任期將至，聯準會主席鮑爾會下台嗎？換人當會提早升息嗎？

美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）的四年任期到明年二月就會結束，能否留任成為市場關注焦點。本週二（11月16日）拜登在媒體追問下終於鬆口表示，「你們大概再四天左右就會知道答案。」

鮑爾在疫情期間祭出寬鬆政策，成功避免美國經濟崩盤，原本各界普遍認定他必然會留任。但據悉，拜登11月4日除了和鮑爾對談一小時外，還面試了另一位人選布蘭納德（Lael Brainard），而且知情人士指出布蘭納德表現優於預期。

讓拜登猶豫不決的關鍵是民主黨內部進步派系對鮑爾感到不滿。鮑爾在2017年被川普選為聯準會主席，對金融業態度較為溫和。相反地，布蘭納德是民主黨員，曾經在歐巴馬任內出任財政部國際事務副部長，對於金融監理與氣候變遷法規較為重視。

換人當也不會比較早升息

其實不管換誰當主席，短期內對經濟的影響都不會太大。疫情趨緩後，美國經濟高速反彈，帶動通膨升溫。因此現階段各界最關注的莫過於：新任聯準會主席會不會縮緊政策。

在這方面，布蘭納德基本上與鮑爾同調。兩人都同意目前聯準會將就業的重要性擺在平抑物價之前的政策方針。BMO全球資產管理公司美國固定收益部門共同主管金伯爾（Scott Kimball）認為，如果真的由布蘭納德出任聯準會主席，她只會「接棒」，不會改變觀點。

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從過往經驗來看，就算有變動，布蘭納德應該也只會比鮑爾更支持寬鬆政策。布蘭納德的鴿派形象甚至可能成為她通往主席之路的阻礙。前聯準會理事梅爾（Michelle Meyer）分析，「拜登因為美國通膨高漲而受到共和黨抨擊，應該不願意提名被市場認為（比鮑爾更）鴿派的人。」

布蘭納德若出線，可能強化對金融業的規範

由於兩人貨幣政策理念相去不遠，布蘭納德的支持者普遍把重點放在法規面。

鮑爾2018年出任主席以來，布蘭納德總計投過23次反對票，多半是反對放寬2008年金融危機後訂定的銀行法規。布蘭納德也料將更強硬地要求銀行業者控制氣候變遷風險。她在10月份的銀行業監理會議上，明確表示金融監理單位應該引導國內最大的幾家銀行採取行動，以控制氣候風險。「美國在這一個領域始終落後他國，我們必須急起直追，」布蘭納德說。

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要求銀行提高資本適足率、強化壓力測試、限縮投資範疇等較嚴格的措施，可能提升資金成本並降低市場流動性，但考量到布蘭納德會維持寬鬆的貨幣政策，現階段就算加強法規限制影響也不會太大。

顧問公司Suttle Economis創辦人習德（Phil Suttle）表示，「布蘭納德領導的聯準會，基本上會跟現在的聯準會如出一轍，除非金融穩定性成為嚴重的問題，才會看到她提出較為積極的總體審慎政策（macro-prudential policy）。」

值得注意的是，布蘭納德對數位貨幣的看法較為正面積極。她認為民間發行的數位貨幣未受監理會有風險，並積極推動央行推出數位貨幣。如果換她當主席，數位美元或許有望更早問世。

目前看來，鮑爾留任的機率較大。下注網站上的數據顯示，鮑爾留任機率超過80％，布蘭納德不到10％。

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（參考資料：華爾街日報、路透社、彭博社）