022年10月21日的干預選擇了日本深夜時間，2022年10月24日則選擇了凌晨，均是外匯市場交易清淡的時間段。

本次的4月30日正好是日本假期，以及5月2日是凌晨，利用了美聯儲沒有發表鷹派言論導致美元走弱，以及凌晨時段正是交易活動清淡的機會，干預效果立竿見影。

就在低於預期的4月非農數據公佈後，日元兑美元日內升幅超過1%，達到151.86，不可的不説，日本財務省這時點選得是真絕。

不過美國前財長薩默斯也有話要説，其認為貨幣干預在改變匯率方面無效。薩默斯表示：“鑑於資本市場的巨大規模，我認為有證據表明，即使是在日本如今部署的規模下，干預並不奏效。”與此同時薩默斯暗示日元已經變得捉襟見肘。

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黃金衝高回落

4月非農數據公佈後，黃金價格的走勢也頗有意思。

遠不及預期的美國公佈4月非農就業人數一經公佈，現貨黃金短線上揚逾20美元，隨後猛烈下挫24美元，向下觸及2280美元/盎司，較非農後高位低40美元，一度較日高回落近2%，跌至一個月來盤中低位。

最終，現貨黃金跌約0.1%，本週現貨黃金累跌超1.6%，COMEX 6月黃金期貨收跌0.04%，報2308.6美元/盎司，本週累跌1.64%。現貨黃金和期金均連跌兩週。

這個世界最近真的有點顛，上次3月爆表的非農數據公佈後，資本市場上演的是大幅反彈的美股和再次刷新歷史紀錄的黃金。

4月非農數據低於預期後，美股信了美聯儲降息的劇本，繼續升，黃金卻徘徊在信與不信之間，衝高回落，走勢十分糾結。

市場對此的解釋是，儘管就業數據令人失望，美聯儲仍不急於降息，那黃金自然也上升動能有限。

世界黃金協會報吿顯示，央行在第一季度繼續大舉買入黃金，推動金價在整個3月份連續創下歷史新高。

各國央行在第一季度的官方黃金儲備淨增290噸。全球黃金ETF持倉量在本季度減少了114噸。亞洲上市黃金基金繼續增長，與歐洲和北美的下滑形成鮮明對比。

從國內的黃金ETF在4月的份額變化也可看出，資金選擇繼續買入。截至4月29日，博時基金黃金ETF基金、華安基金黃金ETF、易方達基金黃金ETF的份額在4月分別增加5.26億份、4.33億份和4.28億份。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

在黃金實物投資上，世界黃金協會報吿顯示：

第一季度全球金條和金幣投資與上一季度持平，為312噸，同比温和增長3%。黃金價格走強有助於保持旺盛的需求，黃金需求較五年平均水平268噸高出17%。

國金證券5月2日的研報指出：美聯儲三季度前大概率降息，黃金行情或比預期更高更遠。

“投資者可把握黃金逢低配置機會，黃金可能比市場預期走得更高更遠。未來金價進一步上行的重要驅動因素或來自實際利率的下行，與此同時，地緣風險等因素推動的央行購金需求或也仍將為金價提供支撐。”