公司簡介
台積電(2330)為全球晶圓代工龍頭，公司2023 Q2產品終端應用以高效能運算(HPC)、智慧型手機為主，分別佔公司營收比重44%、33%，生成式AI帶動AI狂潮，AI整體需求強勁，台積電HPC領域快速成長，佔比從2020年的33%大幅提升至2023 Q2的44%，看好AI、HPC晶片持續扮演台積電中長期營運主軸。
Q2獲利表現優於財測上緣！
台積電此次法說公告23 Q2財報，營收157億美元(折合台幣約4809億元)，季減6.2%，年減13.7%，符合上次財測預期。台積電23 Q2毛利率54.1%，季減2.2個百分點，年減5個百分點，優於Q1法說財測上緣的54%，營業利益率42.0%，優於Q1財測上緣41.5%，在獲利表現優於預期的帶動下，台積電EPS 7.01元，優於市場預期的6.8元。
Q3財測營收中值171億美元，季增9.1%。
台積電公告23 Q3財測，營收介於167億美元-175億美元之間(以匯率30.8元計算，約為台幣5144億元-5390億元)，以中間值171億美元計算，季成長幅度9.1%。毛利率部分，公司下修毛利率至51.5%-53.5%，營業利益率下修至38%-40%，以中間值計算，季減分別為約1.6/3.0個百分點。在全年營收部分，台積電預估全年營收年減幅度10%，儘管出現年營收下修，但其實觀察市場先前對於台積電全年營收預期，下修成市場共識，年減10%符合市場預期，在產品需求部分，台積電表示AI整體需求強勁，AI仍將是目前產業最重要成長動能，看好在AI帶動下，能達成之前預期年複合成長率將達15-20%的目標。
AI扮演台積電最重要成長動能！
台積電對於AI發展看法正向，AI將是台積電未來最重要的成長動能，台積電在半導體製程的領先技術成台積電搶進AI市場最大優勢，公司表示目前AI及大數據機器學習等領域約佔公司營收6%，未來5年台積電AI領域將以50%的年複合成長率加速成長，未來營收佔比約11-13%。
生成式AI帶動繪圖晶片(GPU)需求爆衝，全球繪圖晶片兩大廠輝達(Nvidia)、超微(AMD)皆為台積電客戶，上述兩大廠在繪圖晶片產品的市佔率高達96%，其中龍頭廠輝達更獨佔了90%的AI繪圖晶片市場。
台積電先進製程技術及市佔率大幅領先同業，台積電無論在7、5、3奈米的量產進度都優於Intel、三星，市佔率更是讓競爭者望塵莫及，根據TrendForce資料顯示，2023年Q1晶圓代工市佔率前兩名分別為台積電、三星，但觀察台積電市佔率超過6成遙遙領先三星的12.4%，台積電與三星的市佔率差距正在不斷擴大。
目前Nvidia幾乎所有的先進製程晶片都交給台積電生產，AMD則是將所有晶圓代工業務都交給台積電，Nvidia不斷表示公司的資料中心產品需求能見度拉長數季，下半年將大幅拉貨，台積電將成最大受惠廠商。
台積電CoWoS技術獨步全球，產能加速擴充！
AI浪潮引爆，輝達的晶片產品大量採用先進封裝技術CoWoS（Chip on Wafer on Substrate），CoWoS需求暴增，台積電為目前市場上唯一擁有CoWoS封裝技術的廠商，除了輝達外，想打入生成式AI市場的各家AI應用領導廠商，如AMD、Google、微軟皆是台積電CoWoS先進封裝客戶。
台積電CoWoS設備產能滿載，公司正在加速擴充產能，目前預期2024年CoWoS設備新產能開出後，台積電的AI領域營收將迎來大爆發。
結論與建議
市場在法說會前就表示台積電將下修全年營收，法說會公布後整體下修幅度也符合市場預期，儘管短線股價可能反應2023全年營收下修影響，但最強題材AI應用成長快速，維持看好台積電中長期營運成長。
我們預估台積電2023/2024年營收2.11兆元/2.61兆元，EPS 31.2元/ 38.8元，整體而言，我們看好AI未來的高成長性，帶領台積電營運加速重返成長軌道，並認為台積電在技術上的領先地位，將能幫助台積電拉大與競爭對手的差距，看好在整體終端市場庫存調整完畢後，台積電營運將搶先重返成長軌道，本益比有望往18X靠攏，投資建議為買進！
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