作為中國電子商務巨企的子公司，阿里巴巴影業集團公司 (SEHK：1060)是一家網絡媒體集團，業務範圍從電影製作以至網上票務平台都應有盡有。
阿里影業前稱文化中國傳播集團有限公司(香港一家上市媒體公司)，於2014年被阿里巴巴集團控股有限公司(NYSE：BABA)(SEHK：9988)收購，並易名為阿里影業。此後，該公司開始積極進行收購，以擴大其業務覆蓋範圍。
其子公司包括優酷土豆公司，這是中國最大的網絡視頻平台之一，其訂閱商業模式與Netflix相似。該公司亦擁有中國第二大網絡電影票務平台淘票票。
然而，雖然阿里影業不斷擴展業務，但仍未能保證該公司有穩定的收入增長。自被阿里巴巴收購以來，該集團一直處於淨虧損狀態。
事實上，投資者已經察覺到，該集團的虧損已較去年同期收窄，由截至2018年3月31日止財政年度的人民幣16億元 (2.259億美元)減少至一年後的人民幣4.97億元。
但有足夠的證據表明，該集團的淨虧損問題將再次困擾投資者。
就在本月早些時候，該公司向股東發布了盈利預警，稱截至2020年3月31日止財政年度的淨虧損可能在人民幣11至12億元之間。
冠狀病毒疫情是該集團錄得虧損的元兇？
在其盈利警告信中，阿里影業提到了自2019年以來中國娛樂行業面對的利潤難題。
該集團亦列舉了為若干應收賬款及投資項目作出的減值撥備達人民幣8億元。
自1月份以來，冠狀病毒疫情令中國大陸各地的電影院關閉，但其實這只是壓垮駱駝的最後一根稻草。
中國的電影及娛樂行業於2019年已經苦苦掙扎。《每日經濟新聞》報道，2019年上半年，中國票房出現9年來首次下滑，同比下跌2.7%。
與去年同期相比，2019年上半年電影院的觀眾人數減少了9,000萬人。
這也對電影製作公司的收入造成了嚴重影響，六大公司市值下跌總計人民幣74億元。
財務狀況不明
過去幾個財政年度，該集團的收入一直搖擺不定。2019年，雖然淨虧損有所收窄，但阿里影業的總收入實際上已由一年前約人民幣33億元減少至人民幣30億元，減幅為10%。
虧損收窄的主要原因可能是銷售及營銷開支的減少。淨虧損數字也得到非經營收入的一些支持。
換言之，要確定未來幾年收入最終可否重拾強勁增長、甚至轉虧為盈，誠非易事。
該集團表示已在2017年和2018年投入大量資源建立網絡票務業務。
然而，面對行業不利因素，加上來自其他公司的激烈市場競爭(例如市場佔有率較高的貓眼娛樂)，該集團何時能夠產生正面收益尚屬未知之數。
即將捲土重來？
為了加強投資者信心，該集團補充指：
「儘管整個行業業務放緩及冠狀病毒爆發帶來影響，本集團擁有充足的影視劇庫存及充足的現金儲備。
透過與阿里巴巴集團控股有限公司旗下數碼媒體及娛樂業務部門的進一步合作，本集團對截至2021年3月31日止財政年度的各分部業務保持樂觀。」
但令人意外的是，無論是阿里影業的網絡視頻平台(優酷土豆)，抑或商業媒體業務，均未能抵消該集團的部分損失。
另一方面，投資者似乎未能對該集團完全有信心。4月14日，在該集團發佈盈利警告後的第二個交易日，其股價下跌了5%。
此後股價略有回升，收報1.03港元。但總體而言，自今年年初以來，該股票已下跌近30%。
阿里影業股票的表現可能與競爭對手持平，如貓眼娛樂(SEHK：1896)年初至今下跌30%，或愛奇藝Inc(NASDAQ：IQ)年初至今下跌28.7%。
儘管如此，該行業並非全然錄得虧損的。事實上，根據中國互聯網絡信息中心的數據，截至2020年3月，有形商品在2020年首兩個月的網上零售額同比增長3%。
愛奇藝甚至宣布，其2020年第一季淨收入預計將比去年同期增長2-8%。
愚人要點
很多人誤以為冠狀病毒疫情是阿里影業4月份發出盈警的主要原因。該集團在業務及盈利方面的健康狀況更令人關注，特別是其行業競爭對手在2020年第一季公佈較理想的業績。
投資者不應將當前股價視為有吸引力的買入點。只有當這些憂慮得到解決，以及該集團的業績報告有更高透明度時，其股價才有望重展升勢。