股神巴菲特愛股比亞迪(SEHK:1211)於過去一個月累升約4成，另一電動車股蔚來(NYSE:NIO)表現更為神勇，過去1年累升近20倍。當前何者更值得吸納？
比亞迪與蔚來同屬電動汽車生產商，兩者主要分別是一間錄得盈利，而另一間則處於投資期仍未扭虧，不過市值高近對方1倍的是處於虧損的蔚來汽車（市值約370億美元）。
比亞迪已進入收成期
比亞迪將首三季（1-9月）盈利指引上調至34億至36億元人民幣，相等於反映第3季（截至9月）盈利指引上調至17.4億至19.4億元人民幣，顯然已進入收成期。至於蔚來汽車第二季度營收為約5.264億美元，按年大增146.5%，季內淨虧損為約1.665億美元，按年減少64.2%，按季也減少30.4%。 雖然兩者生意都有著強勁增長，但已錄盈利的公司始終更予人信心。
事實上，根據彭博綜合券商預測，比亞迪今年每股盈利料增加1.8倍，2021財年及2022財年則分別有8.3%及26.7%的增長。至於蔚來，一年前公司還在破產邊緣，自從今年合肥政府注資100億人民幣後，其汽車交付量亦接連上升，刺激虧損快速收窄，不過券預計蔚來到2022財年仍未能扭虧。
蔚來估值離地
估值上，比亞迪股價今年以來累升2倍，而蔚來則升6倍，然而今年第二季蔚來才首次錄得自由現金流正數，而彭博預期2021財年，蔚來現金流對價格比率高達1171倍，2022財年也達772倍。同期比亞迪的現金流對價格比率則分別為21倍及19股倍。此外，比亞迪今明兩年預測市盈率分別為90倍和83.6倍，較電動車龍頭特斯拉(NASNAD:TSLA)的120倍為低。因此比亞迪算是同業中估值較為貼地的。
發展大計方面，比亞迪計劃將已重組的半導體業務回A股上市，雖然未必能在今年餘下時間內完成，但旗下半導體業務早前引入包括韓國SK集團、小米（SEHK:1810）及聯想集團（SEHK:992）等共30名投資者，股東陣容鼎盛，加上比亞迪有股神巴菲特的巴郡持股8.25%，更是星光熠熠。相信隨著回A計劃有進展可望刺激股價再上。
比亞迪股東陣容鼎盛
蔚來的股東名單亦甚強勁，根據美國SEC遞交20-F文件顯示，截至3月底，蔚來創始人李斌持有擁有13.8%股權，及47%投票權；騰訊持股12.6%，為第二大股東；擁有21.1%的投票權；Baillie Gifford & Co持股為9.1%，有4%的投票權；淡馬錫持股為1.3 %，擁有0.5%的投票權 。要留意是此前報告顯示淡馬錫持股曾高達5.4%，反映淡馬錫逐漸減持，另外高瓴資本則在今年第一季清空蔚來所有持股。相比之下，比亞迪更受機構及著名投資者歡迎。
蔚來沒有分拆，但計劃自主研發自動駕駛計算晶片，也是推動股價的有力動作。此前公司已成立獨立硬件團隊Smart HW並開始籌備引入相關人才，該項目或將納入年底預算會。芯片研發正是內地國策所向，不同企業紛紛進行相關投資，惟成功難度極大。當前蔚來提出此一業務發展，雖可乘國策扶持之際搶先開發，但料燒錢情況也相當驚人，或延長投資期及扭虧計劃。
總括而言，比亞迪有實則盈利兼估值較同業為低的優勢，分拆業務亦可進一步釋放價值以及星級股東加持，二選一會揀比亞迪。
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