內地羽絨服龍頭波司登(SEHK:3998) 戰略轉型及品牌重塑的成效開始浮現，加上服裝股估值重估，以及今年天氣可能特別寒冷，波司登股價於10月以來急升逾4成，仍可買入嗎?
波司登自2018年起推出戰略改革，今年見成效，截至今年3月底止年度業績可見，集團的羽絨服業務改善，反映改革期間採取的品牌和產品組合優化策略奏效。
去年度，佔總收入約78%的羽絨服收入同比增長24.2%，至95.13億元人民幣；相關毛利率同比提升2.4個百分點，至59.8%，並帶動集團的整體毛利率亦提升1.9個百分點，至55%。
疫情下網上銷情增
即使今年初面對新冠肺炎疫情影響，但波司登的網上業務反而見增長，原因是集團加強網上銷售及智慧化生產，以及加推中價產品以應對疫情影響。中檔品牌「雪中飛」的網上分銷渠道進行了革新，並且通過網下門店下沉至三四線城市，令這品牌去年度銷售收入急升37.8%。至於波司登品牌收入亦升22.7%。
波司登首席財務官兼副總裁朱高峰指，近年集團積極轉型發展中高瑞市場，以應對內地消費者的消費升級，估計市場情緒短期內仍受疫情影響，消費者對價格較敏感，因此集團打算推出更多中等價位產品，以迎合消費者需求，集團於4月至6月的銷售淡季仍錄得增長。同時集團將會專注提升門店效率，不會大規模擴充舖售渠道。
重塑中高檔品牌形象
波司登去年度已在微信小程序進行離店銷售，其中波司登品牌小程序離店銷售超過7000萬元人民幣，今年初疫情高峰期，小程序日活最高超過200萬人次。截至今年3月底，波司登品牌擁有會員超過1,500萬人，擁有微信公眾號粉絲超過500萬人。上述會員人數較去年同比增長53.4%。
此外，集團又加強了重塑中高檔品牌「波司登」的業務，與多位國際知名設計大師合作推出聯名系列，包括Jean Paul Gaultier、高田賢三與Ennio Capasa等，以吸引年輕消費者。
「拉尼娜」現象或令今年冬季特別凍
值得留意，美國氣候預測中心公布今年經已形成「拉尼娜」現象，意味全球氣候變化或會加劇，今年冬季可能特別寒冷，因為過去個多月，赤道太平洋中東部的水溫繼續下降。香港天文台亦預料未來數月水溫下降的趨勢將會持續，「拉尼娜」現象很有可能開始發展。
今年的超級「十一黃金周」，適逢內地多個地區氣溫驟降，羽绒服銷情暢旺，內地有數據顯示，10月1日至6日波司登品牌旗旗艦店銷售額同比增長574%。
服裝股估值陸續重估
內地經已復工復課，零售市場也逐漸回暖，多隻體育用品股因而迎來估值重估，近期股價也向好。其中，安踏體育(SEHK:2020)於10月16日創90.9元新高，較9月底累升約13.5%；李寧(SEHK:2331)於10月21日創出42.6元新高，較9月底升18.3%。因此其他服裝股估值也陸續重新向上調整。
波司登現價市盈率約26倍，均低於安踏的37倍，以及李寧的56倍市盈率。不過，波司登股價於10月以來急升逾4成，累積較大升幅，宜待稍作回調後買入。
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