6月仍會減息？著名分析師詳解CPI數據　兩大發現　不抹殺減息可能

上周三美國公布CPI數據勝預期後，大部分的人以為6月減息無望，更陸續有大型銀行推遲首次減息預期至12月。

Fundstrat研究主管Tom Lee認為，CPI報告的詳細數字，仍顯示通脹有機會下降，不能抹殺6月減息的可能性。

減息的時點對於高息產品的部署至關重要。

• 利率期貨顯示，6月減息機會率重新升越3成，上周一度不足2成；
• 7月減息機會亦再次超越5成。
• 投資者應利用通脹引發的市場拋售而買進股票。

預期減息延後推低美股
Tom Lee︰買入時機

市場正反映美國會延後減息，加上憂慮中東局勢，道指在周五急挫475點，美滙則升穿106。

Tom Lee卻表示，「當你深入研究通脹報告時，會發現通貨緊縮的進展仍在繼續。」

這表明股市下跌是另一個值得買入的時機，就像12月、1月和2月CPI報告之後那樣。

他認為這份CPI報告是好的，反映出通脹有望下跌，原因如下︰

• 一、更多CPI組成部分的升幅少於3%

Tom Lee指出，CPI 報告的更多基本組成部分開始看到通脹率恢復至低於3%的長期趨勢。從他提供的圖表可見，在去年9月，只有約1成的CPI組成部分的按年升幅少於3%，但最近幾個月都有約3成部分的按年增幅少於3%，且比率持續在上升。

在眾多分析員仍看到通脹頑強之際，Tom Lee卻認為通貨緊縮的力量強大。

▲ Tom Lee向客戶展示的圖表說明，有更多CPI組成部分的按年升幅少於3%。

• 二、CPI上漲主要因汽車保險費用

Tom Lee強調，3月通脹的主要驅動因素是汽車保險價格上漲，這只是疫情期間汽車價格飆升的滯後效應。

消費者物價指數上漲幾乎完全是由汽車保險造成的。所以，它只是告訴你，這是一個時間問題，而不是結構性問題。

賓州大學華頓商學院金融學名譽教授Jeremy Siegel也認同此看法，他解釋指，住房保險和機動車輛保險是消費者物價指數所有組成部分中最落後的兩個，車險保費會在二手車和新車價格上漲後的12至15個月才會上漲。

Lee表示，美聯儲在6月中議息之前，還要消化另外幾份CPI報告，他認為6月減息的可能性仍然存在。

宜增對沖高利率產品

無論6月能否如期減息，高利率環境料將持續，中銀香港早前便在本網撰文指，目前難判斷減息時點，宜增加對沖高利率的工具。

減息預期一再有變，本港銀行亦相繼出招，有部分把港元定存年利率上調，詳情留意︰港元定存｜美國減息或延後　定存最新策略　這兩個存期有息加！

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