全球股市震盪期，中國股市「三多利」有撐

由於美國消費者信心指數連續兩個月下降，使美股帶頭引領全球股市修正。MSCI亞太不含日本指數上週亦遭逢全球股市拖累，跌幅達4.79%，經過8、9月的整理的中國股市10月一枝獨秀，成為亞股中漲幅最佳的市場，上海綜合證券指數與香港國企指數漲幅分別達7.79%與7.68%。

元大亞太成長基金經理人李湘傑表示，中國股市在外銷衰退幅度逐步縮減、民間內需緩步增長、以及人民幣升值的三多利支撐下，預期在股市震盪期，中國短期以整理取代大幅下修的可能性高，中期看好第四季與明年第一季的企業獲利表現將進一步帶領中國股市上揚。

資料來源：Bloomberg,2009/10/31

政府下藥有方，中國外冷內熱病徵逐步改善

李湘傑表示，中國政府的四兆人民幣計畫與產業振興政策已逐漸發揮成效，不僅外銷回暖，中國9月進出口總額雙雙衝破千億美元，而且內需的零售銷售仍逐步增溫中，黃金週銷售額年成長更開出18%的亮麗漲幅。預計第四季在私部門的內需外銷均升溫下，有助企業獲利改善，更加添增漲動能。

人民幣升值預期助長資金重回中國

中國在2005年7月首次放棄釘住美元的做法，至2008年7月間人民幣逐步升值吸引了大量投機性的熱錢湧入中國，後來又在去年8月非正式地重新釘住了美元匯率。近期的經濟復甦加上各國輿論壓力，助長人民幣升值預期。也因此今年3月後熱錢有持續流入中國市場的跡象，根據機構統計，今年3月以來熱錢似乎已重返中國市場。中金公司與花旗銀行估計，單單9月流入疑似熱錢的金額就在400~500億元間。

圖:中國進出口已觸底反彈

資料來源：China Customs,CEIC,UBS預估,2009/9

圖:今年以來中國零售銷售穩健增長

資料來源：法國巴黎銀行,元大投信,2009/10/15

圖:每月流入中國疑似熱錢的金額

資料來源：2009/10證券時報

圖:美元/人民幣 無本金交割遠匯顯示市場升值預期

資料來源：2009/10/28 Bloomberg

投資建議：逢修正即可進場加碼，掌握中國概念股市的上漲契機

元大亞太成長基金經理人李湘傑表示，由於上述基本面的「三多利」，加上中國股市於今年8、9月已先行整理，新興市場中相對具抗跌能力，在近期全球震盪期間，建議對中國市場有興趣的投資人逢修正即可適度進場加碼，掌握中國概念股市的上漲契機。