派息比率高 未必就是高息股

大市反彈一日跌兩日，用坊間術語講，到底係「咩玩法」？到底係「咩玩法」不重要，因為對於長綫投資者而言，大市下跌反而提供一個長綫吸納的機會，而且市場現時充斥不明朗因素，胡亂估市往往令自己傷神，何不靜待時機，揀好目標，到心水價就出手收集？

講開長綫收息，友人最近表示發現幾隻高息股，「派息率」超過80%，非常吸引。

曉陽一聽，就知友人定是錯把馮京當馬涼，派息比率和派息率實屬兩個不同概念，千萬不能搞錯。

派息比率是每股派息，佔每股盈利的百分比，是股息與盈利的關係；而派息率是每股派息，佔股價的百分比，即是股息與股價的關係。後者才是我們一般判斷息率高低的準則，而非派息比率。

舉個例子，一個企業，每股賺1元，將其中0.8元派發給股東，派息比率即是相當於80%；而假設該企業的股價是50元，每股獲派股息是0.8元的話，股息率只有1.6%，並不算吸引。

而港交所（00388）正是派息比率非常高的企業，近年都維持在超過9成的水平，幾乎將賺回來的錢都派給股東，但按其現時股價計算，預測股息率只有3.1厘，未算非常理想。

按照傳統理解，一般發展成熟又不會再有巨大投資的公司，就傾向於將大部分盈利派發給股東，對於持股人而言，好處是該股幾乎必定年年有息派，但缺點是該公司未必再有大發展，業務只能保持穩定，盈利不會有大突破下，派息自然只會流於平穩。

到底派息比率高低孰優孰劣，對投資者的選擇又有何影響，下期續。

（本欄逢周四刊登）