香港電視 (SEHK:1137)日前公布第3季營運數據，不但總商品交易額按年大增38.6%至6.97億元，平均每日訂單數量及交易額亦有持續上升趨勢。亮眼的成績，是否代表香港電視距離轉虧為盈之日不遠? 股價亦有望重上高位？
平均每日訂單數量攀升的意義有多大
報告最令人鼓舞的數據，大概就是平均每日訂單數量。7月的平均每日訂單數量有14,100張，8月14,200張 ，9月16,300張，也是歷史新高，比去年同期的升幅達40.5%。升勢及升幅看來都相當不俗，不過再看平均訂單值，升幅就沒有那麼明顯了。去年9月，平均訂單值是518港元，今年9月是477元，不升反跌；可幸的是每日平均訂單交易額仍處於輕微上升的趨勢。
背後反映了什麼
香港電視最近訂單數量增加，某程度上相信跟香港社會動盪有關；這段時期大家減少了出外購物，某些超市最近更提早關門，這些都刺激了網上購物的需求；從9月平均訂單值477元這個數字，就可看見當中端倪。HKTV Mall的顧客，購物行為非常受優惠影響，現時HKTV Mall長期做星期四買滿500元95折的優惠，所以平均訂單值超過500元是相當正常的事；9月的數字是477元 ，反映有些顧客為了「應急」，等不了星期四有優惠才下單購物。這類增長最大的問題，是單量能否維持下去。
幾轉虧為盈要看訂單量及成本控制
王維基出了名心口有個「勇」字，香港電視「蝕住嚟做」人所皆知，2017年他說香港電視日蝕一部Benz，即時成為金句。根據2019年截至6月之中期業績，上半年香港電視虧損1.55億港元，平均每日仍蝕85.2萬元。
香港電視轉虧為盈的策略有二：增加訂單，和減低營運成本。香港電視在中期業績報告中曾計算過，如果能把每日平均訂單量增至25,000張，倉儲及配送成本將會降至總商品交易額的13.5%或以下 (現時為15.9% )，所以現時的訂單數量雖然增加到16,300張，跟25,000張仍是有段不少的距離。
至於營運成本，是香港電視最大的弱點。現時，營運成本佔總商品交易額35.6%，雖然比起去年同期的42.1%進步良多，但明顯不夠。倉儲及配送成本佔比的確逐年在減低中，這歸功於已投入服務的青衣物流中心及將軍澳物流中心，合共每日可處理多達20,000張訂單。理論上，當訂單數繼續攀升，倉儲及配送成本佔比有望從現時15.9%下降。
比較令筆者不確定的，是香港電視對O2O門市的堅持；現時香港電視共有33間門市，公司堅信門市有助線上銷售、吸納新客戶和減低配送成本，這「新零售模式」，看來已經成為香港電視長期策略的一部份。這部份的成本被納入了「市場推廣、宣傳及門市營運開支」的總項，並佔總商品交易額6.1%，換句話說，O2O被作為Cost Centre而非 Profit Centre處理，其成本效益及存在價值較難客觀評估。
總括以上，雖然香港電視第3季營運數據的勢頭正面，公司要轉虧為盈卻非指日可待的事。最近香港電視股價受好消息影響掉頭回升，不過能否持續重上升軌仍是要看實際營運成績。
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