JS環球（SEHK：1691）是一隻關注度較低的冷門股。流動性不足，令其股價動輒單日波動逾 5%，但長線一點看，JS環球過去一年股價卻大增了 2.6倍。
更多內容JS環球生活上市一週年 疫情下實現股價三倍增長、全球小家電第一股 JS環球生活從疫情受惠 增長性有幾大？
布局中美兩國小家電的幕後龍頭
但關注度低不代表企業質素參差。事實上，JS環球目前在全球小家電龍頭排名第六，其控股內地第三大小家電企業九陽股份（SZSE：002242）59%股權，後者在破壁機、食物料理機的國內市場份額更是排名第一。
除此，JS環球還控股美國第二大小家電企業 SharkNinja 100%股權，Shark專注於清潔家電，而Ninja專注於廚房家電，合計佔美國約 30%小家電市場份額，同時亦持續開拓歐洲、日本及全球多個市場。
九陽及 SharkNinja 的市場份額逐漸擴大，尤以海外市場增速更是喜人，劍指全球小家電第一龍頭的地位（雖然目前僅排名第六，但市場上未有絕對龍頭）。其內生外延的發展模式與安踏（SEHK：2020）類似，打造出一個家電的平台，通過新市場，新品牌，外拓性的增長實現持續性的高增長。
清潔類產品潛力更強
市場預計全球小家電市場規模會以年複合增長率 CAGR 6%升至 2023年的 1446億美元，亦即是萬億人民幣規模。目前美中兩國合供佔全球市場規模約 50%，換句話說在這兩國成功立足意義重大。
美國小家電市場的增長邏輯，主要是疫情期間放水政策衍生的財富效應，以及相繼有企業決定疫情後仍繼續在家工作的安排，都有助帶動對小家電的需求。而由於中國小家電市場滲透率低，未來的增長空間更加龐大。尤其是清潔類小家電，2015年至2018年，國內吸塵器行業 CAGR 高達 36%，吸塵器於去年618購物節銷量增長最快的家電之一。
根據歐瑞國際發佈的數據，中國吸塵器市場滲透率還不足 20%，全球平均卻是約 70%，發達國家更是趨向 100%。單從滲透空間看，國內小家電市場還有以倍計的增長空間。
坐擁中美兩國的競爭優勢
JS環球主要業務橫跨中美兩國，除了偌大的業務空間，集團還可以充分發揮中國產業鏈以及美國產品技術、豐富渠道的市場經驗和規模優勢。
中國供應鏈的高性價比特性加大了 JS環球的盈利能力。而且集團產品推新的能力亦佳，於美國推出的掃地機器人，僅 2年時間就達到 20%市場份額。
另外，集團在英國市場擊敗 Dyson 成為市場份額最大的吸塵器品牌。Foodie系列產品亦受市場歡迎。
據了解，集團 2021年產品品類會進一步拓展，如空氣淨化器、掛燙機、刀具、雪糕機等等。多元化的小家電產品應付不同使用場境，可望因而觸達更多客戶，以高品質產品培養忠誠用戶群及提升品牌價值。
投資結語
JS環球近日發出了2020年度盈利 3.5倍預喜，增長更甚於年內股價增長，預測市盈率 23.2倍，對比 A股小家電動輒逾 30倍，掃地機器人股石頭科技（SHSE：688169）逾 60倍的估值，JS環球估值處於合理吸引水平。另外，集團2.8%股息率亦具吸引力。
市場過往對集團估值相對保守，其一原因相信是由於 JS環球肩負著 SharkNinja的高負債，但隨著優秀子公司帶來的業績增長及現金流，情況亦逐步改善，相信可以支撐著更高的估值。集團的產業及業務增長邏輯清晰，值得投資者逢低買入，長線持有。
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