來源：金十數據
鮑威爾不願被視爲另一個阿瑟·伯恩斯，或許是聯儲局維持降息預期不變的原因。
今年至今，美國通脹持續超出預期，汽油價格逐步走高，黃金刷新歷史新高記錄，加密貨幣及股票市場的投機活動熱火朝天，債券遭到拋售，美元匯率承壓下滑。近期銅價也突然突破了原有的交易區間。
在這種良好的背景下，儘管人們擔心美國商業房地產泡沫破裂及其對美國地區銀行的影響，但美國公司債的息差仍然很窄。
在美國以外的地區，日本工會成功爭取到33年來最大的工資漲幅。加之2月份高於預期的生產者物價指數（PPI）數據，這預示着日本央行或將採取更爲鷹派的立場，日元有望走強，意味着日本通縮壓力減輕以及資本輸出減少。同時，印度、東南亞、拉丁美洲以及中東地區的經濟表現強勁。即使歐洲內部經濟數據疲軟，歐洲股市也表現良好。
簡而言之，過去兩個月來，聯儲局降息的理由面臨嚴峻挑戰。這讓投資者面臨一個關鍵問題：聯儲局接下來會怎麼做？它是否會打壓去年12月提出的即將降息的預期？還是聯儲局會在宏觀經濟背景不再那麼支持寬鬆政策的情況下兌現降息承諾？
另一個複雜因素是時間安排。外媒表示，聯儲局不太可能在7月，即共和黨和民主黨大會召開之際啓動新的降息週期；也不太可能在10月底，即美國總統大選前幾天開始新的降息週期。這意味着除非類似雷曼兄弟破產或新冠疫情那樣的危機迫使其採取行動，否則聯儲局最有可能在6月或12月開啓新的降息週期。
如果聯儲局按兵不動——不降息，且允許逆回購餘額自然減少而不注入新的流動性，考慮到大量即將到期的債券和新發債券，長期債券很可能會遭遇拋售。美元可能會上漲，而商品價格則會承壓。
反之，如果聯儲局不顧環境變化堅持降息，貴金屬將繼續上漲；近幾個交易日白銀已初現生機，似乎正加入黃金步入新一輪牛市。新興市場債務和股票將大幅上漲，美元將繼續走弱，大宗商品價格將進一步上漲。
分析師Louis-Vincent Gave權衡了降息的可能性，並從聯儲局在近期衆多強勁數據面前依然維持降息預期的原因開始探討：
1）通脹偏見：在一次又一次的會議中，聯儲局明確表達了其認爲對抗通脹比對抗通縮更容易的觀點，這種信念會促使聯儲局在決策時傾向於採取再通脹的措施。
2）信譽顧慮：繼2019年和2022年判斷失誤並改變方向後，鮑威爾可能希望避免再次出現反覆無常的情況。
3）政治考量：如果鮑威爾未能實行降息，導致大選前夕債券和股票市場崩盤，他恐怕將不會再受邀參加華盛頓特區的任何晚宴。
4）財政部影響：近幾個月來，財政部長耶倫和總統拜登都公開表示聯儲局需要降息。公平地說，如果美國財政部想要順利展期8萬億美元債務並再額外增發2萬億美元債務，聯儲局確實可能需要降息。
Louis-Vincent Gave認爲，面對所有這些可能的降息理由，聯儲局決策者選擇按兵不動的主要原因可能是鮑威爾明確表示他不願被視爲另一個阿瑟·伯恩斯（即不願失去聲譽）。
觀察銅、黃金、比特幣、美元等市場動態，似乎市場已經做出了自己的決定：比起擔心在歷史書中留下壞名聲，失去赴華盛頓晚宴邀請的恐懼似乎更爲強烈。市場很可能正確預測到了一個寬鬆的聯儲局，並據此爲迎接再通脹做好了準備。
編輯/lambor