有線寬頻（1097.HK）宣佈6月1日將結束有線電視廣播服務，並交還本地收費電視節目服務牌照，未來將主力發展旗下免費電視、寬頻通訊及電話服務。 有線電視最主要競爭對手、本地僅存唯一收費電視Now TV有望從中得利，而其母企電訊盈科（0008.HK）前景可進一步看好。
Now TV成本港僅餘收費電視
本港收費及免費電視過去一直由電視廣播（TVB）（0511.HK）、電盈及有線三強鼎立競爭，然而隨著TVB和有線結束收費電視業務，持續收費電視只餘下電盈旗下的Now TV。相信Now TV可藉體育及娛樂影視服務吸納有線的收費電視客戶。有線放棄收費電視，對Now TV以至電盈而言，是減低市場競爭的好機會，最直接相信是日後重大體育節目轉播權，將可以更低價格競投得到。而NBA、英超、西甲、歐聯、歐洲國家杯等熱門體育節目，是支持消費者採用收費電視的關鍵元素，相信Now TV可一台獨大。
值得留意是，收費電視業務早與Over-The-Top（OTT）串流平台直接競爭，TVB 近年積極發展myTV Super業務，然而Viu OTT「黃Viu」較myTV Super更早進入串流平台，而且黃Viu並非只做本港市場，還成功打進南韓、馬來西亞、印尼、泰國、南非等地市場，去年初便公佈，超越Netflix，成為區內第二大串流服務。
付費與免費電視並進
電盈的媒體業務近年漸上軌道，主要是由於收費及免費節目相輔相成，產生了相當的協同效應所致。Now TV主攻本地的國際體育直播、黃Viu主攻東南亞劇集、綜藝節目，兩者定位清晰，免費電視Viu TV則主攻本地娛樂，成功打造Mirror等組合，為旗下收費及免費劇集、電影提供強大吸客、吸金能力，因成觀眾焦點，帶動電視及線上廣告收益。另一邊廂，收費電視及串流體育、娛樂節目亦會填補免費電視的播放時段，減輕免費電視製作節目成本，亦能善用收費頻道的資源。
截至2022年6月底，電盈媒體業務扭虧為盈，錄得EBITDA 9700萬元，營業額按年升34.6%，其中OTT業務和免費電視及相關業務收益分別升22%及52%至7.9億元及3.88億元。可以預期，隨著有線電視結束播放，電盈在本地媒體的龍頭地位將更為牢固。
電訊業務是現金牛
電盈在媒體業務對比其他同業的優勢有繼續拉闊跡象。除由於電盈發展策略得宜外，另一主要原因是電盈有香港電訊這提供大量現金收入的業務。香港電訊（6823.HK）的52%股權由電盈持有，上半年佔電盈總營業額83%。香港電訊業務在社會波動下依然穩定，2019年至2022年上半年盈利情況大體相若，反映業務對本地社會經濟變化的敏感度低，預期未來前景亦穩定，繼續是電盈最主要現金來源，也是媒體投資的資金最強後盾。
憑藉香港電訊提供大量現金，電盈持續穩定並偏高的派息成為公司一大賣點。彭博綜合券商預期2022年電盈淨利減少逾1成，惟股息仍會維持，按2月16日收市價3.89元計算，預測股息率9.6厘，2023年預估每股盈利倒退8.4%，但預測股息率仍會進一步上升至9.8厘，2024年每股盈利料可按年升4成，屆時股息率將達10厘。鑒於2011年以來維持豐厚派息，電盈仍是收息族的高息之選。
結語
總括而言，有線電視結束播放對電盈發展有利，加上公司的媒體業務處於爆發式增長階段，對盈利貢獻日漸浮現，配合市場罕見的穩定高息元素，電盈股價有繼續走強的動力。
作者：Carlos Hie
更多內容：
美股表現近年持續強勁，不知如何入手？我們精選了10隻高增長美股，並撰寫了《不應錯過的10隻高增長美股》免費報告。立即按此下載！
想提早退休? 想提高每月的被動收入?
我們撰寫的《必須收藏的收息股投資指南》電子書用實例教您挑選出真正可長期持續派息的收息股及揭示必要避開的收息「陷阱」。要知道打造穩健收息投資組合的竅訣，請立即按此免費下載！
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)