當恒生科指和阿里巴巴─SW (SEHK:9988) 於上周五 (8月20日) 同創分別於2020年7月27日和2019年11月26日在港上市以來新低之時，相信普遍投資者應已確認自7月26日以來的股價走勢，已不能用技術面或基本面來衡量股價位置對於短炒何時適合進場。
按上周四 (8月19日) 收市價計算，四大市值的互聯網平台股為騰訊控股 (SEHK:700)、阿里、美團─W (SEHK:3690) 和京東集團─SW (SEHK:9618)，由今年高位與上周五低位比較，騰訊、阿里和京東均累跌逾四成二；美團更跌逾六成，經已令不少投資者損失慘重。
快手未見回購維穩誘因
當然，在十大市值科技港股之中表現最差的，就是8月5日起上市禁售期已完結的快手─W (SEHK:1024)，以8月19日收市價計算位列第八，市值仍超過2,735億港元。由今年2月16日高見417.80元，相對8月20日低見64.50元，僅約半年累跌逾八成四，表現慘不忍睹。
但或許大家忽略了一件事，參考招股書顯示上市前投資者最高成本價為F-2系列優先股，每股作價為6.84299美元，折合為53.3753港元，仍較上述低位64.50元低逾一成七，暗示全數44名上市前投資者，面對股價已由高位大瀉，現在離場仍是有利可圖，並且賬面回報率均不少於兩成。
筆者相信股價在跌至50.00元之前，集團也不存在進行回購股份嘗試維穩股價的誘因。
需要調節短線操作觀念
論到正股短線操作，由於只能在賣出價高於買入價才能圖利，因此觀察分鐘圖進行即市操作，反而較「博撈底」的過夜操作或考慮持股數天的操作勝算為高。
畢竟下個交易日開市價如何充滿不確定性，高開故然高興；但也可能低開，令人感到不知所措。為了減低操作上的心理壓力，短線投資者不妨考慮近期主力進行即市操作，若由正股改以衍生工具操作，應能取得較佳績效。
究其原因衍生工具於正股後市看升或看跌都可進行操作，加上具備槓桿特性，於現時科技股見跌多於見升之際，衍生工具的操作優勢不言而喻。
衍生工具賺得合不攏嘴
誠然若只作正股投資，近期港股表現的確缺善足陳，令不少投資者感到灰心喪智，但若近期有進行衍生工具操作，尤其在即市之上，應已賺得合不攏嘴。
以騰訊為例，上周五於上午10時許已能看出股價於430.00元見阻力，由上午10:07至10:19超過10分鐘可建淡倉。論到即市操作，牛熊證較窩輪更能發揮槓桿優勢，而騰訊牛熊證普遍換股比率為500，一般買入報價為0.050至0.080元的較合宜。參考一分鐘股價圖於上午10:12收位在430.00元，當時有三張熊證適合進場，分別是瑞信騰熊 (58343)、瑞通騰熊 (58417) 和法興騰熊 (58418)，收回位為445.00、445.00和446.00元，報價為0.042、0.044和0.065元。
選個股牛熊證心得分享
由於法興騰熊收回位僅高1.00元，報價卻較餘下兩證的高逾0.020元，理應收回位約高10.00元才合理，故此不會選買此證。餘下兩證報價相若，一般會選買較低報價的那隻。對於即市操作，通常不會考慮過市，所以上午買入的證，不會遲於中午12:00離場，筆者認為於收市前15分鐘部署離場，會有較充裕的安排時間。
正股於上午11:45收位在418.20元，較上述的430.00元相距11.80元，因換股比例為500，相除後得出0.0236元。而上述三隻熊證的報價分別為0.065、0.067和0.085元，上升0.023、0.023和0.020元，可見瑞信騰熊和瑞通騰熊都在如實反映當時正股表現。
恆指牛熊證單日見倍賺
兩證回報率為54.76%和52.27%，由於三證在上午10:12報價最低為瑞信騰熊的0.042元，配合能反映當時正股表現，故此產生最大回報率。一個上午已能賺逾五成，還未計及下午1:05至1:07正股低於415.00元，並於下午2:10至2:16均高於430.00元，相距超過15.00元，又出現賺逾五成的機會，意味著上周五僅是在上午和下午各把握一次操作機會，便能取得賺逾一倍的績效。至於用恆指牛熊證操作效果更佳，以換股比率為10,000的瑞信恆熊 (58356) 為例，於上午10:12和11:45分別報0.081和0.130元，升幅為60.49%，高於上述的54.76%；配合下午操作，預期整天回報率可望超過1.2倍。
一週賺逾三倍實際可行
上週 (8月16至20日) 期指於上午9:30至下午4:00期間，上午及下午波幅合計分別為542、713、477、863和1,050點，所以除了周五能產生倍賺績效，留意於8月17和19日要賺逾六成也絕不成問題，至於8月16和18日也可望賺逾四成，故此上週在每次恆指牛熊證操作均以相同注碼進行的前設，五個交易日經已可望賺逾三倍，重點是僅以即市操作而已，毋須冒上過夜操作遇到逆向大裂口的開市位風險。可見當有投資者抱怨未能在港股操作獲利之際，值得檢視是否對港股本質認識不夠充份，因而錯失很多可觀的圖利機會。
消息面已主導港股走向
回看恆指，上周五收報24,849點，為去年11月3日以來最低，事隔超過九個半月，隨著8月16日起連10天移動平均線亦告失守，市場上常用作技術分析的均線上週初開始都失去了參考性。
大家最關心的當然是本週會否續跌，觀乎週末夜期收報24,986點，上升206點；恆指預託折合收報24,981點，較恆指上周五收市高132點；新加坡黑期收報25,098點，上升267點，反映今日恆指高開機會大，關鍵在於能否重上25,000點之上收市。現時技術面和基本面都已喪失短期分析後市走勢功能，消息面經已主導港股走向。
上周五騰訊表現有啟示
不過隨著上證指數上周五「擦邊」失守3,400點後見回升，收報3,427點，中港股市可望靠穩，預期上證和恆指本週分別在3,400至3,500點，以及25,000至26,000點之間整固。另一港股可望靠穩線索，見於上周五騰訊表現，在ATMJ四大科技股當中獨見上升，並見當日最大淨賣出的富瑞為144.67萬股，與最大淨買入的中國投資 (滬港通) 為144.07萬股相若，反映當外資在沽出中資股之際，中資卻在承接，當日騰訊亦成為港股通(滬) 最高資金淨流入活躍股份，涉資14.61億港元，連同港股通(深) 也錄得淨流入1.46億元 (位列第二)，合共16.07億元。筆者相信本週中資會繼續吸納騰訊，也會吸納美團，大家不妨留意。
跌市時總是負面聲音多
現時市場上對港股表現有不少抱怨的聲音，誠然就今年6月至8月 (截至8月20日) 而言，的確令無數投資者感到失望，由6月高位29,490點相對8月暫時低位24,581點，累跌16.65%。其實類似情況也見於去年7至9月，由7月高位26,782點相對9月低位23,124點，累跌13.66%，當時亦充斥著大量對港股後市看法負面的聲音。不過及後由去年10月至今年2月港股錄得連升五個月，那些看淡的聲音又走到哪兒呢？現時很多投資者說投資美股比港股好，但筆者從實際數據卻未能得出相同結論。
美股表現不見得勝港股
以去年底收市位與今年暫時高位比較，美股道指、標指和納指分別累升16.42%、19.28%和15.58%，平均值為17.09%；港股恆指、國指和科指分別累升22.85%、30.87%和14.38%，平均值為22.70%，較美股平均值高出5.61%，可見是港股表現更勝美股。
再看大型科技股，美股的FAANG有Facebook (FB)、Apple (APPL)、Amazon (AMZN)、Netflix (NFLX) 和Google (GOOG)，今年暫時最大升幅為38.22%、14.31%、17.91%、9.72%和59.84%，平均值為28.00%。
港股的ATMXJ有阿里、騰訊、美團、小米集團─W (SEHK:1810) 和京東，今年暫時最大升幅為16.08%、37.50%、56.14%、8.13%和23.63%，平均值為28.30%，也見略高於美股平均值。
該向市場還是自己抱怨
香港人素來追求效率，上述港股成績在今年不足兩個月已辦到，精明的投資者理應賺夠了就跑，便能在當時計起今年餘下超過十個月，開心享受悠長假期，難道不是大家夢寐以求或嚮往已久的生活嗎？實則無數投資者遲了起步，在2月看到大量在唱好後市的資訊，還有外資加持，便被「高唱入雲」的氛圍沖昏頭腦才大舉買入港股，現在若要抱怨，對底應向市場，還是應向自己呢？另外，本文上半部已指出港股市場不是沒有圖利機會，卻需要投資者在心態及工具上作出調節便能成事。
每一個股市都有強勢的時候，也有弱勢的時候，既然在去年10月至今年2月長近五個月也未能把握港股強勢時取得盈利；如今在6至8月不足三個月處於弱勢，相對上述強勢的日子仍是歷時偏短，便只顧盯著人家的股市在強勢，還要長他人志氣，再無的放矢地數落自己的股市，真是莫名奇妙。
論到今日的港股和美股位置進場，看未來半年或一年表現，到底哪個股市的下行風險和預期幅度較大呢？倘若大家願意理性地看，根本就是顯而易見。對於港股，短線操作明顯是衍生工具佔優；但論到中長線投資，始終買正股為佳，並且就ATMJ四股而言，筆者看不到半年後股價比現在還要低的理由。
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