IBB下滑34%：靠天吃饭的制药工业

2016年08月25日讯 今天纳斯达克生物技术系数（IBB）今天一天下跌3.4%，虽然原因众多但主要是因为总统候选人希拉里指责Mylan过去几年把一个急性过敏注射剂EpiPen价格升高4倍，并要求Mylan主动降低这个产品价格。国会也有部分议员要求Mylan解释涨价根据。希拉里今年11月获胜希望很大，她以前曾把制药工业和伊朗一样列为她的敌人之一，所以投资者怀疑她上台会有不利于生物制药行业的政策出台。

Mylan的CEO Heather Bresch是民主党议员Joe Manchin的女儿，令这个事件更加政治化。Manchin曾反对Zogenix的纯羟可酮制剂Zohydro上市，但作为竞争对手的Mylan是最大的吗啡类止痛药生产厂家，也是Manchin最大的财务支持者。2014年Mylan把总部搬到荷兰避税后来引发财政部一系列政策，并最终阻止了辉瑞对艾尔建的收购。大选年官二代把救命药乱涨价很容易成为目标。

美国基本是个自由经济，但药品却是在政府的严密监管之下，不是市场有需求就会及时出现竞争。新药都受专利保护，并非所有能生产销售能力的企业都可以参与竞争。即使专利过期FDA也有时需要几年时间才能批准仿制药上市。既然制药业不完全是自由竞争，那么维护秩序的国会原则上可以随时改变竞争规则而不必违背美国constitution。而政府的政策对药厂如同天气之于种田，对药厂的盈利可以说有生杀予夺的影响。

目前相对宽松的规则主要是为了保护创新，如禁止老年医保不能与厂家讲价，药房不能从海外进口药物等。所以长期以来美国市场基本是厂家决定药物价格，导致近些年药品支付压力非常大。而FDA的一些鼓励政策也被某些药厂利用，如去年Turing的乙胺嘧啶涨价事件。EpiPen和乙胺嘧啶这样没有任何创新投入的产品这样大幅度涨价难以说服国会和患者。由于药品监管的复杂性，竞争对手也不是总能根据市场需求及时加入竞争，所以国会有理由和权力限制没有创新支持的垄断。但这种限制可能会波及创新药物，如国会两年前曾质疑Sovaldi定价，当时也导致IBB暴跌。

我们以前讲过多次，药厂和国会之间的博弈十分微妙，大家都要好自为之才能维持一个健康的动态平衡。一方胡作非为都可能导致不利于创新的政策出台，所以EpiPen这种擦边球还是少打为妙。全面限制药价药厂固然有损失，但创新放缓的最大受害者还是患者。死亡是个不可逆过程，很多重病患者没有时间等待。即使慢性病患者也不应该承受可以避免的痛苦。

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