巴郡(NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)首席執行官巴菲特在投資方面可說是屬傳說。自從 1965 年掌舵巴郡以來，帶領他的股票平均年回報率達到 20%。
考慮到巴郡 A 類股票年初至今有約20%收益，股東們已看到巴菲特在56年產生了近 3,400,000% 的總回報。儘管巴郡的投資組合相對較大，其中包含近50隻不同證券，但巴菲特從來都不是多元化的擁護者。因此，巴郡 2064億美元的未實現收益中，當中大部分回報是由由少數持股貢獻。
根據巴郡主要持股的成本基礎(在公司 2020 年年度股東信函中概述)，以下五隻股票為巴菲特帶來了1811億美元的未實現收益(約佔當前所有未實現利潤的 88%)，且當中還不包括支付的股息。
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蘋果:未實現收益 1017.64億美元
巴菲特投資生涯中最著名投資無疑是蘋果 (NASDAQ:AAPL)，即使在適度減持蘋果股份後，巴郡仍以每股34.26 美元的成本價擁有 9.07億股蘋果股票。以蘋果日前收報每股146.39 美元，巴郡坐擁近1020億美元的未實現收益。投資者不應期待巴郡會在短期內進一步減少持股，因為巴菲特差不多將蘋果視為巴郡的第三項業務。
蘋果是全球知名的品牌，擁有異常忠誠的追隨者，每當新產品上架時，其商店外的龐大隊伍就證明了這一點。按美國市場份額計算，iPhone 是佔主導地位的智能手機除蘋果作為產品創新巨頭外，首席執行官Tim Cook還負責督察公司向服務過渡 。通過強調各種基於訂閱的平台，蘋果可減少與技術更換周期相關的一些收入波動，並提高其營業利潤率。
巴菲特不放棄蘋果的最後一個原因是該公司有慷慨的股東回報計畫。儘管考慮到蘋果的股息收益率只有0.6%，但 0.88 美元的分紅亦接近巴郡持有其每股成本價的2.6%。加上蘋果有積極回購計畫，是一家對股東非常友好的公司。
美國銀行:未實現收益 245.3億美元
地球上沒有比銀行股更受巴菲特喜愛的行業了。巴菲特最喜歡的銀行股是美國銀行 (NYSE:BAC)。巴郡持有美國銀行超過10.3億股股票，成本價每股14.17美元。根據7月16日美國銀行股票收市價計算，巴郡來自美銀的未實現收益略高於 245 億美元。
巴菲特一直喜歡玩經濟數據，這亦正是他在美國銀行所做的。由於與衰退相比，經濟在擴張上有不成比例的時間，美國銀行等銀行股應受益於更強勁的貸款發放和更高的淨利息收入。巴菲特充分意識到衰退是經濟周期的自然組成部分，但他完全理解長期非常有利於樂觀主義者。
更具體地說，美國銀行將從美聯儲最終加息中受益。美國銀行是所有大銀行中對利率最敏感的銀行，該公司在6 月底的季度中指出，利率收益率曲線平行移動100個基點將使其淨利息收入增加 80 億美元。接下來的 12 個月。隨著美國銀行推動數位化計畫並加強其股息計畫，巴菲特增加其在該行的持股可能性遠大於出售。
美國運通:未實現收益 244.88億美元
儘管蘋果和美國銀行的收益是在過去幾年中實現的，但信貸服務巨頭美國運通 (NYSE:AXP) 的未實現收益接近 245 億美元，則是從過去的 28 年中建立起來。以每股8.49 美元左右的成本為基礎，巴菲特耐心在美國運通取得了巨大的回報。
與美國銀行類似，美國運通是一家受益於經濟周期的公司。美國全球經濟正在擴張，消費者和企業更有可能增加支出，從而有助於提高支付處理收入和利潤。不過請記住，美國運通業務不止於此，除了處理付款，它還是信用服務提供者，代表它可以在漫長的擴張時期產生越來越多的費用收入和利息收入。
美國運通成功的另一個方面是該公司吸引富裕客戶的能力。當輕微的經濟動盪出現時，富裕階層不太願意改變他們的消費習慣。因此，美國運通不像其一些貸款同行那樣受到信用拖欠的傷害。巴郡自 1993 年以來一直是美國運通的股東，預計巴菲特或他的團隊不會很快減持。
可口可樂:未實現收益212.62億美元
說到終身持股，沒有哪家股票比飲料巨頭可口可樂 (NYSE:KO)更長久地成為巴菲特投資組合中的固定資產。以低於每股3.25 美元的成本價，巴菲特和他的團隊自1988 年以來通過持有可口可樂積累了近 213 億美元的未實現收益。
像蘋果一樣，可口可樂是一家擁有非常強大的品牌和品牌認知度的公司。可口可樂產品在全球除兩個國家(古巴和朝鮮)外均有銷售，其產品組合中有20多個品牌，年銷售額至少達到10億美元。可口可樂兩全其美，擁有20%的發達市場冷飲份額(即高度可預測的現金流)和10%的新興市場冷飲份額，從長遠來看，這代表了更高的增長機會。
除了地域多樣性之外，行銷也是可口可樂成功的一個重要原因。公司繼續利用社交媒體和知名大使來代表其品牌，而且它有明確的假期搭配可以追溯到幾十年前。考慮到巴郡基於可口可樂的原始成本基礎獲得了近52%的年股息收益率，巴郡絕對沒有動力減持公司。
穆迪:未實現收益 90.76億美元
雖然蘋果憑藉一己之力為巴郡創造了最高的未實現名義回報，但信用評級機構穆迪 (NYSE:MCO)很可能是巴菲特有史以來最大的投資。穆迪於2000 年從Dun & Bradstreet 分拆出來後，巴郡的成本價為每股10.05 美元。穆迪上周收於每股近 378 美元，巴郡獲得 3661% 的回報和近 91 億美元的未實現收益。
讓穆迪忙碌的一件事是貸款利率處於歷史低位。隨著美聯儲盡可能長時間地維持利率不變，企業會繼續發債以雇用、收購、創新甚至回購股票，就像蘋果公司的情況一樣。由於發行了如此多的公司債券，穆迪一直在積極評估債務格局。
同樣令人興奮的是，自 2020 年初以來，市場波動和經濟不確定性普遍加劇。儘管穆迪以其信用評級業務而聞名，但其增長最快的部門其實是分析。只要存在深層次的不確定性，穆迪分析就有雙位數的年增長潛力。與可口可樂一樣，巴菲特的耐心導致穆迪的成本收益率高得離譜。儘管名義收益率為 0.7%，但基於初始成本，巴郡持有穆迪的年收益率接近25%。
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編輯：Carlos
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