新冠肺炎疫情沒完沒了，但各國似乎已適應此環境，全球經濟繼續復甦。追蹤乾散貨船現貨運費收入指標的波羅的海乾散貨指數（BDI）近期頻頻創新高，其中主打乾散貨航運的太平洋航運(SEHK:2343)盈利料續有強勁增長。
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BDI指數升至近年高位
截至8月24日，BDI高見4201點，創自2010年6月（約4100點）以來的新高。
BDI被視為乾散貨船運的晴雨表，乾散貨指包括礦石、糧食等塊狀、顆粒或粉末狀貨物、原材料，指數則是根據若干條傳統乾散貨船航線運價，按照重要程度和佔比構成指數。
一般認為2000點是行業的盈虧分界線，可是指數自2014年3月跌穿2000點後，經歷5年多時間才在2019年 7月重返2000點。而此後2年間BDI累升8成。
本港上市公司中，以太平洋航運的乾散貨運輸業務佔比最多，盈利情況與BDI指數最相關。而當前BDI似乎還要升一段時間才能完成尋頂，對太平洋航運業務增長相當有利。
料BDI持續高企
BDI高企，除了由於各國經濟陸續復甦外，船隻供應跟不上是一個重要原因。過去多年在BDI仍處於2000點以下，不少船隻退出市場，而當前要加快造船追回供應甚有難度。
根據中金報告指出，國際海事組織的減排新規將於2023年起生效，加上造船技術受限，預計新船交付速度將有所放緩。該行引述克拉克森研究預測，小宗散貨航運需求有望於2021年和2022年分別按年增長4.3%和3.2%，但同時小靈便型和超靈便型合計運力2021年和2022年淨增長將分別僅為2.8%和1.6%，預示乾散貨運價供需仍將繼續緊張。 摩根士丹利報告認為，乾散貨行業的上漲周期將在未來12至18個月持續。
值得留意是，今年上半年BDI大部分時間在2000至2500點水平上落，6月才衝穿3000點並企穩在此水平樓上，然而期內太航半年營業額上升67.6%至11.42億美元，並成功扭虧賺1.6億美元。因此倘若BDI下半年大部分時間能企穩3000點以上，甚至上破4000點，下半年盈利情況顯然會較上半年更好。
彭博綜合券商預測公司全年收入按年增長80.8%，也就是下半年收入增長加快，而今年預測市盈率為4.9倍，即市場相信下半年較上半年多賺近1倍。明年經調整後每股盈利料再升10.67%，預測市盈率跌至4.4倍。
全年預測息率逾10厘
另外，根據上半年每股賺3.4美仙派1.8美仙的比率來估算，在估算下半年多賺逾倍下，以8月17日收市價3.69元計，市場平均預測公司今年全年股息率將達10.5厘，而明年及後年則估計會有11.8厘及13.9厘的超高分派。超高派息有望拉高股價上揚。
總括而言，公司受惠經濟復甦，國際航運價格高企下，下半年及明年盈利前景大好，加上預期股息率可高逾10厘，現價值得吸納。
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