聯準會降息之後對金融股、債券、保險有什麼影響？如何搶得先機預作準備？

毫無疑問，「降息」（Cut Interest Rate）是今年金融市場的重頭戲。筆者在1月16日的文章中獨排眾議，認為美國降息時間點在「年中」的機會比較大，也幫讀者整理出降息的兩大關鍵，同時認為今年降息幅度不至於太大，主要是美國勞動市場依舊強勁所致。

但今年的世界的政經環境複雜程度甚於以往：歐洲的烏克蘭與俄羅斯（烏無美援），中東的以色列與哈瑪斯（以準備進攻Rafas），紅海地區的葉門青年運動（攻擊英美三艘商船），東亞的北韓（試射巡弋飛彈），海峽兩岸關係（金廈漁船翻覆），甚至美國總統大選（川普爭議），開年迄今都有惡化的趨勢。

地緣政治惡化可能使FED降息時間點有所改變。但以目前歐美各國的物價水準，現今的利率已達頂端，未來利率繼續往上的機率很小，持平或往下已是各國央行與金融市場的共識。不論利率何時下降，投資者都應需提前準備。降息之後對金融市場會有哪些影響？未來兩、三年的降息期間，我們對投資理財策略又該有何因應？

利率敏感性資產（Interest-Sensitive Assets）

嚴格說，每個產業都會受利率的影響。利率影響投資、消費與進出口，改變商品市場供需，最終傳達至總體經濟。而且每個產業因結構特性，受影響的時程與深度，以及地區國家的不同而有不同。本文在此討論最直接受利率影響的「利率敏感性資產」。

利率敏感性資產是指：資產的價值或供需，受利率變動而改變者。此名詞中的「敏感性」是指「直接或極易反應」之意。大多數的金融產品（包含股票、債券、衍生商品、保險、存放款等）都跟利率有關，所以金融商品屬於利率敏感性資產，金融業當然屬於利率敏感產業。

• 金融股

如果利率上升，銀行存放款的利差（Interest Spread）將擴大，銀行可以從抵押貸款和其他貸款中賺取更多利潤。反之，則賺更少的利潤。但實務上，美國金融業與台灣金融股的股價對利率的反應不甚明顯。主因是金融機構會主動調整產品組合，讓利率波動的正面影響放大。所以在利率下跌時金融業股價未必是下跌的。當然這要看個別金融公司對產品結構調整的速度與利率風險而定。

• 債券

利率下跌將帶動債券到期殖利率（Yield to Maturity，YTM）下跌，透過債券評價公式，殖利率下跌會使債券價格上升。利率下跌會造成債券的多頭市場（Bull Market），保守投資人可以買進政府公債。