新手買股票系列：最完整的港股投資懶人包

香港作為亞洲和全球最主要的金融市場之一，其股票市場總市值位列全球第六名，在亞洲僅次於東京位居第二名，市值高達 35,715億港幣。多年來，香港股票市場都受到投資者喜愛，主要是因為有很多著名大企業在股票，也有不少中國公司，如騰訊、阿里巴巴、中國工商銀行等等。截至2月，有高達2,257家公司上市在港股。

仍有許多在香港外的投資者對港股並不了解，因為其股市相對較複雜。這篇文章將為大家帶來最完整的港股投資懶人包，包括介紹港股種類、交易時間、漲跌幅機制、交易費用、如何交易港股、如何研究港股等。

香港交易所常見的投資產品

藍籌股

藍籌股是指高價值、市值龐大、業務成熟、業績長期穩定的公司。恆生指數成分股也被稱為藍籌股。

藍籌股例子（不包括全部）：

• 騰訊控股（00700）
• 阿里巴巴 SW （09988）
• 匯豐控股（00005）
• 工商銀行（01398）
• 新鴻基地產（00016）

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紅籌股

紅籌公司是指總部以及其主要業務在中國大陸，但在公司在大陸境外註冊成立，並在香港聯交所上市的公司。

紅籌股例子（不包括全部）：

• 中國移動（00941）
• 中國海洋石油（00883）
• 中銀香港（02388）
• 中信股份（00267）
• 華潤置地（01109）

H股

H股是指在中國大陸註冊成立，並由中國證監會批准在香港上市的公司。 這些公司的股票在香港上市，以港元或其他貨幣認購和交易。H股也被稱為國企股，因為這些公司多數是由中央政府部門或委員會轄下的國有企業。另外，部分H股公司也有在中國大陸上市，以人民幣交易，稱為A股。

H股例子（不包括全部）：

• 騰訊控股（00700）
• 阿里巴巴 SW （09988）
• 中國移動（00941）
• 建設銀行（00939）
• 中國海洋石油（00883）

ETF

ETF （Exchange Traded Fund），中文叫指數股票型基金，是一種能追蹤主要指數、股票等商品走勢的基金。ETF 就像一個籃子，裝有一系列的股票。港股 ETF 就是以香港股票市場指數為標準的的 ETF。

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REIT

REIT 是房地產投資信託基金，通過集中投資香港的購物中心、办公楼、酒店和服務式公寓等可提供租金收入的房地產投資，為投資者提供持续性的租金股息收入。

香港REIT例子（不包括全部）：

• 領展房產基金（00823）
• 冠君產業信託（02778）
• 置富產業信託（00778）
• 越秀房產信託基金（00405）
• 匯賢產業信託（00405）

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IPO（新股）

首次公開募股（Initial Public Offering, IPO），是公司第一次向大眾發行和銷售股份來集資資金，並掛牌上市。投資者需透過認購抽籤 IPO 成為公司股東。在香港，IPO 也被稱為新股。

在香港，“打新股” 非常流行。打新股的意思是參與新股申購，如果中籤的話，就直接在新股上市後立即賣出套利。

投資者可到 aastocks 查看半新股的表現。半新股指的是剛上市不久的新股（IPO）表現。

2022年，香港市場共有89只新股上市。可以看到港股的半新股在過去兩年的表現是非常好的，其中上市至今漲幅最高的是，關澤醫療（02427）高達550%，而首日上市表現最高的則森松國際（02155），高達 258.8%。

2023年，港股新股持續升溫，僅在1月就有10家新股上市。根據報導，已向港交所申請上市的公司數量就有132家。投資者可留意 aastocks 追蹤新股的資訊。

渦輪（憑單）

窩輪（憑單，warrants）是一種衍生工具，買入渦輪相等於買入一個權利，投資者可以在一段指定時間內（到期日），以指定價格（行使價），買入或賣出指定資產，此資產可以是股票、商品、外匯等等。

渦輪有分為兩種，分別是看漲和看跌的渦輪，即 Call 渦輪和 Put 渦輪。比如，投資者看漲 A 公司的股票接下來將上升，便可買入 A 公司的 Call 渦輪，因為理論上當公司 A 股價上漲，公司A的渦輪也會上漲，且上漲幅度會更高。相反的，如果看跌公司 A，那 Put 渦輪的價格也會上漲，投資者可從中獲利。

交易渦輪的好處是可以小刀鋸大樹，即用更低的價格，參與特定資產價格的浮動，加上渦輪是個槓桿工具，價格浮動更大。但浮動大同時也是壞處，當特定資產價格和買入方向相反時，其渦輪的價格下跌的浮動也很大。另外，但渦輪的內在價值在到期日等於零時，渦輪價格也會等於零。

牛熊證

牛熊證是香港交易所在2006年引入的投資衍生產品，是一種槓桿投資工具。牛熊證與特定資產掛鉤，可以是指數或者是股票。如果看好資產價格會升，那就可以通過交易牛證獲利；相反如果看跌資產，就通過交易熊證獲利。 其概念和憑單（港股術語為渦輪，Warrant）的概念相似。

渦輪和牛熊證的分別在於，牛熊證有強制收回機制。強制收回機制的意思是，當牛熊證的交易價格在未到期前達到行使價（Exercise Price），都要即時結算，停止交易。而渦輪則不論是否到達行使價，投資者都可以在到期日或之前交易。

港股期貨

期貨合約是一種衍生工具，買賣雙方承諾在未來某個指定日期，以預先約定的價格買進或賣出指定數量的合約標的產品，這些產品可以是股票或指數。而指數期貨是港股投資者最關注的。指數期貨是直接以現金結算。當期貨標的資產價格大幅波動時，投資者會面臨增加按金的風險。當按金下跌到維持按金的最低水平時，投資者必須補充按金（術語：補倉），否則經紀商會平倉（術語：斬倉）。

一般投資者買賣期貨都是以方向性投資，也稱為單邊投機，即看漲或看跌。由於期貨是一種槓桿式投資，投資者需要考慮自己的財務承受能力，謹慎衡量風險，適當控制槓桿比例，以減少投資失誤帶來的巨大損失。

港股指數

恆生指數

恆生指數（HSI）是世界上最著名的指數之一，被用作參考香港整體股票市場走勢。指數包括市值最大及成交最活躍，並在香港聯交所主板上市的公司。成份股經流通市值調整，然後透過流通市值加權法去計算指數。起初，恆生指數是由港股52成分股組成，但在去年開始，港交所計劃提高成分股的數量至 100 支，目前恆生指數共有 82 支成分股。

上圖為恆生指數在過去5年的走勢，2018年至今下跌了 36.75%，顯示香港股市整體的的走勢可說是非常弱的。

國企指數

恆生中國企業指數（國企指數，HSCEI）是由50支 H 股組成的加權指數，主要追蹤H股公司的表現。

上圖為國企指數在過去5年的走勢，2018年至今下跌了 47.53%，主要原因是人民幣走勢強於港幣，導致中國大陸投資者傾向於投資在中國大陸上市的中國公司（A股），而不願意兌換港元去投資在港股上市的中國公司。

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紅籌指數

恆生香港中資企業指數（俗稱紅籌指數，HSCCI）是由25支紅籌股股組成的加權指數，主要追蹤紅籌股公司的表現。

上圖為紅籌指數在過去5年的走勢。對比恆生指數和國企指數，紅籌指數的走勢相對較強，2018年至今僅下跌 11%。

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港股市場基本結構

港股市場：主板和創業板

香港聯交所主要分為主板和創業板。

在主板上市的公司都是具有較穩定和成熟的財務和業績記錄的公司，規模也較大。主板公司包括跨國集團、銀行、房地產開發商、互聯網公司和醫療保健提供商等。

創業板（Growth Enterprise Market）是在1999年由港交所推出的新股票市場，主要是讓規模較小，具有潛力的公司以更低的門檻上市港交所。起初創業板的交易量較低迷，但在經過改革後，近期港股創業板的交易量也越來越高，在創業板上市的公司也叫優質。

主板和創業板的分別：

港股交易時間

港股交易時間如下：

在開盤和收盤競價期間，投資者可以自由在一個參考價範圍內輸入買賣交易價格，他們的訂單相互影響，交易量最高的價格將成為開盤和收盤價，並以該價格執行訂單。

在節假日如聖誕節、新年及農曆新年前夕為半日交易，當天不會有午市交易。

此外，極端天氣也將影響港股市場的交易情況，加如香港天文台發出八號（或以上）颱風信號、黑色暴雨警告，請留意香港交易所市場系統發放的訊息，以了解有關颱風信號/ 暴雨警告會否影響交易。

港股交易單位

在美股，最低交易單位為一個單位，比如 Apple 的股價是 155 美元一股，那交易成本也就是 155 美元。

而在港股，最低單位的較為單位也是一手。但不同的是，港股的每手股數是有每個公司自定。比如，騰訊的一手單位為 100 股，交易成本是 HKD331.6 x 100 股 = HKD 33160。工商銀行的一手單位為 500 股，交易成本是 HKD4.06 x 500 股 = HKD 2030。

我們可已在交易平台上得知每支股票的每手單位。這裡以 moomoo 手機 APP 示範，在搜尋股票後，可在報價頁面看到每手的股數。

另外，當股票不足一手時，所持股票被稱為「碎股」。碎股不能通過港交所對盤系統成交，但現今許多網絡券商都有提供碎股交易服務，如 moomoo（新加坡）、富途牛牛（香港）、微牛、长桥、老虎證券等等。

需注意的是，碎股的流通量是很少的，所以通常買入碎股的成交價都會比完整一手的價格高幾個價位，賣出碎股的成交價會比完整一手的價格低幾個價位。

碎股只能在港股的持續交易時段（即 9:30 am~12:00pm、 13:00 pm~16:00pm）交易，並無早市以及收市競價時段。

港股漲跌幅機制

港股是沒有漲跌幅機制的，一切由市場自由決定。所以，港股有可能一天就崩 90%，也有可能一天起數十倍。

2019年，雅高控股（HKEX：3313）在被放棄納入 MSCI 中國指數後，其股價單日跌 98%，在一日幾乎吐回在該年高達 3800% 的漲幅。

在沒有漲跌幅機制下，顯然其風險是較大的，所以投資港股應該避免買入劣質的股票，以避免手中股票在一日內化為烏有。

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滬港通及深港通

滬港通及深港通是中國大陸與香港股票市場互聯互通的機制，讓兩地市場的投資者可直接進入對方市場進行投資。

滬港通是在2014年11月推出的，讓香港及其他海外投資者可以通過香港證券商交易上海證券交易所（上交所）上市的合資格股票。同時，中國大陸投資者也可以通過大陸券商交易在港交所上市的合資格股票。透過滬股通，個人投資者可投資上證180指數的成分股、上證380指數的成分股、以及同時在香港和上海上市的股票（H股和A股）。機構投資者則可以投資創業板股票。

2016年8月，深港通機制推出，讓香港及其他海外投資者能通過香港證券商交易深圳證券交易所（深交所）上市的合資格股票。透過深股通，個人投資者可投資深證指數的成分股、深證中小創新指數的的成分股、以及同時在香港和深圳上市的股票（H股和A股）。機構投資者則可以投資創業板股票。

香港及海外投資者通過滬港通和深港通交易中國大陸股票都是以人民幣來結算，每手均為100股。

市面上只要是有提供港股交易的券商，都有提供滬港通及深港通交易服務，讓投資者可以直接投資在上交所和深交所上司的股票。

港股 vs ADR

像是阿里巴巴、騰訊、百度、京東等公司都有在美股和港股上市，那兩者有什麼分別呢？

美國預託證券（American Depositary Receipt，簡稱ADR）指在美國上市的非美國企業，以票據形式發行的投資工具。為了增加融資渠道，香港以及其他國家公司可以 ADR 的形式到美國上市。

ADR 的運作原理：美國投資銀行會先買入海外上市公司的股份，然後在美國股票市場發行代表該股票以美元結算的 ADR，讓在美國投資者可在美國股票市場參與海外公司的投資。

買 ADR 並不等於買入股票，因為 ADR 知識預托證券，所以投資者並不會有該公司的投票權，但也可以收取股息。

而買入在港股上市的公司，就等於買入其公司的股票作為股東，有投票權。

騰訊港股：

騰訊 ADR：

ADR 和港股的股價走勢是非常接近的，所以投資 ADR 和港股是沒什麼差別的。

那該到底該投資 ADR 還是港股呢？投資 ADR 是有匯率風險的，當匯率波動較大時，投資成本和股價表現也會跟著變動。所以，如果你主要是用港元來投資股票，那就沒必要轉換美元來交易 ADR。而如果你主要是用美元來投資股票，那投資 ADR 也會比較方便。

此外，交易 ADR 的門檻和入場費也相對較低，因為美股最低的交易單位是一股，而港股的最低單位為一手，交易港股的入場費也因此較高。

但要注意的是，美國在近兩年開始打壓在美國以 ADR 上市的中國公司，對其加強嚴管，導致許多 ADR 都正面臨從美股市場退市的風險，股價也因此下跌了許多。

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想投資港股，該從哪裡開始研究港股？

投資需要定時掌握市場最新的資訊，如股價變動、業績報告、公司公告、財經新聞等等。以下介紹幾個適合用於獲得港股資訊的網站。

AA Stocks

AA Stocks 是港股投資者必用的網站。AA Stocks 提供香港以及中國和美國股市最即時的新聞更新、市場動態、證券報價、基本面和技術面分析等等。

雅虎財經

雅虎財經提供多元功能，包括公司基本資料、實時新聞、上市公司研究報告、圖表、股票篩選、個人投資組合管理等等。

富途牛牛

富途牛牛是個一站式投資平台，除了提供交易平台外，富途牛牛也提供港股、美股、新股、中國股等市場資訊。建議使用富途牛牛 APP，可以找到更多的進階數據如圖表、行情、研究報告、財報等，也可以在其社區上與其他投資者交流。

港交所披露易

上市公司的任何資訊，包括財報、通告、和其他文件都會上傳到披露易。

年報：

中期報告：

注意，港股和其他市場不一樣，港股並不規定上市公司發佈季度報告。通常投資者都會參考港股的中期報告（即半年/兩個季度）和年度報告。

其他文件：

延伸閱讀：

• 新手學財報：財務報表怎麼看？了解財報的10大重點

港股交易費用

港股怎麼買賣？去哪裡交易？

投資港股的第一步是開立券商帳戶。和投資美股一樣，一般投資者都能透過海外券商（網路券商）開戶，而馬來西亞人還能通過馬來西亞網路券商及馬來西亞本地投資銀行以複委託形式開戶。

海外券商（網路券商）

目前市場上有兩種常見的海外券商：傳統海外券商和新興網絡券商。

傳統海外券商包括 TD Ameritrade、Interactive Brokers、Saxo Market 和 POEMS 等。新興網絡券商則有新加坡的富途證券 moomoo 交易平台、長橋證券 (Longbridge) 和老虎證券 (Tiger Brokers) 等。

使用海外券商的優點是交易成本較低，操作介面也十分簡單易用。有些券商還提供虛擬帳戶，讓用戶可以先熟悉操作再開始投資。

然而，使用海外券商也存在風險，例如安全性和監管問題，入金和出金手續費用可能較高。

想了解各家海外券商的特色、優缺點和評價，SSF 進行了一系列的開箱實測，提供給大家參考：

• 盈透證券 Interactive Brokers 評測
• 德美利證券 TD Ameritrade 評測
• 富途證券（新加坡）moomoo 評測
• 老虎證券 Tiger Brokers 評測
• 第一證券 Firstrade 評測
• 新加坡券商 POEMS 評測
• 長橋證券 Longbridge 評測

馬來西亞網路券商 

FSMOne 和 Rakuten Trade 分別在2021年和2022年推出了港股交易服務，讓馬來西亞的投資者更容易地投資香港股市。這兩家券商都受到馬來西亞證券委員會的監管。

相對於本地投行的委託方式，本地網絡券商的優勢在於港股交易佣金更低。

本地網路券商的入金和出金過程都可以使用本地銀行進行轉賬，非常方便，Rakuten Trade 還支持以馬幣交易港股。

想了解各家這兩家券商的特色、優缺點和評價，SSF 進行了一系列的開箱實測，提供給大家參考：

• Rakuten Trade 港股交易評測
• FSMOne 評測

馬來西亞本地投行複委託

馬來西亞本地的大部分投資銀行，例如 CGS CIMB、Kenanga、RHB Bank、Hong Leong Investment Bank 和 Maybank Investment Bank等，提供複委託券商（Sub-Brokerage）服務，讓本地投資者交易港股。

複委託券商的優點在於高度的安全性和便利性，投資者無需將資金轉換成美元，同時入金和出金也可以使用本地銀行進行，非常方便。

然而，複委託券商的缺點在於佣金費用較高。例如，CGS CIMB 交易美股的佣金費率為0.2%，最低佣金為80港元。對於小額投資者而言，25美元的佣金收費會增加投資成本，不太划算。

延伸閱讀：

• 大馬券商 CGS CIMB iTrade 評測｜優缺點、佣金、安全性分析

總結

雖然投資港股市場相對較複雜，但只要多接觸、研究、實戰，相信很快就能掌握港股投資。

投資港股的好處是可以讓投資者有投資更多投資成熟穩健公司的機會，因為香港是世界最大的金融市場之一，許多知名成熟的中國和香港公司都在港交所上市，流通量也非常高。

但以恆生指數來看，香港股市近5年的走勢是非常弱的。參考下圖，恆生指數在近5年下跌了35%。意思是如果你在5年前買入恆生指數ETF，到今天你仍虧損著 35%。反觀美國 S&P 500 指數，近5年上升了52%。

港股走勢弱對投資者來說是好事還是壞事？對技術面投資者而言，是壞事。但對基本面、價值投資者而言，是好事，因為這意味著港股的估值相對便宜許多。只要做足功課，選對好公司，賺錢的機會也較大。

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