減息預期消化後　或令美元稍回　支持其他外幣反彈

近日日圓匯價愈見愈低令不少打算外遊的朋友亦有兌換想法。確實，不只是日圓，澳元及歐元等的外幣亦因為美元走強而下跌不少。不過，不是每一種貨幣的跌幅也是一樣。截至4月29日，在G10貨幣中，日圓今年下跌了接近10%，為調整幅度最大的貨幣，其次為瑞士法郎，下跌逾7%。

美元以外的貨幣下跌，主要是由於美聯儲傾向維持高利率一段時間，令美元指數在4月觸及103.88的低位後反覆走強。隨著美國的數據顯示經濟及通脹存在韌性，令市場對減息時點再度延後，加上風險事件令美元指數突破106水平，創5個多月以來新高。

市場普遍相信今年減息少於3次

同時，由於美聯儲主席鮑威爾在早前的言論上表示，最近數據顯示通脹仍然存在韌性，或需要更長時間才能有足夠信心減息。高利率維持更長時間，可能是適當的做法。這言論令市場對減息的開始時點再推遲，甚至對9月減息機會的預期已下跌至約70%，同時預期全年利率的降幅只有約0.5%，比3月時利率點陣圖預測降息0.75%為小，代表市場普遍相信美聯儲今年會降息少於3次。

美元指數阻力位　料為107水平

在高利率的背景下，相信大方向會繼續支持美元指數處於偏高水平，預期去年11月初的高位107水平為下一個阻力位。不過由於現在距離美聯儲6月的新一份利率點陣圖，尚有兩組消費者物價指數有待公佈，這些變化仍然會影響減息的預期。

當市場對減息延後預期消化後，或會令美元稍為回落，從而支持其他外幣有所反彈，為投資者帶來機會。

中長線日圓升幅受限

自4月中旬起，隨著市場氣氛稍為穩定下來，與經濟相關性頗高的澳元也錄得不錯升幅，澳元兌美元在0.64有所支持。這亦由於澳洲第一季公佈消費者物價指數按季升幅擴大至1%，高於預期。市場預期澳儲行不需要急於調整貨幣政策，因此相比其他主要央行也傾向減息下，有利澳元的表現。技術上，澳元兌美元支持位約0.64，阻力位為4月的高位約0.6650。

回到日圓方面，儘管日央行結束負利率，惟上週議息會議維持偏鴿取態，且沒有釋出減少買債的訊號。在缺乏驚喜的情況下，令美元兌日圓突破158水平，本週一更為1990年以來首次升穿160水平。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）持倉週報顯示，截至4月23日，日圓淨短倉合約創2007年以來新高，顯示市場看淡日圓，不排除日圓短線走勢會較為波動。中長線而言，美日息差因素將會繼續影響日圓匯價，從而限制日圓的上升空間。

【關於作者】張詩琪為中銀香港個人數字金融產品部財富策略及分析處主管，擁有20年經驗，熟悉股票、債券、商品及外匯等不同金融產品，透過追蹤投資市場走勢及制定相應投資策略，協助投資者捕捉機遇。