IBM（NYSE：IBM）和甲骨文（Oracle）（NYSE：ORCL）都通常被認為是提供股息和穩定性的成熟科技股，而不是增長股。但在過去五年中，甲骨文的股價上漲逾80%，IBM股價下跌了5%。
計入再投資股息後，甲骨文100%的總回報率也壓垮了IBM近20%的總回報率。讓我們看看甲骨文為何在利潤上優於IBM，以及這種趨勢在未來是否會持續下去。
類似的策略，不同的結果
在過去十年中，IBM和甲骨文都面臨著類似挑戰。隨著企業核心市場飽和，面臨來自雲服務的新競爭，對企業設備預置產品的需求降溫。
兩家公司都擴大了增長較快的雲業務，以抵銷傳統業務出現下滑。但與甲骨文相比，IBM的業務（提供IT服務、大型主機和其他產品以及企業軟體）的移動部件更多，甲骨文主要專注於資料庫和企業軟體市場。
IBM和甲骨文都通過大量投資和收購擴展雲平台。然而，甲骨文的舉措，尤其是2016年對NetSuite進行收購，卻以比IBM快得多速度扭轉了業務。因此，甲骨文在過去五年創造了比IBM更強勁收入增長。
IBM的收購，尤其是在2013年對SoftLayer進行收購，幫助公司拓展了雲為基礎的業務。但這種增長仍無法抵銷IT服務、商業軟件和硬體部門增長放緩勢頭。IBM在2019年收購了Red Hat，以加速這一進程，並計畫在今年晚些時候分拆放棄中，而增長較慢基礎設施管理服務部門。
甲骨文將領先於IBM嗎？
在2020財年，IBM收入和經調整每股盈利分別下降了5%和32%。然而，2021年第一季度，該公司收入同比增長1%，標誌著一年多來首次有季度增長。
在該季度，IBM雲總收入同比增長21%，達到65億美元，佔整體收入37%。公司來自Red Hat收入也增長17%。然而，經調整每股盈利仍下降4%。
華爾街預計，如果IBM能夠繼續擴大雲為基礎的業務，收入和盈利今年將分別增長1%和25%。IBM計畫在今年年底之前，將託管的基礎設施服務部門分拆為一家名為Kyndryl新公司，”新”IBM 隨後將擴大高增長的混合雲和人工智慧業務。
甲骨文在截至去年5月底止2020財年，收入下降1%，但公司經調整每股盈利增長9%。2021年首9個月，收入同比增長2%，達到293億美元，公司經調整每股盈利增長18%。
甲骨文所有三個季度的收入都有所增長，因為對雲服務，尤其是Fusion和NetSuite ERP（企業資源規劃）服務的需求增加，抵銷疫情對該公司設備預置軟體業務的影響。
分析師預計，甲骨文今年收入和利潤將分別增長3％和16％。該公司的盈利增長一直強於IBM，因為它每年回購的股票要多得多：
IBM回購了更少股份，以保留現金用於面向雲的收購，但甲骨文在擴大雲業務的同時，始終持續回購
在過去五年中，IBM的流通股數大致不變，而甲骨文的股份數目下跌超過16%。
兩隻股都便宜，但一隻價值更佳
IBM的股份交易價反映市盈率為12倍，預期股息率為4.5%。分拆後，它計畫為持有這兩隻股票的投資者支付可比較的收益，這表明”新”IBM可以自己支付較低股息。
甲骨文以16倍市盈率進行交易，並支付預期股息率1.7%。甲骨文的股息較低，但那是因為它將大部分自由現金流用於回購而不是派息。
IBM的低估值和高收益可能限制其下行潛力，但其前進的道路仍然比甲骨文更模糊。IBM仍需要通過擴展混合雲和AI業務來再次實現持續增長，但隨著其他雲巨頭關注同一市場，這可能具有挑戰性。
甲骨文的增長更為穩定，它將繼續收緊估值，通過大額回購股份提高每股盈利。這些優勢都表明，在未來幾年內，它股價表現將超過IBM。
編輯:Cyrus
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