Was wird aus den Junior-Bergbauunternehmen?

Im Laufe der vergangenen Woche, als Kupfer mit 4,65 Dollar je Pfund auf einem 26-Monats-Hoch schloss, stie� ich auf nicht weniger als ein Dutzend Tweets und Retweets verschiedener Podcast-Gurus, die ihr M�glichstes taten, um die kl�gliche Underperformance der Junior-Bergbauunternehmen im Vergleich zu den j�ngsten Aufw�rtsbewegungen bei Gold, Silber und Kupfer sowie den Aktienkursen der f�hrenden Produzenten zu erkl�ren.

Der Startschuss f�r die derzeitige Rally bei den Bergbauunternehmen fiel Ende Februar, als ein pl�tzlicher explosionsartiger Anstieg der Gold- und Kupferpreise die im Voraus geplanten Feierlichkeiten f�r das PDAC-Batteriemetall-Lovefest unterbrach. Anfang M�rz, am letzten Tag der gr��ten Bergbaukonferenz der Welt, starrten die Teilnehmer mit offenem Mund und gebrochenem Herzen ins Leere, da all ihre Vorbereitungen f�r die vielgepriesene Uran-Gala von dem st�rrischen alten Charmeur - Gold - in den Schatten gestellt wurden.

Bei der Beantwortung der Frage, warum die Juniors so schlecht abschneiden, verweisen die Scharlatane der Junior-Bergbaubranche auf einen "Verz�gerungseffekt", der erkl�ren w�rde, warum sie ihre Gemeinde in Richtung "Foofoo Mines" und nicht in Richtung Agnico Eagle Mines Ltd. gelenkt haben - dass n�mlich die Juniors ihre �lteren Br�der "massiv �bertreffen" werden, so dass sie "die weitaus bessere Wahl" sind. Nun, dieser Chart behauptet nichts dergleichen.



Jeder, der mehr als nur eine Kaffeepause in diesem Sektor verbracht hat, wei�, dass zu Beginn jedes Bullenmarktes im Rohstoffsektor das Geld der Generalisten zun�chst in die hochwertigen, hochliquiden Namen flie�t, die den Sektor in Bezug auf Marktkapitalisierung und Sichtbarkeit dominieren, und dann, nachdem die gro�en Blue-Chip-Bergbauunternehmen sich bewegt haben, die Leiter der Sicherheit hinunter zu immer weniger liquiden und weniger hochwertigen Namen geht.

Das ist die erste Lektion in der Rohstoffbranche. Nach einem lang anhaltenden B�renmarkt fischt man zuerst mit den gro�en Namen nach dem Boden.

Als ich 2022 erstmals positiv auf Uran reagierte, war Cameco Corp. der erste Name, den ich ins Auge fasste, weil es der gr��te und liquideste Uranwert �berhaupt war. Als ich in meiner Liste der Top-Metalle, die man 2024 und dar�ber hinaus besitzen sollte, auf das Kupfer-Gold-Tandem losging, f�gte ich Freeport-McMoRan Inc. hinzu, weil es der gr��te Kupferproduzent der Welt war (und ist) und durch den Besitz der Grasberg-Mine eine starke Goldproduktionskomponente aufweist.

Namen wie FCX und CCJ werden zum Kern Ihrer Allokation in einem bestimmten Rohstoff, denn wenn Sie versuchen, nach einem langen B�renmarkt nach unten zu fischen, und es sich herausstellt, dass Sie entweder zu fr�h oder falsch liegen (denn in diesem Gesch�ft ist "zu fr�h" "falsch"), wird Sie niemand wegen des Besitzes eines Blue-Chip-Namens teeren und federn lassen.

Wenn man jedoch versucht, bei Foofoo Mines einen zyklischen oder s�kularen Tiefpunkt zu erkennen, und sich irrt, wird man oft an den Pranger gestellt, weil man einen spekulativen Namen besitzt, der f�r das Portfolio v�llig ungeeignet ist.

Da au�erdem die Liquidit�t immer ein Problem darstellt, enden viele der Micro-Cap-Juniors, die entweder auf Entdeckungen oder Neubewertungen hoffen, als "Eulenaktien" - das hei�t, wenn man versucht, sie zu verkaufen, erf�llt der eindringliche Balzruf des Virginia-Uhus die Nachtluft � "U-uuuuh! U-uuuuh!" - die Antwort, die oft zu h�ren ist, wenn die Anweisung gegeben wird, jemanden zu finden, der Ihnen Ihre Million Aktien von Moose Pasture Metals zu drei�ig Cent abnimmt.

Liquidit�t ist wichtig, wenn man im Recht ist, aber ihr Fehlen kann der eigenen Karriere schaden, wenn man im Unrecht/zu fr�h/dumm ist.

Zur�ck zur Frage: Warum reagieren die Junioren noch nicht auf 2.400 Dollar Gold, 29,00 Dollar Silber und 4,65 Dollar Kupfer? Schauen wir uns die Entwicklung der TSX Venture Exchange an - der Ort, an dem Tr�ume verkauft und Herzen gebrochen werden, die Antwort der Finanzindustrie auf Aqueduct oder Hialeah, der Ort, an dem man sich vergn�gte, bevor das legale Gl�cksspiel zu einer Heimindustrie f�r buchst�blich jedes Ergebnis wurde, dem wir im Alltag begegnen.

Seit dem H�chststand im Jahr 2007 bei �ber 3.300 ist der TSXV wie ein Stein gefallen, mit an�mischen Erholungen im Jahr 2016 (nachdem der Goldpreis seinen Tiefpunkt bei 1.045 Dollar erreicht hatte) und im Jahr 2020 (nachdem die Welt Billionen an Geldbomben aus Hubschraubern abgeworfen hatte, um einen fiesen Grippevirus zu bek�mpfen). Seit 2007 ist jede Rally gescheitert, nur um bei immer geringerem Volumen (Liquidit�t) neue Tiefstst�nde zu erreichen.