投資如何保本？

若問目前最熱的理財商品是什麼？答案可能是保本型商品。從今年二月以來，央行統計的全體金融機構新台幣定存金額，十年來首次出現負成長1.4％，到六月底，銀行體系的定存還是每月失血。外幣存款也從五月開始，負成長4.8％。

共同基金更大幅萎縮。股票型基金規模六月底更創下近三年來新低，只剩下2100多億。

拿利息賭一下

這些市場資金，正源源不斷流向保本商品這個避風港。儘管還沒有正式統計賣出總金額，但是各家金融機構「最近幾個月，只要強調『保本』，利息又比定存高一點點，推出500萬美元就賣500萬，1000萬賣1000萬。募集期間沒結束，就通通搶購一空！」一位本國銀行的信託部經理說。

到底什麼是保本商品？一般而言，他們都有一個很有賣點的名稱。譬如，「雙贏高配息債券」、「步步高定存」、「高配息連動債券」等。保本商品操作方式是，在一定的期間內，對所投資的本金，提供一定比率保證。另外，再利用本金的孳息，或資金中極小比率，從事高風險投資，追求比定存更高的收益。

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因此，投資金額不能太小，投資期間也不能太短。目前，本國銀行提供最低的購買金額是10萬台幣，一般外商銀行的最低購買金額則至少要美金1萬元。投資期間，通常是兩到三年，但也有長達七年。一般來說，投資期限愈長，產生的利息愈多，也可以得到較高收益。

「現在，股市風險太大，定存利息又太薄，不如拿利息『賭一下』，」荷蘭銀行投資研究部協理謝佩芳，點出多數投資人的心情。然而，保本商品真的這樣一本萬利嗎？在誘人的最高收益率宣傳的背後，又隱藏哪些不可不知的風險？

譬如，目前許多外商銀行都推出了季配息利率連動債券，廣告詞上寫著，第一年保證配息9％，第二年後每季「有機會」獲取9％的利息，七年到期保證償還百分之百本金。

保本商品的風險

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條件真是太吸引人了，但是投資人要注意其中許多但書，這也是大部分保本商品都有的投資陷阱。

七年期間不能贖回。保本商品基本上是「到期」保本。譬如這個「季配息連動債券」，契約上已規定，申購金額在十萬美元以下，恕不接受提早贖回。以十萬美元為單位提早贖回，也不能保證贖回全數本金。

第二年後，每季「有機會」獲取9％利息收入，其實不一定。以季配息利率連動債券為例，它是拿本金去買金融債券，然後用債券孳息「賭」國際金融市場的利率指標─倫敦銀行拆放利率（LIBOR）走勢的利率選擇權。

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第二年後到底有沒有機會領取高利率，要看和銀行在契約中設定的利率條件，以及對LIBOR走勢的判斷。譬如，銀行會約定第二年上半年間，LIBOR若維持在0到4％的區間，就付給投資人9％利息。但若升息超過了4％，投資人能獲得的利率則是零。這樣的契約多少像是客戶與銀行間的一種賭博。銀行有權提早解約。在這場利率走勢的賭局中，銀行穩贏不輸。因為，萬一利率走低，落在約定的4％以下，投資人當然有權領取9％收益。

但銀行也不是笨蛋，在契約中，聲明了銀行有權在每季配息時，決定是否執行提前解約權。就是說，若利率走勢真的對銀行不利，每季都必須分配給投資人9％利率，銀行可以隨時喊卡。反之，若利率真的反轉，升到4％以上，銀行就不必付給投資人任何利息，而且投資人也不能解約。

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匯率也有風險。因為在台灣，衍生性金融商品種類不多，因此，保本商品都是以外幣計價，到期日，匯率的變動也是投資的風險之一。

還要記得，保本投資應該只是資產配置當中的一部份。曾慶瑞提醒，不要把全部的資金通通投在保本商品。不然，一旦明、後年景氣復甦，股市反轉，看到自己只能領比定存高一點點的收益，一定會受不了。在投資理財的黑暗時代，保本商品提供了一個出路，當所有投資人都擠上這條路時，切記不該忽視風險。