石藥集團（SEHK：1093）剛剛公佈2019年業績，收入、利潤、股息繼續增長，多項數據顯示其擴張動力強勁。石藥作為研發能力高的醫藥股龍頭，擁有明顯的競爭優勢、前景樂觀，此股適合長線投資者，或者有意沾手醫藥板塊的投資者。
1.研發能力強
石藥集團去年總收入221億元(人民幣‧下同)，同比增長近25%，成藥繼續是主要收入來源，相關收入急升超過三成。期內，集團毛利達159億元，增長逾35%；股東應佔溢利上升逾兩成。
支撐著此等增長的是石藥強勁的研發能力，管理層明白積極的藥物研發是其長遠發展的基石。集團去年研發資本投入達20億人民幣，增加49%。對於製藥股而言，研發開支是必不可少的投資，是製造創新藥及回應市場需求的基礎，相信長線投資者都會認同石藥重視研發的發展方向。而集團的產品研發方向，集中於腫瘤、消化代謝、心腦血管等常見健康範疇。
除了增強自身研發能力，石藥也能通過雄厚實力收購研發潛力高的公司，獲得創新技術的授權及共同開發新藥，年內有6項相關操作，長遠將推進石藥的研發表現。
2.銷售網絡完善
除了研發創新優質的藥物之外，通過有效銷售打造品牌優勢，持續拓展與各類醫院及社區醫療組織的銷售渠道，更需要為新產品設立獨立銷售團隊，開拓醫院市場。石藥今年銷售表現正面，相信發展方向正確。
石藥去年創新藥銷售收入近130億元，增長48%。兩個增長最強勁的業務板塊是恩必普（急性缺血性腦卒中治療藥物）及抗腫瘤藥品，收入分別增長逾35%及148%。另一個展現集團強勁銷售能力的例子是克艾力（腫瘤領域的化療藥），面世不足兩年擁有著近1000人的團隊，接觸了1500間醫院。高效完善的銷售網絡能讓集團積極參與國家藥品採購程序，加快進軍醫院進程。
3.受惠市場汰弱留強
新冠肺炎疫情擾亂全球生產鏈，停工、封城均阻礙石藥的生產、銷售及配送工作。現時，集團除了在湖北省的生產線全面復工，可以預期疫情在短期或年內會拖慢公司增長。然而，過往一直支撐石藥股價上漲的宏觀有利因素仍然存在，長線投資者可趁近期市況波動，趁低吸納，作長線部署。
近年中國最影響一眾醫藥股的政策莫過於「帶量採購」。各省市醫院通過招標形式採購處方藥，價低者得的現實情況迫使各藥廠通過降價，希望旗下藥品獲得青睞。無疑，社會大眾將能受惠於這項政策，但部份藥廠不能夠在利潤大降的經營環境下生存。
結語
石藥是中國醫藥業界龍頭，這段陣痛其實是市場汰弱留強的必然過程，以集團的規模及過往展現的創新科研能力，長遠料將繼續迅速發展，也有助擴大市場份額。加上人口老化將會持續一段長時間，國內醫療升級將會提高對於創新藥的需求，石藥已經坐上時代的列車，長線投資者只需關注它持續增長的動力就是了。
編輯: Yan