近年來，全球營商環境經歷「翻天覆地」的巨變，但對於資本市場而言，只要企業具備盈利基礎，並見穩步上揚之勢，定會被視為擁有中長線投資價值。而在新冠疫情歷時近兩年來說，能錄得盈利並見增長更是難得，能充份反映在逆境中業務發展的韌性的，環龍控股是其中之一，並已申請於港交所主板上市，於10月19日上載的申請文件顯示，集團從事造紙毛毯的設計、制造及銷售，擁有自家品牌VANOV及Gobear。造紙毛毯為用於造紙機的織物，通過造紙的過程將紙張脫水、壓榨、成型以及乾燥。
這是環龍控股再次闖關，之前嘗試未能成功。
國內第一造紙毛毯制造商
環龍控股是中國市場的五大造紙毛毯制造商之一，亦是其中排名第四及唯一在中國設立總部的造紙毛毯制造商，是行業標準的制定者與領導者。按2020年統計，環龍全面覆蓋中國主流造紙企業的業務渠道和服務網絡，中國10大造紙公司中，9家為環龍控股的客戶，突顯集團在同業的競爭優勢。
造紙毛毯是造紙過程的重要消耗品，與紙張產量呈正比關系，一般更換周期在30至180天之間。造紙毛毯對造紙機的紙張質量、產量、生產成本和安全生產等紙機效率密切相關。環龍於2007年2月成立，至今已超過十四年，持續創新造紙毛毯制造業內的工業技術，早於業界享有良好聲譽及彪炳往績，並具有品牌知名度。
物流包裝高需求仍在擴張
集團專注於包裝紙毛毯，屬於高增長賽道，包裝紙為中國的主要紙制品，占2020年紙張總產量約62.4%，其銷售價值正在高速增長。行業報告顯示，包裝紙造紙毛毯的收益將持續增長強勁，並預計2021至2025年的年均覆合增長率為9.8%，於2025年達到26.58億元人民幣。
近年網購熱潮在內地火速飆升，物流包裝需求殷切，並有繼續高速增長之勢。與此同時，內地限制使用一次性塑料產品的政策，亦會刺激市場對包裝紙的需求。於2020年，中國紙張的人均消費量已經達到77.7千克；但與發達國家人均150至200千克的水平相比，顯然仍見相當大的增長空間。
具穩妥收入和盈利立足點
環龍控股躋身疫情下鮮有受惠企業之列，於2020年集團包裝紙造紙毛毯收入達1.25億元人民幣，佔總收入68.32%，相對2018年的66.53%及2021上半年的68.82%，占比呈擴大趨勢，令集團具備穩妥的收入和盈利立足點。
事實上，近年集團業務見穩步上揚，於2019、2020全年和2021上半年收入分別增長4.99%、9.23%和15.57%；股東應占溢利則為0.78%、16.99%和24.21%，收入和溢利增長都在擴大，筆者相信增速仍未達峰值，從邊際利潤率走勢得到確認。於2018至2020年，均保持逾兩成的高盈利能力狀態，盈利增幅由21.57%至22.17%；而2020和2021上半年分別為17.19%和18.47%，亦見提升，配合上述網購熱潮的大環境造就，環龍控股的業務前景值得期盼。
集團現擁有多項核心專利技術，屬於國家級高新技術企業；擁有90餘項的註冊專利，當中包括發明專利及實用新型專利，同時亦是省級企業技術中心，「十大創新產品/技術」稱號、四川省科技進步獎等。
另於2020年起，已落實在成都及上海基地購買生產機器、升級生產線及進行技術轉型，預期產能將於2024年後提升至2,230噸，較2020年上升74%，滿足對高速造紙毛毯的預期的需求增長。當集團成功在港上市，將為造紙毛毯第一港股，有一定稀缺性，對於看好包裝紙業務前景而有意作中長線資本增值的投資者，在環龍控股招股時可多加關注。
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