大行報告｜香港寬頻HKBN績後大跌18%創新低、摩通瑞銀齊削目標價　業務基本面弱，短期難扭轉結構性問題

• 香港寬頻中期息大削25%至0.15元
• 摩通：香港寬頻債務負擔偏高
• 瑞銀將香港寬頻2024至2026財年EBITDA預測下調3%至7%

香港寬頻 （01310） 中期息大削25%至0.15元，周一股價曾急跌18%，低見2.48元；中午報2.52元，跌16.6%。券商普遍認為，香港寬頻業績遜預期兼削派息，顯示公司業務基本面疲弱，短期難扭轉結構性問題，因此摩根大通將香港寬頻2024及2025財年每股派息預測大削28%及36%，至0.3元，同時將目標價調低8.3%至2.2元。

摩通：香港寬頻管理層執行能力不強

摩根大通認為，香港寬頻削減派息，相信與利息成本上升、建設25Gbps寬頻網路出現支出壓力及基本面疲弱有關，面對本土經濟短期低迷，住宅業務企業業務料持續收縮，再加上管理層執行能力不強，而且債務負擔偏高，相信公司短期難以走出困局，維持「減持」評級。

瑞銀則將香港寬頻2024至2026財年EBITDA預測下調3%至7%，股息預測下調14%至30%，以反映企業業務改善速度緩慢，而且利息成本高企，故此亦將香港寬頻目標價下調9.7%至3.16元，維持「中性」評級。

管理層：住宅業務盈利能力正逐步改善

瑞銀稱，自前聯席行政總裁黎汝傑辭任後，香港寬頻股價累跌7%，已部分反映減派息的風險，目前香港寬頻的經調整自由現金流（AFF）對利息成本非常敏感，而利息成本則與美息高度相關。

該行又指，香港寬頻上半財年住宅業務ARPU持續上升，但被用戶數目下降所抵銷，令住宅業務總收入下跌1.3%，管理層認為，隨客戶組合改變，住宅業務盈利能力正逐步改善。

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