上日提到,我跟姊妹Mavis談到幾個經濟學的概念,除了通脹外,還有「惡性通脹」(Hyperinflation)、「通縮」(Deflation),以至「滯脹」(Stagflation)等等。但Mavis是90後,也未讀過經濟,所以她未聽過「滯脹」一詞,更不明白當中意思和影響。
「妳分開兩個字去理解便可以,一個是『滯』,另一個是『脹』!」
「『脹』即是通脹的意思?」
內地有滯脹風險
「是的,即是有通脹,但經濟卻呆滯不前,所以稱為滯脹!」
「嗯,會有這種情景嗎?比通縮更棘手?」
「是的,的確十分棘手,因為通脹一般是要以加息去遏抑,但加息又會打擊經濟增長,真是兩難的局面!剛才提到,內地最新公布的生產者出廠價格指數(PPI)按年急升13.5%,但經濟卻有下行壓力,增長率愈來愈低,正正有滯脹風險!」
「這個應該是經濟學者去想的問題,我們作為投資者,只關心加息對我們的投資有甚麼影響!」
「是嗎?那我問問妳,理論上,加息會利好哪個股票板塊?」
「會有板塊受惠嗎?我理解,加息對各行各業都不好,因為借貸成本上升,就會遏抑投資需求,借了錢的也可能要多付利息。」
「對呀!但哪個板塊是會借錢給各行各業呢?」
「嗯,我明白了,是銀行?」
銀行靠賺取息差
「正是!銀行是百業之母,核心業務是借貸,賺取存款利息和貸款利息之間的『息差』。過去十幾年,全球都處於低息環境,銀行的息差愈收愈窄,真的無啖好食。所以,理論上,只有銀行業是渴望加息的!」
「但正如妳所說,加息又會遏抑做生意的意慾呢,最終會不會得不償失?」
「妳也有慧根,對的,我不應該說銀行歡迎加息,準確來說,銀行較喜歡一個高息的環境,而不是現在的低息環境,因為低息期,理論上會多人願意借錢,但息差卻會收窄,要靠其他生意,例如理財服務去補充。妳看近10年銀行業是何等艱苦經營就知道。即是說,加息初期,銀行的生意也不會好,但如果逐步由低息環境轉為高息環境,銀行的息差能夠擴闊,生意就好做得多了!」
「啊,有道理!即是說,在加息周期開始後,可以開始留意銀行股?」
「可能是的,但美國在金融海嘯後,經過一輪減息和量化寬鬆後,也曾經多次加息,但香港沒有跟隨(只加過一次1/8厘),我不知道今次會否歷史重演。如是的話,妳吼香港的銀行股可能沒有多大作為呢!」
「啊,是真的嗎?」
tong_lydia223@yahoo.com.au
(本欄逢周一、三、五刊登)
撰文:
唐德玲
作者從事理財策劃工作逾十年,並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心
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銀行渴望高息環境 - 晴報 - 財經/地產 - 財經
上日提到,我跟姊妹Mavis談到幾個經濟學的概念,除了通脹外,還有「惡性通脹」(Hyperinflation)、「通縮」(Deflation),以至「滯脹」(Stagflation)等等。但Mavis
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銀行渴望高息環境