野村下調明源雲(00909)目標價一成至35元 維持「買入」評級
<匯港通訊> 野村發表研究報告,下調明源雲(00909)目標價10.3%,由39元降至35元,維持「買入」評級,認為公司後市仍維持增長。
野村指,受物業市場放緩,以及物業稅推行拖累,令公司股價近期大幅回落,預期短期內,以IT終端管理業務的發展商的財務定位更差,但相信長線雲端企業資源規劃(ERP)及軟件即服務(SaaS)發展加速,行業領先者有比較優勢。
該行下調明源雲2021-23年收入預測1.0-2.6%,以反映較慢的ERP板塊增長;另同期盈測下調4.2%-13.8%,因認為公司續大幅投入研發活動。目標價下調至35元,反映明年預測市盈率19倍。
野村稱,SaaS產品明源雲客(CRM)仍為不可或缺的數字化工具,且更多終端用戶將銷售費用用於購買CRM雲,並預期SaaS繼續跑贏EPR板塊,料SaaS收入2021-23年年複合增長47%;至2023年收入佔比達69%,因此預期整體收入模型改善。另該行認為,國企客戶將成為未來增長要素。(RH)