騰訊控股 (SEHK:700) 上周四 (11月12日) 收市後公佈截至2020年9月底之季績，而於公佈業績前兩天 (11月10日)，綜合15間券商預測，當時預期騰訊今年第三季純利料介乎259.79億至337.9億元 (人民幣‧同下)，較2019年同期203.82億元，按年上升27.5%至增加65.8%；中位數為289.31億元，按年增加42%。結果集團卻為市場帶來重大驚喜，第三季股東應佔溢利錄得超過385.00億元，較去年同期增長超過89%。當晚在美國交易的騰訊ADR高開近3.50% (73.44 → 76.00美元)，最終卻收報73.30元，倒跌近0.20%收市。
反壟斷指南成新焦點
股價出現如此戲劇性發展，原於11月11日早上國家市場監管局發佈《關於平台經濟領域的反壟斷指南 (徵求意見稿)》公開徵求意見的公告。實則早於11月6日，國家市場監管總局、中央網信辦、國家稅務總局三部門約請27家代表性互聯網平台 (包括阿里巴巴─SW (SEHK:9988)、騰訊、京東集團─S (SEHK:9618)、百度和字節跳動等) 召開規範線上經濟秩序行政指導會。
市場擔心指南或會影響騰訊第四季業績表現，投資者趁好消息出貨，令騰訊ADR當日出現超過5.60%的大波幅，緊隨在11月13日港股開市初段其股價也見受壓。
業績好股價仍見受惠
騰訊開報590.00元，雖較上日收報577.00元高開2.25%；但不足兩分鐘已低見581.00元，從開市位回落逾1.50%。但畢竟騰訊季績表現的確標青，溢利增長近九成，較上述券商最牛估計增長65.8%多出超過兩成三，加上基於以上盈利預測，於11月10日就29間券商對於騰訊的目標價看法，其中16間提出的目標價均高於騰訊暫時高位633.00元 (見於11月9日)，介乎640.00至815.00元，中間數是664.00元，較11月13日開市不足兩分鐘低見581.00，潛在升幅已超過一成四，若考慮到季績表現遠勝市場預期，目標價必然高於664.00元，當時買盤湧現可以理解。
大行續看好騰訊前景
而市場普遍認為指南對騰訊的威脅，較從事電商平台的公司為少，花旗認為對於拼多多、阿里和京東，前兩者較見受累，考慮到京東的自營電商零售模式，料所受影響較少。摩通指出阿里和美團─W (SEHK:3690)影響較大，至於騰訊作為互聯網運營商，相對影響有限。
中信証券則提出指南對於騰訊主要聚焦於是否存在拒絕交易的現象，料對集團旗下微信業務或有影響，但對遊戲、廣告及金融業務料影響有限。此外，騰訊廣告業務未達到市場支配地位，互聯網廣告領域依然保持市場化價體系；金融與企業服務業務中，目前騰訊在支付、信貸和雲業務也均未實現壟斷或支配市場。
騰訊受制於600元
但不少大行認為指南的出現，會為科技股構成短期股價負面影響，筆者亦留意到騰訊自11月12和13日累升9.26% (551.00 → 602.00元) 後，昨日 (11月16日) 雖見恆指上升224點，升幅達0.86%，騰訊卻反跌0.83%，收報597.00元，參考11月10日以來的股價表現，投資者要有股價或見受制於600.00元的心理準備。
自10月12日突破550.00元收市後，至今已超過一個月，股價一直維持收高於550.00元，可見屬較強支持位。考慮到恆指於26,500點阻力較大，騰訊作為最大權重股，當見恆指回落時，預期騰訊股價也見受壓，有望等到560.00元以下才伺機吸納股份，一年目標價則可上望750.00至800.00元。
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