幾乎所有行業都會有一家公司作為先驅及領袖脫穎而出。在機械人手術系統的領域裡，Intuitive Surgical（NASDAQ:ISRG）肯定就是這家領頭公司。自從於1999年推出達文西（da Vinci）機械人手術系統後，Intuitive確立了機器人輔助手術的標準。
巨大成功會產生動力或慣性，Intuitive Surgical未來更有可能走哪條路呢？以下是筆者認為該公司10年後會有的前景。
過去10年
人們經常引用馬克・吐溫（Mark Twain）的名言：「歷史不會重演，卻往往驚人地相似」。 無論這句話是否出自大文豪，然而當中的確有些道理。筆者認為必須回顧Intuitive Surgical過去10年的成就，以期了解下一個10年的發展趨勢。
先讓我們看看Intuitive的業務。於2010年，該公司的收入合共14億美元，收益近3.82億美元。去年，Intuitive Surgical的收入接近45億美元，利潤為14億美元。Intuitive主要通過兩種方法譜出這個出色的增長故事。
首先，該公司證明了機械人手術為其醫院客戶帶來價值。無疑，其發展路途也有顛簸，因為有人質疑達文西系統的價值定位，但數字表明Intuitive已在很大程度上戰勝了這些懷疑。
其次，Intuitive Surgical進行了重大革新，擴大了可在機械人輔助下進行的手術類型。於2010年，其手術總數為278,000宗，當中110,000宗為子宮切除手術，98,000宗為前列腺切除手術。 於2019年，使用Intuitive達文西系統進行的手術達1,229,000宗。當中稍多於一半為子宮及前列腺切除手術，餘下的則是一般外科手術及其他手術。
手術量的增長推動Intuitive產生更高的經常性收入。10年前，該公司53%的總收入來自經常性來源。如今，該百分比為72%。
這隻醫療股成為大贏家實在不足為奇。在過去10年，Intuitive Surgical的股價大漲近四倍之多。
塑造Intuitive Surgical未來的趨勢
筆者認為，在過去10年讓Intuitive Surgical取得空前成功的兩大趨勢將會為該公司的未來帶來關鍵性影響。Intuitive的價值定位及悠久往績應能助其抵禦要與達文西一較高下的競爭對手。
有些人可能會認為，強生（Johnson & Johnson）和美敦力（Medtronic）等大公司，以及TransEnterix （NYSEMKT:TRXC）等小公司為了在機械人手術系統市場中與達文西較量而採取的行動將有損Intuitive Surgical。筆者卻覺得，更多公司的出現更有可能會拓展整體市場，有利Intuitive的發展。
如今，Intuitive仍在繼續創新，程度甚至超越以往。該公司的新產品應能突破可使用機械人輔助進行的手術類型界限。這將推動手術量的增長，進而驅使Intuitive的經常性收入在未來幾年升得更高。
該公司經常性收入增長的另一個關鍵因素，在於有更多客戶選擇租用系統而非購買。儘管這個轉變短期會拖累Intuitive的收入，但長遠而言，這會成為該公司的一大優勢。
還有一個正在發生的更大變化，會對Intuitive Surgical的未來造成重大影響。美國及全球其他主要國家的老年人口正穩步上升，此人口趨勢將推動市場對極為適合使用機械人的手術類型的需求。
三大預測
Intuitive Surgical 10年後會怎樣？筆者有三個預測︰
- 該公司在機械人手術系統的市場佔有率將會減少，但市場規模會比現時大得多。
- Intuitive Surgical的市值將會由目前約650億美元，升至2,000億美元左右。
- 該公司將在機械人手術系統以外的相關市場擔當關鍵角色。
筆者作出第一個預測，是因為強生、美敦力及其他公司的全新機械人手術系統將有所進展。不過如上所述，筆者認為整體市場將有所增長，會一直惠及Intuitive Surgical。
第二個預測假設Intuitive Surgical的收入及收益能以約12%的年複合增長率上升。這略高於華爾街分析師對未來5年收益增長的一致預測，但筆者認為由於高齡化趨勢，Intuitive在未來6至10年將獲得更大的發展勢頭。
至於第三個預測，隨着Intuitive Surgical本月初宣布收購Orpheus Medical，Intuitive Surgical已將業務擴展至醫院資訊的領域。該公司擁有大量現金儲備。筆者認為公司將透過動用那些現金來收購更多小公司，以擴闊其機械人手術以外的生態系統。
未來10年，可能會出現很多無法預料的變化。然而，筆者認為2030年的Intuitive Surgical在一個關鍵方面還是會與現時相似︰Intuitive Surgical仍在機械人手術領域中充當先驅及領頭公司。
