內地繼「新20條」優化防疫措施後，又有「新10條」，幾乎完全取消核酸檢測及健康碼查驗，加上容許民眾自由流動，國內線上旅遊平台即時查詢和預定倍升。內地旅客恢復出行，對零售股有刺激作用，中國中免（1880.HK）、高鑫零售（6808.HK）及莎莎（0178.HK）有望迎來強勁復甦。
1.中國中免
中免主要在中國經營免稅店（涵蓋口岸店、離島店、市內店、郵輪店、機上店和外輪供應店），免稅零售網站覆蓋海南島，以及中國和亞太地區的主要航空樞紐，包括北京、上海、廣州、香港、澳門以及其他亞太區國際樞紐機場。銷售的產品主要包括中高端香化產品、時尚品及配飾（如手錶、珠寶、服飾及配飾等）、煙酒、食品及其他等。 受累內地疫情復熾及防疫限制升級，中免今年首三季表現顯著滑落，截至9月底，營業額少20.5%至394億元（人民幣.下同），股東應佔溢利下跌46%至46億元，較截至6月底時中期少賺26%的情況，明顯有所惡化。
儘管12月初出現政策放寬，惟相信第四季表現也會有顯著跌幅，預料2022年整體盈利會錄得顯著倒退。不過隨著政策轉向，未來對出行的限制持續放寬下，內地旅客出行人數將逐漸恢復。內地自2020年爆發新冠肺炎後，官方建議原地過年，但隨著「新10條」後，內地民眾傾向回老家過節。去哪兒數據顯示，在「新10條」後，春運（2023年1月7-21日）機票預定量按周大升8.5倍，該平台預期2023年春運機票預定將創3年新高，接近疫情前的8成水平。中免可望在今年春運先嘗復甦味道。
2.高鑫零售
高鑫零售主要以「歐尚」及「大潤發」品牌於內地經營大賣場業務，截至9月30日，公司在中國市場共有488家大賣場，10家中型超市以及99家小型超市， 提供各種零售商品包括紡織品、電子產品、日用百貨、大眾消費品及生鮮產品。集團除對外採購品牌產品，亦自有品牌商品。高鑫零售主打實體店零售，受累疫情防控收緊，消費轉為線上為主，削弱公司門店銷售及租金收入，公司截至9月底中期少賺4成至6900萬元。因此，隨著內地放寬出行，高鑫零售的實體零售生意可望復甦。
值得留意是，公司主力實體零售，但今財年也大力發展線上業務，旗下大潤發App，同時增加阿里巴巴同系的淘鮮達、餓了麽、天貓超市等，滿足消費者不同需求，成功帶動中期線上客單顯著上升，拉動線上業務增長14.3%，亦令線上生意佔比升至35%。可預期放寬政策下，高鑫的實體及線上業務可一步增長。
彭博綜合券商預測高鑫零售 截至2023年3月底的2023財年每股虧損0.007元，而2023年4月開展的2024財年將扭虧為盈，預期每股賺0.059元。
3.莎莎
莎莎港澳、內地及馬來西亞經營藥妝店，截至9月止中期營業額63.5%來自港澳，而線上業務則佔2成，內地佔比8%，餘下近9%生意來自馬來西亞，不過除馬來西亞錄得分部盈利外，其餘皆錄虧損，期內股東應佔虧損為1.33億港元。莎莎過去一直依仗內地客消費，惟隨著疫情爆發，內地封關，莎莎業務出現顯著下滑。
現時內地放寬出行限制，中港有機會恢復通關，為莎莎的業務帶來轉機。值得留意是，本港早前實施0+3入境檢疫政策，加上陸續恢復舉辦國際大型比賽和展覽等，本港10月藥物及化妝品的銷售貨值按年上升5.9%。當前配合內地准許跨區流動，預料中港兩地業務均能見到起色。彭博綜合券商預測公司2023財年每股虧損收窄8成至蝕0.022元，而2024財年則可扭虧賺0.041港元，2025財年料多賺8成至0.074港元。
作者：Carlos Hie
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