(一) 公司簡介
1.沿革與背景
富邦金融控股股份有限公司成立於1961年，前身為富邦保險，2001年富邦金以股權讓與方式納入富邦產物保險股份有限公司，並以股權轉換方式併入富邦綜合證券股份有限公司、富邦商業銀行股份有限公司、及富邦人壽保險股份有限公司。同年年底富邦金控掛牌上市，為台灣第一家上市的金融控股公司。
2002年富邦金持續以股權轉換方式併入富邦證券投資信託股份有限公司及台北銀行股份有限公司，其後又陸續併入富邦直效行銷顧問股份有限公司、富邦金控創業投資股份有限公司、香港港基國際銀行有限公司、富邦資產管理股份有限公司。公司旗下富邦產險為國內最大產險公司、富邦證券為國內前三大證券商，加上壽險、投信、及轉投資香港港基銀行。
旗下主要子公司如下：
富邦金控旗下主要子公司包括台北富邦銀行、富邦產險、富邦人壽、富邦銀行(香港)、富邦證券、富邦投信、富邦行銷、富邦資產管理、富邦金控創投，總計營業據點超過300處。
2016年4月，台北富邦銀合併北富銀人身保險代理人，合併基準日為2016年4月29日。
2022年11月，完成與日盛金控之吸收合併。
2.營業項目
台北富邦銀行-2005年1月1日台北銀行與富邦銀行正式合而為一，成為「台北富邦銀行」，創下國內第一椿官股行庫與民營銀行合併的典範。提供企業金融、個人金融、財富管理、信用卡、財務金融、信託及公庫金融之完整產品線。
富邦證券-1988年成立，現貨經紀市佔率穩居市場第三，投資銀行業務亦維持市場領先地位。
富邦產險- 1961年創立，為台灣第一家民營產物保險公司，也是富邦集團歷史最攸久的公司，連續多年居市場龍頭寶座，市佔率逾二成。
富邦人壽- 1993年成立。新契約保費收入穩居市場第二。
富邦投信-1992年成立，發展多元化商品，包括海外型及商品型ETF、主題式基金等。
富邦銀行(香港)-富邦金控在2004年完成收購香港港基銀行，2005年正式更名為富邦銀行(香港)，2006年成功轉型，定位為富邦金控的區域平台。
富邦華一銀行-於2013年3月金管會通過富邦金控及台北富邦銀行收購大陸地區華一銀行合計80%股權，2014年收購案交易完成後，華一銀行將成為北富銀在大陸地區的子銀行，更名為「富邦華一銀行有限公司」。
(二) 產品結構
1.產品組合
富邦金子公司營業項目與產品結構：
(1)富邦產險主要提供車輛保險服務，2022年各險種火災保險約佔2.6%、運輸保險約佔2%、漁船航保險約佔0.3%、任意車險約佔37.2%、強制車險約佔8.8%、責任保險約佔5.9%、工程及核能保險約佔1%、保證及信用保險約佔0.2%、其他財產保險約佔4.6%、傷害險約佔12.8%、颱風&洪水及地震險約佔2.2%、個人及商業綜合保險約佔2.5%、健康保險約佔4.2%。
(2)台北富邦銀(含子公司富邦華一銀行)提供企業金融、消費金融、信用卡、財富管理等各類金融服務。2022年營收比重：企金業務佔29％、消金業務佔44％、金融市場佔13％。
(3)富邦人壽的商品銷售比重：2022年人壽保險約佔69%，年金商品佔16%、健康險佔13%、傷害險佔2%。
(4)富邦證券業務範圍除含經紀、自營及承銷外，還包括多種衍生性金融商品如權證及結構型商品。2022年營收比重：經紀及財管約佔79%、金融交易約佔17%、投資銀行約佔4%。
(三) 市場銷售與競爭
1.銷售狀況
至2022年底，富邦金控合併總資產已逾10兆元，為10兆5,878億元，年成長1%，為國內第二大金控公司。
旗下業務主要銷售地區：
|
業務項目 |
主要銷售地區 |
|
銀行業務 |
以台灣為主，大陸及香港地區為輔 |
|
壽險業務 |
以台灣為主，韓國地區為輔 |
|
產險業務 |
以台灣為主，大陸地區為輔 |
|
證券業務 |
以台灣為主 |
|
資產管理業務 |
以台灣為主 |
|
創投業務 |
以台灣為主 |
|
保代業務 |
以台灣為主 |
(1).產險部份：
富邦產險在台灣市佔率約24%，為國內第一大產險公司。2008年12月16日成立越南子公司；2009年12月28日獲准籌設福建廈門子公司，並在北京、上海、香港、菲律賓等地設有代表處；馬來西亞、印尼設立聯絡辦公室及泰國保險經紀人公司。
富邦產險越南子公司-越南富邦產物保險公司，已於2011年底獲准於越南中部籌設成立峴港分公司，預計2012年第1季正式開業。
大陸布局方面，富邦產險大陸子公司富邦財險。富邦財險總公司位於廈門，並在福建、四川、重慶以及東北的遼寧與大連等地設有服務據點。
2022年7月，旗下富邦產物申請至馬來西亞納閩島，設立子公司「納閩富邦再保險股份有限公司」聚焦馬來西亞的再保市場。
(2).銀行部分：
台北富邦銀在台灣設有逾百家分行，財富管理含國內基金、海外基金、結構型商品、保險、集合管理帳戶等業務。
2022年台灣銀行存款業務排行(列前十大)：臺灣銀行、合庫、中信銀、一銀、土地銀行、兆豐銀、國泰世華銀、華銀、玉山銀、台北富邦銀，合計佔整體比重超過6成。
2022年台灣銀行放款業務排行(列前十大)：臺灣銀行、合庫、土地銀行、中信銀、一銀、兆豐銀、華銀、國泰世華銀、玉山銀、彰銀，合計佔整體比重超過6成。
2004年三月富邦金買下香港港基銀行75％股權、2005年四月納入金控旗下，客戶以消費者及中小型企業為主；2008年CEPA新規定對香港銀行設立大陸分行的總資產進入門檻降至60億美元，加上國內政府放行，香港富邦銀行可望申請設立銀行據點與入股陸銀，並於2011年6月完成私有化。
2008年底，富邦金控透過子公司富邦銀行(香港) 以3,400萬美金成功參股廈門市商業銀行(2009年11月底正式更名為廈門銀行)，富邦成為第一家「登陸」的台資金融機構，廈門商銀股權結構中，富邦金持股20%、陸資持股30%、廈門市政府持股50%。
廈門銀行成立於1996年底，放款主要對像為廈門市政府。據統計，廈門約有2,450家台商，投資金額超過29億美金，其中台北富邦銀擁有67家客戶，其中僅有6家與廈門商銀重疊，故廈門台商市場具有發展潛力。
(3).人壽部分：
富邦人壽設立於2004年，在台北、台中、高雄設有營業處，2022年總保費收入3,462億元。
富邦人壽於2008年10月宣佈以6億美元併購ING安泰人壽，為近年來台灣壽險業最大的併購案，並於2009 年6月富邦人壽與安泰人壽正式合併。合併後之富邦人壽的資產規模、員工人數以及保費收入市佔率均大幅成長，排名為市場第二。
2011年7月新契約保費收入突破200億元，達到201億元，超越國泰人壽，居業界7月單月新契約保費收入第一名。西進計畫在2011～2012年將持續擴張分支據點至福州、泉州、重慶、大連。
2015年3月，金管會核准設立香港子公司，最快2016年上半年開業。
2015年8月，富邦壽開辦國際保險業務分公司(OIU)正式開業，主要提供服務給大陸及境外人士。
2016年4月，香港富邦人壽正式開業，進軍香港保險市場。
2018年9月，富邦人壽提高韓國現代人壽持股比例至62%，取得控制權，並將更名為「富邦現代人壽」。
2019年9月，富邦人壽將向南韓友利銀行(Woori Bank)取得友利金融集團(Woori )共計2,889萬股，約4%股權。
(4).證券部份:
富邦證券1988年成立，截至2022年，有33家據點。2022年現貨經紀市佔率約4.9%，排名第三。
2.國內外競爭廠商
2022年台灣銀行存款業務排行(列前十大)：臺灣銀行、合庫、中信銀、一銀、土地銀行、兆豐銀、國泰世華銀、華銀、玉山銀、台北富邦銀，合計佔整體比重超過6成。
2022年台灣銀行放款業務排行(列前十大)：臺灣銀行、合庫、土地銀行、中信銀、一銀、兆豐銀、華銀、國泰世華銀、玉山銀、台北富邦銀，合計佔整體比重超過6成。
2022年台灣證券經紀交易量前十大市佔排名：元大證、凱基證、富邦證、永豐金證券、國泰證、群益證、元富證、日盛證、華南永昌證券、兆豐證，合計佔整體比重超過5成以上。
(四)投資狀況
1.國內投資相關：
富邦金控位於信義區A10大樓於2010年11月20日進行動土典禮，計畫開發成地下5層、地上22層的複合式大樓；其中，地下3樓至地上3樓規劃為MOMO百貨，4至22樓則交由寒舍國際酒店經營觀光飯店。2011年又積極搶進台北市信義區D1土地，掌握坪數約1134.74坪，持有率約44.59%。
2010年底富邦金收購全台最大有線電視凱擘，計畫與台灣大哥大、台固媒體進行策略合作，發展數位匯流。凱擘計劃，2015年完成50%數位化普及率、2017年要完成74%數位化。
2011年6月看好龍巖潛在獲利，富邦人壽購入龍巖近萬張持股，持股比重近2.5%，每股成本約100元左右。
2011年7月出售富邦媒體科技(富邦momo)的全部股權予台灣大；總交易金額24.55億元，獲利約20億元。
2013年富邦人壽保險以26.08億元標下台北市立成功高中旁國有土地設定地上權，溢價14.39％，換算每坪單價為238.95萬元，創下住宅區地上權土地史上第三高。
2014年6月，標到信義區A25市有土地設定地上權案，取得50年地上權開發經營權，此基地將興建複合式商辦大樓，預計於2020年前完工。
2014年6月，富邦金與富邦建設共同出資成立富邦商旅，主要經營飯店，以自有品牌Folio Hotel營運，預計2016年上半年首家飯店開幕，設有57間客房，地點位於台北捷運帶大安站週邊。
至2021年8月，公司已收購日盛金(5820)股權逾50%股權，取得實質經營權，預計2022年第一季完成金控合併。
2022年9月，宣布吸收合併日盛金控，合併基準日將由公司及日盛金共同協議訂定並對外公告。公司規劃於2022年底前完成合併，並於2023年上半年完成富邦證券及日盛證券、台北富邦銀行及日盛銀行等子孫公司之整併。
2.海外投資狀況：
2014年3月，富邦人壽投資2.89億美元、約87億台幣，取得大陸哈爾濱銀行普通股，依台灣法規規定持股不得超過10%上限，所以不具併購議題。
2014年3月，富邦登陸設合資券商，已經改以昆山爭取49%上限牌照為主，原本福建爭取51%牌照計畫不再繼續。
2015年3月，富邦人壽斥資2.04億歐元，買下荷蘭第四大保險公司Delta Lloyd NV的5.47%股權，並計畫提高到15%，Delta Lloyd NV也是富邦產險的再保險公司之一。
2015年6月，富邦人壽入股南韓現代汽車集團旗下的現代人壽48%股權，成為其第二大股東。未來與富邦廈門財產保險公司合攻大陸汽車保險市場。2018年9月，取得現代人壽控制權，持股為62%，並更名為「富邦現代人壽」。
2015年7月，富邦人壽以約70億台幣入股大陸中信資本控股，取得2成股權及董事席次。
2022年5月，富邦人壽將投資韓國現代汽車集團旗下現代信用卡公司(Hyundai Card Co., Ltd)，總投資金額換算新台幣約51.66億元。
3.西進概況：
富邦金西進發展概況：
|
單位 |
合作單位 |
概況 |
|
富銀香港 |
廈門銀行 |
透過富銀香港參股廈門銀 |
富邦產險
富邦人壽 |
|
雙方各出資50%成立富邦財險，廈門港務控股參股20% |
|
富邦投信 |
方正證券 |
合資成立方正富邦基金管理公司，預計2011年10月發行第一檔基金 |
|
富邦人壽 |
南京紫金控股 |
雙方合資設立人壽公司，地點設於南京，於2016年1月，終止富邦紫金人壽合資協議 |
|
富邦證券 |
財通證券 |
2010年底簽訂MOU |
|
富邦創投 |
中信資產管理公司 |
研擬參股中信集團成立的中信富通融資租賃有限公司 |
|
台北富邦銀 |
華一銀行 |
與富邦金控一同入主大陸華一銀行取得八成股權。2017年4月，取得大陸境內公民人民幣業務牌照。 |
2015年3月，富邦證券計畫投資3億元人民幣參股大陸徽商期貨，參股比率40％，已獲金管會核准，為國內首家參股大陸期貨業者。參股後，富邦證為徽商期貨第二大股東。
2015年，華一銀再開設6個據點，其中包括上海同城支行、深圳同城支行、蘇州同城支行、北京分行、南京分行、上海日月光支行。另外還有上海長寧支行、上海自貿區支行、南京分行等陸續開業。2016年2月，深圳前海支行開業，規畫2016年至少再開設3家分支行，包括申請中的成都分行、武漢分行和上海同城支行等。
2016年1月，富邦人壽以人民幣25.9億元入股大陸「中華聯合保險控股公司」的7.79%股權，該公司旗下擁有中華聯合財產保險公司，為大陸第五大產險公司。
2016年3月，富邦銀新加坡分行正式開業。
2017年4月，富邦華一銀行取得大陸境內公民人民幣業務牌照，是大陸第一家全牌照運營的台資銀行。
2017年11月，通過「受讓富邦銀行（香港）」所持有的廈門銀行普通股，由富邦金控直接控股廈門銀行19.9%持股。
富邦金海外據點：
|
事業單位 |
公司名稱 |
服務據點 |
|
銀行 |
台北富邦銀行 |
香港、洛杉磯、胡志明、河內、平陽 |
|
富邦銀行(香港) |
22家分行及2個證券服務中心 |
|
廈門銀行 |
61家分支行：廈門、福州、泉州、漳州、重慶 |
|
富邦華一銀行 |
27家分支行：遍及長三角、珠三角、華北環渤海地區、南京、深圳 |
|
保險 |
富邦財險 |
廈門、福州、泉州、漳州、平潭、莆田、龍岩、重慶、大連、瀋陽、錦州、阜新、鞍山、撫順、盤錦、丹東、朝陽、成都 |
|
富邦產險越南分公司 |
胡志明、河內、平陽、同奈 |
|
富邦人壽越南分公司 |
河內、胡志明 |
|
證券 |
富邦證券 |
香港子公司；北京、上海、廈門代表處 |
|
方正富邦資產管理 |
北京 |
2018年12月，富邦華一銀行在大陸營業據點達26家，包括廣州分行與重慶分行
。
2019年9月，雅加達辦事處開業。
2020年4月，台北富邦銀行申設澳洲雪梨辦事處，獲金管會核准。
(五)財務相關
1. 重要財務數據如下：
(1)逾放比：NPL
台北富邦銀：
|
季度 |
2009年Q1 |
2009年Q2 |
2009年Q3 |
2009年Q4 |
|
逾放比(%) |
0.73 |
0.66 |
0.65 |
0.53 |
|
季度 |
2010年Q1 |
2010年Q2 |
2010年Q3 |
2010年Q4 |
|
逾放比(%) |
0.47 |
0.42 |
0.38 |
0.32 |
|
季度 |
2011年Q1 |
2011年Q2 |
2011年Q3 |
2011年Q4 |
|
逾放比(%) |
0.22 |
0.23 |
0.26 |
0.26 |
|
季度 |
2012年Q1 |
2012年Q2 |
2012年Q3 |
2012年Q4 |
|
逾放比(%) |
0.24 |
0.21 |
0.21 |
0.12 |
|
季度 |
2013年Q1 |
2013年Q2 |
2013年Q3 |
2013年Q4 |
|
逾放比(%) |
0.12 |
0.11 |
0.11 |
0.12 |
|
季度 |
2014年Q1 |
2014年Q2 |
2014年Q3 |
2014年Q4 |
|
逾放比(%) |
0.09 |
0.09 |
0.20 |
0.17 |
|
季度 |
2015年Q1 |
2015年Q2 |
2015年Q3 |
2015年Q4 |
|
逾放比(%) |
0.11 |
0.11 |
0.12 |
0.15 |
|
季度 |
2016年Q1 |
2016年Q2 |
2016年Q3 |
2016年Q4 |
|
逾放比(%) |
0.18 |
0.18 |
0.19 |
0.2 |
|
季度 |
2017年Q1 |
2017年Q2 |
2017年Q3 |
2017年Q4 |
|
逾放比(%) |
0.2 |
0.2 |
0.17 |
0.17 |
|
季度 |
2018年Q1 |
2018年Q2 |
2018年Q3 |
2018年Q4 |
|
逾放比(%) |
0.21 |
0.2 |
0.19 |
0.17 |
|
季度 |
2019年Q1 |
2019年Q2 |
2019年Q3 |
2019年Q4 |
|
逾放比(%) |
0.18 |
0.19 |
0.2 |
0.19 |
|
季度 |
2020年Q1 |
2020年Q2 |
2020年Q3 |
2020年Q4 |
|
逾放比(%) |
0.24 |
0.19 |
0.18 |
0.16 |
|
季度 |
2021年Q1 |
2021年Q2 |
2021年Q3 |
2021年Q4 |
|
逾放比(%) |
0.19 |
0.2 |
0.18 |
0.16 |
|
季度 |
2022年Q1 |
2022年Q2 |
2022年Q3 |
2022年Q4 |
|
逾放比(%) |
0.17 |
0.16 |
0.16 |
0.19 |
|
季度 |
2023年Q1 |
2023年Q2 |
2023年Q3 |
2023年Q4 |
|
逾放比(%) |
0.14 |
0.12 |
0.11 |
0.12 |
(2)呆帳覆蓋率：
台北富邦銀：
|
季度 |
2009年Q1 |
2009年Q2 |
2009年Q3 |
2009年Q4 |
|
呆帳覆蓋率(%) |
76.9 |
80.3 |
76.8 |
111.6 |
|
季度 |
2010年Q1 |
2010年Q2 |
2010年Q3 |
2010年Q4 |
|
呆帳覆蓋率(%) |
124.3 |
143.8 |
159.6 |
197.75 |
|
季度 |
2011年Q1 |
2011年Q2 |
2011年Q3 |
2011年Q4 |
|
呆帳覆蓋率(%) |
268.58 |
260.6 |
300.5 |
335.55 |
|
季度 |
2012年Q1 |
2012年Q2 |
2012年Q3 |
2012年Q4 |
|
呆帳覆蓋率(%) |
339.95 |
398.5 |
404.56 |
695.98 |
|
季度 |
2013年Q1 |
2013年Q2 |
2013年Q3 |
2013年Q4 |
|
呆帳覆蓋率(%) |
692.12 |
790.2 |
1068.22 |
973.96 |
|
季度 |
2014年Q1 |
2014年Q2 |
2014年Q3 |
2014年Q4 |
|
呆帳覆蓋率(%) |
1211.06 |
1320.4 |
589.5 |
788.58 |
|
季度 |
2015年Q1 |
2015年Q2 |
2015年Q3 |
2015年Q4 |
|
呆帳覆蓋率(%) |
1095.99 |
1113.09 |
1033.47 |
816.37 |
|
季度 |
2016年Q1 |
2016年Q2 |
2016年Q3 |
2016年Q4 |
|
呆帳覆蓋率(%) |
716.8 |
678.9 |
663.16 |
652.12 |
|
季度 |
2017年Q1 |
2017年Q2 |
2017年Q3 |
2017年Q4 |
|
呆帳覆蓋率(%) |
641.81 |
657.81 |
797.38 |
764.46 |
|
季度 |
2018年Q1 |
2018年Q2 |
2018年Q3 |
2018年Q4 |
|
呆帳覆蓋率(%) |
627.57 |
668.83 |
694.06 |
784.68 |
|
季度 |
2019年Q1 |
2019年Q2 |
2019年Q3 |
2019年Q4 |
|
呆帳覆蓋率(%) |
766.99 |
687.88 |
660.38 |
713.11 |
|
季度 |
2020年Q1 |
2020年Q2 |
2020年Q3 |
2020年Q4 |
|
呆帳覆蓋率(%) |
552.79 |
692.65 |
730.22 |
776.54 |
|
季度 |
2021年Q1 |
2021年Q2 |
2021年Q3 |
2021年Q4 |
|
呆帳覆蓋率(%) |
672.91 |
634.28 |
673 |
759.72 |
|
季度 |
2022年Q1 |
2022年Q2 |
2022年Q3 |
2022年Q4 |
|
呆帳覆蓋率(%) |
725.96 |
750.43 |
759.8 |
701.78 |
|
季度 |
2023年Q1 |
2023年Q2 |
2023年Q3 |
2023年Q4 |
|
呆帳覆蓋率(%) |
931.5 |
1070.19 |
1147.09 |
1071.06 |
(3)隱含價值(EV) :
|
年度 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
2022 |
|
隱含價值(十億元) |
77.7 |
128.8 |
155.5 |
176 |
217.9 |
295.7 |
395.9 |
405.1 |
463.6 |
524.3 |
478.5 |
605.2 |
781.4 |
976.5 |
798.6 |
|
每股隱含價值(元) |
9.56 |
15.9 |
18.2 |
19.5 |
22.8 |
29 |
38.7 |
39.6 |
45.3 |
51.2 |
46.8 |
59.1 |
76.4 |
82.7 |
64.4 |
(4)精算價值(AV) :
|
年度 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
2022 |
|
精算價值(十億元) |
157.8 |
296.7 |
375.1 |
423.4 |
498.4 |
577.2 |
703.6 |
719.6 |
881.7 |
776.2 |
713.7 |
894.1 |
1,010 |
1,154 |
964 |
|
每股精算價值(元) |
19.42 |
36.5 |
43.9 |
47 |
52.3 |
56 |
68.7 |
70.3 |
86.2 |
75.8 |
69.7 |
87.4 |
98.7 |
97.7 |
77.8 |
