飛機製造商波音公司（Boeing） 31 日美股盤前發表 2023 年 Q4 及全年財報 。在研發與交機時程延遲、成本激增下，這已是波音連續第 5 年全年結算虧損。

然而，當天波音卻成為道瓊指數的當中，少數股價大幅上揚的成分股。主因是財報公佈的虧損金額小於市場預期。

Boeing

• 全年營收：777.94 億美元，成長 17%。
• 全年虧損：22.42 億美元（約新台幣 703 億元）
• 2023 年 Q4 營收：220.18 億美元，年增 10%。儘管 Q4 仍持續虧損，但交機數量增加。
• 2023 年 Q4 虧損：3,000 萬美元（去年同期虧損 6.63 億美元）
• 全年商用機交機總數：528 架，年增 10%

1 月 5 日，一架阿拉斯加航空的小型客機 737 MAX 9 在飛行途中發生艙門掉落事故。事發後一度有約 170 架同型飛機停飛，目前正在逐步復飛。波音表示，由於該事故的關係，暫時延遲公布 2024 年的獲利預測，並非發表一份防止再度發生的對策。

該起事故讓原本正在重回過往正常股價的波音公司，再度劇烈波動。自 1 月初以來股價下跌最大逾 2 成。

2023 年損益：成本超支，787 交貨量增加支撐營收成長

截至 2023 年 12 月會計年度的損益，商用機事業的虧損為 16.35 億美元。而下一代大型飛機「777X」 的研發成本則不斷膨脹。中型飛機「787」則因為生產品質的問題，一度暫停交機到 2022 年的夏季；2023 年交機量增加使得營收成長，但仍在認列進度延遲的成本。

在國防與航太領域，兩架總統專機「空軍一號」的製造成本超出預算。其他包括太空船「Starliner」、以及美國空軍的下一代訓練機「T-7A」的成本也有所增加。

日經：連年虧損的真因是波音「生產能力」下降？

儘管財報後引起一波看好行情，但長遠而言波音仍面臨很大的營運困境。日本經濟新聞分析，波音的生產與研發能力正在下降。包括 1 月初的艙門掉落事故，2018 年至 2019 年間發生的兩起 737 MAX 墜機，早已顯示波音的生產品質可能堪慮。

此外，2020 年，787 被發現機身的連結點之間有微妙的間隙，使得交機延遲、直到 2022 年夏天才全面恢復。而原訂要在 2020 年交付首架「初號機」給阿聯酋航空的新一代大型飛機 777X，表訂時程已經延後到 2025 年。

在生產與研發問題重重下，波音與其競爭對手空中巴士（Airbus）的差距正在持續擴大。 波音目前的市值約為 1,213 億美元，而空中巴士的市值已來到約 1,273 億美元。從今年初到 30 日，波音股價累計下跌 23%，是道瓊工業指數成分股當中跌幅最大的一支。

相較之下，空中巴士在 2023 年 12 月 15 日發表的財報顯示，預期在 Covid-19 疫情緩和後，該公司將連續 3 年獲利超過 40 億歐元（約新台幣 1,361 億元），與連續 5 年虧損的波音公司形成鮮明對比。

日經認為 Covid-19 疫情可能是拉大落差的原因之一。在疫情期間，波音歷經大規模的裁員，疫情緩和後想要匆忙回補人力、卻又遇上美國普遍缺工的問題，最後現場能力就一落千丈。反觀歐洲公司空中巴士受到更強大的勞動法規保護、工會也很強勢，相對而言空中巴士比波音保留了更多人力，在後疫情時代、反而大大有利於應對需求激增的情勢。

股價回溫：財報發布前波音737 MAX終於重啟交機中國？

據報導，可即時追蹤全球航班的 Flightradar24 資料顯示，中國南方航空訂購的波音 737 MAX 8 型客機，已於 27 日抵達廣州完成交機。

這是波音自 2019 年 3 月以來遭中國政府停飛、以及禁止交機以來，首次向中國的航空公司交付 737 MAX 客機。這也表示波音終於可以開始消化積壓超過 200 架的訂單量。

這個背景下，在艙門事件後過度悲觀的投資人，受到該公司虧損開始有止血跡象的數據激勵，讓波音股價在 31 日美股一片低迷聲中異軍突起，逆勢上漲近 4%。

核稿編輯：陳涵書

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