疫市期間不少舊經濟產業受影響，但需求慣性較高的企業的長線增長前景依然明朗，最近公布業績的殯儀股福壽園（SEHK：1448）值得投資嗎？
半年少賺近兩成
雖然殯儀服務的需求不會受疫情影響，但疫情期間群聚活動受限，不少殯儀相關銷售服務受影響，部分殯儀增值服務需求亦有所下挫，福壽園的業務表現因而錄得倒退。在今年上半年，福壽園的收益總額按年減少近兩成至7.3億元（人民幣·下同），經營利潤同步下跌約23%至3.6億元，股東應佔溢利因而減少約17%至2.5億元。
兩大核心收益受挫
福壽園的收入主要源於兩大核心業務——墓園服務、及殯儀服務，期內收入貢獻分別約為84%，及14%。墓園服務的收益在上半年降至6.2億元，同比跌幅約20%，集團指出期內墓穴銷售服務收益受疫情影響而下降，墓穴購買需求延後，可比較墓園的墓穴銷量因而減少約24%至5,260座。
此外，人群聚集活動在疫市期間因應政府防疫措施及社交距離限制而減少，殯儀服務收益較去年同期減少約20%至1億元。增值服務需求同樣受影響，加上新殯儀設施目前僅提供基本服務，服務平均銷售單價因而有所下降，分部的經營利潤率顯著下跌4.6個百分點至9.9%。
長線增長前景明朗
雖然核心業務受疫情影響而出現倒退，但隨著疫情持續緩和，墓穴銷售服務有望重振，福壽園提供的增值殯儀服務亦有望復甦。此外，中國人口基數龐大，而生老病死是人生必經階段，殯儀的長線需求穩定，集團業務的長線增長前景依然明朗。福壽園持續透過收購來擴大業務版圖，增加市場份額。在今年6月份，集團完成收購位於貴州畢節市金沙縣的福澤殯葬項目，7月份則完成收購位於黑龍江省哈爾濱市的哈爾濱明西園公墓。此外，集團在上半年亦有多個殯儀項目投入營運，如安徽省宣城市的墓園項目，及廣西省欽州市的墓園項目，有望在下半年帶來更可觀貢獻。
結語
雖然福壽園的業務在疫市期間有所倒退，但殯儀的長線需求依然穩定，而且福壽園積極收購擴張，業務增長引擎穩健，長線增長前景明朗可為股價帶來支持。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
