近來股市開始出現調整，美國科技股代表納斯達克指數從高位回調超過5%，皆因市場吹起淡風，指美債升抽升，引致股市投資者紛紛拋售股票，尤其對息率特別敏感的科網股。美國10年期國債債息抽升至超過1.5厘水平，同時引發市場關注通漲會否來臨。
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由於科網公司大多借貸並且槓桿進行業務，因此息率上升的而且確會拖累企業盈利。
利率升利好金融股
另一邊廂，利率上升則利好傳統金融業，因為銀行、保險等等金融公司的盈利大多與息差掛鉤。息率愈高，從息差賺取的利潤愈多。
稍作數據分析會發現，匯豐(SEHK:5)股價與美國國價息率息息相關，息率長期低迷時，匯豐股價只會受壓；若美國10年國債息率上升至2厘以上，匯豐才有機會重見60元水平。
於息率上升的環境下，是否代表投資者需要拋售科網股等新經濟股呢？股票買賣的交易成本並不便宜，特別是港股，而且最近更宣布會調高印花稅，因此，貿然拋售組合中所有股票並不明智。
配對策略減大市影響
其實，投資者可以考慮一個配對交易策略（Pair trading）。Pair trading大多用來看好及看淡兩隻股票，例如看好TSLA的電動車會較比亞迪（SEHK:1211）成功，便可買入前者同時沽空後者。當然，Pair trade不一定只用於股票間，亦能運用於行業或板塊，甚至乎地區上。
美國標普500指數有不同分類，例如標普500價值股指數、標普500增長股指數等等。若認為息率會繼續上升，則可以考慮買入前者的ETF，美股代號IVE，同時沽空後者ETF — IVW，進行Pair trade。
這個Pair好處在於，不論市場急升或急跌，只要價值股跑贏增長股，整個組合便能獲利。
細看過去10年兩者間的差價，價值股一直跑輸，IVE除以IVW的價格比率（Price ratio）由10年前的3.4跌至較早前2水平，差距極大。按市場趨勢，相信資金有機會從新經濟股從新輪動至舊經濟股去，投資者可以密切留意兩者差價。
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