東京奧運終於開幕，投資者不期然想到李寧（SEHK:2331）創辦人李寧於今2008年8月8日在北京奧運在鳥巢燃點聖火。當日李寧股價收市價為15.69元港元，不過事隔十幾年後的今天，李寧股價已經升至105元港元，市值已經升至2,092億港元。
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體育股下跌是買入機會
但是當年還是小弟的安踏體育（SEHK:2020），其市值已經升至4,590億港元，成為內地最大的體育用品股。但近日爆發股災，李寧亦要陪跌，開始見重新吸納價值。何況，李寧還有三度板斧在市值上重新超越安踏。
今年內地體育用品品牌銷售大爆發，繼安踏體後，6月25日李寧發出盈季預喜，預期中期純利不少於18億元人民幣，較去年中期純利按年上升164%。不過，現時距離李寧發出盈利預喜已經超過一個月，李寧股價由公布盈利預喜前的82.6元港元，升至105元港元。
李寧市盈率已經升至歷史高位的119倍，已經充分反映全年業績倍升的預期。因為參考市盈增長率的公式，市盈率除純利增長率，現時李寧市盈率為119倍，而湯森路透綜合分析員預測的今年每股純利則上升78.8%，市盈增長率超過1倍。
何況，李寧市盈率亦較去2017年以來歷次市盈率高位為高；2020年李寧市盈率曾高見83倍，2019年李寧市盈率曾高見53倍，2018年市盈率曾高見40倍。所以李寧股價升勢可能暫告一段落。
板斧一：收購國際品牌
但長線而言，李寧市值有沒有可能重新超越安踏則視乎三個因素。
首先講收購國際品牌，2009年安踏收購Fila在內地業務，開始實行多品牌策略，翌年安踏市值已經超越李寧。安踏市值由2009年的290億港元升至2010年的308億港元，惟李寧市值則由309億港元跌至174億港元。
2018年收購Amer Sports，則是收購體育用品品牌的全球使用權，正式發展國際業務。翌年安踏股價開始大放異彩，市值由1,800億港元升至2020年底的3,300億港元。
由此路進，李寧須收購一個外國品牌內地業務，甚或收購一個國際性體育品牌才能在市值上反超前安踏。
板斧二：內地品牌國際化
直至目前為止，安踏及李寧的產品未有在國際上大舉銷售。
不過，李寧將運動服裝推上國際時裝舞台，不時登陸紐約時裝週、巴黎男裝週，將有助李寧品牌國際化。
相反，安踏沒有明顯在這方面作出努力。如果李寧開始試圖在海外開舖，將成為李寧市值超越安踏的機會。
板斧三：發展休閒服
承接上一道板斧，李寧對休閒服市場虎視眈眈。
不過，由李寧大股東非凡中國（SEHK:8032）收購堡獅龍（SEHK:592）。但如果由上市公司李寧涉足休閒服，短期內可能被批評不務正業，但李寧執行董事及聯席行政總裁高坂武史以往是南韓優衣庫的行政總裁，亦有17年在內地零售經驗。所以李寧人才庫內擁有發展休閒服業務的人才。
何況，內地休閒服務市場相對分散，至少內地缺乏像迅銷（SEHK:6288）一樣規模的消閒服裝品牌，有機會成為李寧發圍的機會。
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