【拉闊投資】提防大陸出重招限樓價（小勇哥）

新冠疫情第四波來勢洶洶，零售業飲食業生意仆直。百業蕭條，只有樓價一枝獨秀。這個現象不單只是香港，而是全世界主要國家和城市的樓價都在上升，這要拜全球大國因疫情損害經濟而以創紀錄的規模放水所賜。

雖然大放水，但出得嚟行，遲早要還！最早出現大規模疫症爆發的中國，亦最早走出新冠陰霾，開始由加槓桿變為控槓桿，結束年初的貨幣寬鬆政策，降低減息預期。至於房地產，中央亦多番出招，先是對房企設立三道紅線，限制過度借貸，引發債務危機，又曾多次召集大房企面談。

不過，身處「錢最唔值錢」的時代，熱愛儲磚頭的中國人仍然會買！買！買！上周華潤位於南山區的潤璽一期開售，出現「萬人搶房」、「眾籌打新」的現象。由於限價的緣故，每平方米售價為13萬，較二手價18萬平近3成，因而吸引近萬人認購，甚至出現「代持購房」的亂象。

其實，今年7月由於二手樓樓價急升，深圳已推出歷來最嚴的調控措施，限購、限貸、收稅三招齊出。今次由於限價帶來的套利空間甚大，吸引炒家蜂湧而至。

樓價隨時納入CPI

剛巧銀保監會主席郭樹清發表文章，形容房地產是中國金融風險最大的「灰犀牛」，要堅決抑制房產泡沫，小勇相信深圳好快又會有新的調控措施。問題是對14億人來說，一線大城市的吸引力無可媲美。只要人口持續流入，土地供應受限，樓價仍然是易升難跌。

早兩日，在人民銀行的政策研究專欄，刊登了前人民銀行行長周小川的文章。文章的觀點是需要將資產價格納入通脹的計算範圍。周小川認為，CPI反映的只是消費品的價格變化，並沒有反映整個社會經濟的通脹水平變化趨勢。

他又說，傳統的通脹概念和度量方法或許已不適用，將資產價格不納入通脹考慮已經不行了。周小川所指的資產價格主要是樓價，因為物業是家庭資產最核心的部分，也是大部分人一生花費最多的資產。

由於周小川身份特殊，再加上國家統計局每五年便會調整CPI的構成分類及權重，而明年1月便是調整之時。正值調整的前夕，前央行行長提出將房價納入通脹，便特別惹人聯想是領導層有意試探市場反應。

由於將住房價格納入通脹，意味着買樓不再被界定為投資行為，而是一種消費才會納入消費物價指數。國內消費品物格受到物價法監管，並可以進行干預。若樓價真的納入CPI，將對未來樓價走勢有深遠的影響，這是每個國內房地產投資者不可不留意的大事。

究竟只是提高居住相關的消費項目權重，抑或將資產價格納入CPI仍是未知之數。不過，小勇相信，要將樓價直接納入CPI非一時三刻的事，但將居住相關開支納入，的確可以更有效地反映人民的生活成本。由於央行的貨幣政策是緊盯通脹，若通脹因居住開支的權重提高而上升，貨幣供應增長亦會受壓。若資金供應受限，中國的資產價格表現亦會受到限制。

小勇哥

Yahoo Money Talk客席主持、投資達人

本欄逢周四刊出