大行看法｜洪灝：港股上漲行情或未走完、直接原因不是資金流入　外資基金經理「該跑的已跑」

• 洪灝：資金本身不是港股上升的主要原因
• 中美息差格局料不是早前熊市主因，中美關係今年有望邊際改善
• 經歷數年，憂慮港股風險的外資基金經理「該跑的也都跑掉了」

雖然恒指「10連升」斷纜，但港股4月至今明顯跑贏環球主要市場，思睿集團首席經濟學家洪灝最新指出，港股反彈之大、速度之快超出市場預期，認為資金往往是逐利的，能快速把錢移到有表現的市場，所以資金本身不是市場上升的主因，可能是市場漲的動力。洪灝稱，基本面在改變和修復，認為港股這一波行情應該沒有走完。

這個情緒、資金面都是非常捉摸不定的，所以我們不要把我們的交易和投資建立在這些情緒面和資金面上，否則會非常被動。

洪灝表示，港股的重點除了估值低和年初情緒非常壓抑，內房股在內的港股邊際已發生變化。雖然內房首季數據仍非常差，但陸陸續續有內地城市放開限購，有傳出政府資金買二手樓或商品房當儲備，在邊緣上都是好消息。他認為，港股此輪轉勢是基本面有些變化，而日本、美國股市各有阻力，一些資金就進入港股。

中證監5招加強對港合作　「短期效應沒市場想像中大」

對於中證監公布「國九條」、5項加強對香港合作，洪灝稱，這些措施都是長期為主，短期效應沒有市場想像中大，「只用長期的一些利好的消息來解釋短期的波動，其實是說過去」。

除了基本面變化，洪灝分析中美息差、中美關係和港股投資結構三大因素。在中美息差上，他坦言，中美息差格局從去年底至今沒有大變，無法解釋年初熊市，認為這可能不是影響港股早前熊市的主要矛盾。

中美關係上，他認為美國面對3場戰爭：俄烏、中東和中國貿易磨擦，前兩者已令美國手忙腳亂，並增加巨額財赤，中國貿易牽涉當地通脹壓力，估計中美關係可從目前低位有「邊際修復」。

外資基金經理「該跑的已跑」　中字頭股息分紅率依然吸引

洪灝稱，在美國制裁俄羅斯的先例下，令部分基金經理不敢再貪平而冒合規風險，很多經理不會「拿自己的職業生涯做賭博了」，成為近年基金低配港股的原因。但到了現在，外資基金經理「該跑的也都跑掉了」，留下來都是最強的手。

（港股）這個漲勢，其實就是從中字頭還有國字頭的這一些股票開始蔓延的，不少股票今年創了新高，但是從股息分紅率來看，他們還是非常的便宜。

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