（香港文匯報記者 海巖 北京報道）繼6月和8月兩次降息之後，中國人民銀行昨日傍晚公布，為鞏固經濟回升向好基礎，將於今日（15日）下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。這是今年內人民銀行第二次降準，預計將釋放中長期流動性超過5,000億元（人民幣，下同）。降準消息發布後，人民銀行通過官媒發聲稱，在經濟回升接力的關鍵時刻，此次降準前瞻、適度、精準為銀行補血，有望推動實體經濟融資成本穩中有降，助推經濟企穩、物價回升。人民銀行同時強調銀根並未鬆動，支持匯率和金融市場向好。

去年，人民銀行曾兩次降準，合計下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金超1萬億元；今年3月又下調0.25個百分點，到本月再下調多0.25個百分點。

精準適度為銀行補血

此次降準時點略超市場預期，但也並不完全出乎意料。不少市場分析早前指出，中長期流動性存在短缺，9月是降準的合適時機。9月中旬，恰逢地方債發行、稅期高峰、監管考核等因素：一方面，地方債發行已提速，繼8月發行1.2萬億元後，9月還將發行超過1萬億元，金融機構認購繳款抽離大量流動性。另外，9月是季末月份，流動性指標等監管考核使金融機構流動性需求上升，再加上每月15日前後一貫是繳稅高峰，流動性壓力會階段性增大。多因素疊加後，市場短期資金供求變動加大，人民銀行出手降準「呵護」市場，增加中長期流動性供給。

人民銀行屬下《金融時報》在降準後發表文章稱，此時降準前瞻適度，總量適度，既能緩解短期流動性需求，又可在未來一段時期，持續補充信貸增長、現金投放、第三方支付機構備付金補繳等中長期流動性需求，體現央行精準適度為銀行補血、精準呵護市場流動性的積極信號。另外，此次降準落地於經濟回升接力的關鍵時刻，有望進一步鞏固實體經濟回升向好的態勢。

打開貸款利率下行空間

《金融時報》還表示，今年兩次降息、兩次降準的政策效果還將脈衝式持續釋放，人民銀行精準有力實施好穩健貨幣政策的信心、決心和能力進一步得到體現，貨幣信貸有望平穩較快增長。降準還將降低銀行負債端資金成本，進一步打開資產端貸款利率下行空間，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。

降準後，人民銀行還通過官媒吹風，稱此時降準對匯率穩定起到支持作用，一方面為經濟持續回升向好創造適宜的貨幣金融環境，基本面持續好轉最終會反映到匯率上。另一方面，人民銀行不搞「大水漫灌」，銀根沒有放鬆，市場利率保持平穩，有效支持人民幣企穩回升。此前8次降準中，離岸市場匯率有5次上漲、1次基本持平。另外，降準能提升金融市場投資者增配動力，特別是吸引投資者增加股票權益資產配置，推動金融市場表現持續向好。

市場關注MLF操作走勢

此次降準自今日起即實施，而早在9月1日人民銀行宣布，今日（15日）起下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，由6%下調至4%，意味着本外幣存款準備金率同日下調。目前市場對貨幣寬鬆的預期大增，今日有4,000億元MLF（中期借貸便利）到期，國家統計局也同日發布8月主要經濟數據，市場關注人民銀行會否超量續作MLF以及再次下調MLF。

【專家分析】分析：穩經濟政策繼續發力

中國人民銀行年內第二次降準，釋放穩增長發力的積極信號。英大證券首席經濟學家李大霄也表示，人民銀行此次降準沒有選擇在周末，反映出政策調整的迫切性，大幅超出市場預期。隨着人民銀行貨幣政策不斷加力，9月經濟數據可能會進一步改善，對股票市場、房地產市場、經濟穩定都有正面作用，A股、港股都將有明顯正面反應。

下季仍有降息可能

浙商證券首席經濟學家李超則指，8月信貸、社融、廣義貨幣M2等數據相對超預期，但信貸結構仍然偏弱，信貸投放高增靠「沖票據」拉動，居民中長期貸款仍同比少增，體現經濟活力的狹義M1增速在去年基數走低的情況下繼續下行，經濟短期活力仍顯不足。在此背景下，人民銀行降準旨在推動寬信用，維穩經濟和就業。李超預計，年內貨幣政策仍有降息可能，繼續帶動企業融資成本下行，時點在第四季的概率較大。

對於房地產市場，中原地產首席分析師張大偉認為：「歷史上，只要降準，對於房地產來說肯定會形成利好，能緩解資金面壓力。此舉首先能緩解房地產企業資金壓力，購房者也能獲得相對平穩的信貸價格。」他又指，當下房地產市場需要購房者恢復信心，市場要企穩，要從一二線城市開始。從「認房不認貸」開始，一二線城市成為8月來全國樓市政策寬鬆的龍頭，降準疊加到此後可能落地的降息，以及二線城市鬆綁限購等政策，均形成利好。

另外，歷史上降準對A股影響漲跌互現，由於降準釋放更多流動性，貨幣政策趨向寬鬆，往往為人民幣匯率造成壓力。近期人民幣匯率持續承壓，此時降準或許加大央行穩匯率難度。不過光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也指，目前外匯市場風險釋放較為充分的情況下，今次降準有助於改善市場對經濟復甦預期，加上其他指標回暖，對人民幣匯率接下來走勢可能更為有利。

中航信託宏觀策略分析師劉長江則認為，短期看今日MLF降息概率小很多，但年底之前還有可能再降息。