【投資大師智慧】「德國股神」2度破產　35歲已賺夠退休　雞蛋理論教你睇股市循環

談到「股神」，大家自不然會想起生於美國、巴郡（美：BRK.A）董事長巴菲特，但德國證券界都曾經有過一位「股神」──安德烈‧科斯托蘭尼（André Kostolany），其在當地的地位就有如巴菲特在美國一樣。雖然早在1999年離世，享年93歲，但曾寫下13本有關投資的著作，向讀者分享其投資智慧。

科斯托蘭尼10多歲起便開始接觸股票，並深受當中投機的刺激及風險所著迷，並對自己是一個投機者感到驕傲。在二次世界大戰後，他大量投資於德國重建，及後的經濟復甦令他擁有大量財富，在35歲之齡時，投資所得已足以退休養老。但他之後的人生都仍是離不開股票、債券、貨幣、期貨等投資工具，一直與它們打交道。

【大師都有損手時　「偷師」自通駕馭股海心法（上篇）：按此】

德國股神都有經歷過低潮

不過，科斯托蘭尼都不是沒經歷過失敗，曾試過兩次破產，但亦因為有這些經歷，令他擁有敏銳的觀察力及判斷力，繼續不斷累積財富。他更曾道出：「沒有經歷至少兩次破產經驗的人，不算是真正的投機家！」

他在50歲時得了精神官能症，一名心理學教授建議他透過寫作來排解鬱悶，他因此決定寫有關投資理財的書籍及為雜誌寫專欄。其第一本、以法文出版的著作《這就是股市》已發行超過30年，被翻譯成7種語言。

「雞蛋理論」教投資者逆向操作

科斯托蘭尼最知名的理論是在《一個投機者的告白》一書中提到的「雞蛋理論」，此理論與巴菲特名句「別人恐懼我貪婪」有異曲同工之妙。他認為股市不論升跌都是由3個階段組成，分別是修正階段、調整階段及過熱階段。這3個階段會不斷循環，交易的成功關鍵就是逆向操作。在股市處於過熱階段，投資者情緒仍亢奮時，應該離場或沽空。在股市存於調整階段時，保持耐性，待到了跌市末段及下一個升市之初大手入市。

【索羅斯「反其道」投資哲學　大鱷偏向虎山行：按此】

■雞蛋理論的運作■

▼點擊圖片放大

+5

+4

怎樣去判斷股市處於甚麼階段呢？在跌市初段時，股價從高點開始落下，成交量減少，短綫的投資者還會有一絲期望，認為股價會回升；在跌市中段時，成交量時大時小，持股人開始拋售股票，形成股價不斷創新低的型態；在跌市末段時，成交量開始萎縮，多數持股人都放棄持股，此時股價開始見底。

在經過一輪大跌後，股價已沉寂了一段時間，股市高手開始趁低布局，這個時候成交量開始微增，股市進入初升階段。及至主升段的時候，成交量開始增加，投入股市的人開始增加。在升市末段時，成交量開始爆增，投資者變得願意高追。

責任編輯：鄭樂怡

＝＝＝＝＝

一鍵攞齊全港所有「疫苗優惠」、「疫苗抽獎」的參加辦法及連結【按此】